La pratique conventionnelle de la Réserve fédérale américaine consiste en une augmentation progressive des taux d'intérêt, souvent comparée à un escalier mécanique, lorsqu'elle cherche à modérer doucement l'activité économique. En revanche, lorsque confrontée à une récession économique nécessitant une intervention rapide, la Réserve fédérale abaisse rapidement les taux, comparable à une descente rapide dans un ascenseur. Cependant, le scénario attendu pour 2024-2025 suggère une approche non conventionnelle, où le rythme des ajustements des taux d'intérêt est incertain. Que les coûts d'emprunt augmentent progressivement ou non, cette imprévisibilité serait une bonne nouvelle pour les baissiers sur l'EUR/USD.
Dynamique du taux des fonds fédéraux
Le cycle actuel est unique, se déroulant sur fond d'une économie qui refuse de ralentir sa croissance du PIB. Au lieu d'un atterrissage en douceur, les investisseurs discutent de plus en plus d'une nouvelle accélération économique. Cela est facilité à la fois par un marché du travail solide et des conditions financières favorables. Cependant, ces facteurs posent simultanément le risque d'une accélération des prix à la consommation. Les risques sont assez élevés. Il n'est donc pas surprenant que les responsables de la Réserve fédérale envisagent de ne baisser les taux qu'à la fin de l'année.
De plus, le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a établi des parallèles avec l'atterrissage en douceur des années 1990. À l'époque, la Réserve fédérale avait réduit les coûts d'emprunt non pas une, mais deux fois en deux réunions, contrairement à ce que prévoit actuellement le marché à terme. Elle a assoupli sa politique monétaire, fait une pause de trois réunions, puis a repris le cycle d'expansion monétaire.
Quoi qu'il en soit, plus les indicateurs économiques positifs que les États-Unis reçoivent sont nombreux, moins il est probable que le processus de baisse des taux commence en juin. Nordea Markets prévoit que cela se produira seulement en septembre. À ce moment-là, la Banque centrale européenne (BCE) aura déjà assoupli sa politique monétaire en juin. Qui agit en premier perdra. Ces échéances pour le début de l'expansion monétaire justifient de vendre de l'EUR/USD.
D'autre part, l'euro peut bénéficier de la force de l'économie américaine. Parallèlement, la zone euro se redresse, tout comme la Chine. La monnaie régionale est pro-cyclique, réagissant positivement aux bonnes nouvelles concernant le PIB mondial. À cet égard, la conclusion de la réunion des ministres des Finances du G20 selon laquelle la probabilité d'un atterrissage en douceur pour l'économie mondiale augmente est une bonne nouvelle pour les taureaux sur l'EUR/USD. Le principal risque est le développement rapide de processus déflationnistes.
Dynamique mondiale de l'inflation
Ainsi, l'euro ne semble plus être une cible facile comme avant, mais l'économie robuste des États-Unis ne laisse aucun doute sur la force du dollar. Il n'est pas surprenant que la Danske Bank recommande de vendre l'EUR/USD sur les rebonds à la hausse. Idéalement, ces rebonds devraient être stimulés par des attentes de données macroéconomique importantes des États-Unis. À cet égard, la hausse de l'euro avant la publication des données sur les commandes de biens durables et l'inflation aux États-Unis constitue une excellente opportunité pour mettre en œuvre cette stratégie.
Techniquement, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, la paire n'a pas réussi à approcher la limite supérieure de la fourchette de juste valeur 1,0745–1,0875. L'incapacité à le faire sera un signe de faiblesse pour les taureaux et une raison de vendre l'euro vers 1,0815 $.
