Les banques centrales ont atteint avec succès leur objectif en exprimant explicitement leur réticence à réduire rapidement les taux d'intérêt. Cette stratégie a contraint les marchés financiers à se conformer à leur position. Les investisseurs anticipent une détente de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne (BCE) en juin, avec trois étapes progressives en ce sens d'ici 2024.
Cette situation ne favorise ni les haussiers ni les baissiers sur l'EUR/USD. Le fait que la principale paire de devises soit confinée dans une étroite fourchette de négociation n'est pas surprenant. Elle attend des développements susceptibles de susciter l'intérêt des traders. Quel pourrait être le catalyseur? La réunion de la BCE, le discours de Jérôme Powell ou les statistiques sur l'emploi aux États-Unis?
Dynamique des attentes du marché concernant les taux de la Fed et de la BCE
Si votre politique dépend des données, pourquoi parler de baisse des taux en juin? C'est ce dont les responsables de la BCE sont coupables. Leurs collègues américains émettent des commentaires plus vagues. Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a exprimé la position la plus cohérente. Il a souligné à deux reprises en quelques jours que resserrer la politique monétaire est une chose du passé et que le taux des fonds fédéraux baissera plus tard cette année.
Les données sur le PCE américain ont confirmé sa vision du monde. Les indicateurs sont ressortis conformes aux prévisions, sans surprise pour les marchés financiers. En revanche, les prix à la consommation européens en février se sont révélés meilleurs que prévu, augmentant de 2,6 % et l'inflation de base de 3,1 %. Une telle dynamique des indicateurs est une bonne nouvelle pour les faucons de la BCE. Mais au lieu d'augmenter, l'EUR/USD a continué à stagner.
Dynamique de l'inflation européenne
En réalité, la politique monétaire excessivement transparente diminue l'autonomie des investisseurs. Une majorité de 63% des experts de Reuters prévoient une réduction du taux de dépôt par la Banque centrale européenne de 4% à 3,75% en juin, dépassant le consensus de 45% de la précédente enquête. De plus, 17 des 73 spécialistes prévoient le lancement de l'expansion monétaire en avril, tandis que 10 autres l'attendent dans la seconde moitié de 2024. La projection consensuelle suggère une baisse de 100 points de base, ramenant les coûts d'emprunt à 3%.
Le marché des contrats à terme reflète des tendances analogues concernant le taux des fonds fédéraux, prévoyant une baisse de -75 points de base en juin. Les investisseurs se rallient à la position des banques centrales, expliquant la stagnation de l'EUR/USD.
Et ensuite ? Selon la Bank of America, la principale paire de devises atteindra 1,15 d'ici la fin de l'année alors que l'économie américaine commence enfin à ralentir dans la partie restante de 2024. En revanche, la zone euro rebondira. Son PIB se redressera et la réduction de l'écart de croissance économique permettra à l'euro de surclasser le dollar.
D'autre part, Nordea estime que la BCE réduira les taux trois fois à partir de juin, tandis que la Fed effectuera deux baisses à partir de septembre. Un rythme moins soutenu d'assouplissement de la politique monétaire est la clé d'une tendance à la baisse de l'EUR/USD.
Sur le plan technique, la paire de devises principale continue de se consolider sur le graphique journalier. Sa limite supérieure est proche de 1,088 et la limite inférieure est à 1,0725. La stratégie de vente de l'EUR/USD sur l'incapacité des taureaux à concrétiser une barre d'épingle a été fructueuse. Il est judicieux de conserver les positions courtes pour le moment.
