Avec le S&P 500 en hausse de 25% depuis novembre, atteignant son 15e record historique depuis le début de l'année, et la capitalisation boursière augmentant de 8 billions de dollars en quatre mois, nous nous demandons s'il y a une bulle en formation. C'est ce que pense JP Morgan. Goldman Sachs, en revanche, estime que le rallye de l'indice boursier repose sur des fondamentaux solides et a revu à la hausse sa prévision de fin d'année à 5 200 points. Simplement parce que l'estimation précédente de 5 100 avait déjà été dépassée. Bank of America prédit le seuil des 5 400 points.
Il est généralement admis sur le marché que la caractéristique principale d'une bulle est une surabondance de taureaux ou d'ours. Ainsi, au pic de la crise économique de 2008-2009, le nombre de vendeurs a explosé. Actuellement, malgré tous les succès du S&P 500, l'armée d'acheteurs, selon les enquêtes de l'Association américaine des investisseurs individuels, n'est en aucun cas à des niveaux extrêmes.
Équilibre des taureaux et des ours à Wall Street
Les principaux moteurs de la hausse de l'indice boursier de référence sont les attentes d'assouplissement monétaire de la Fed et la résistance étonnante de l'économie américaine face à un resserrement monétaire agressif. La Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt 11 fois pour les porter à un pic de 23 ans. Cependant, une croissance du PIB de 3,2 % au quatrième trimestre et des gains impressionnants dans les effectifs non agricoles aux États-Unis suggèrent que l'économie a maintenu son élan.
Il est curieux de constater que des signes de refroidissement sous la forme de données faibles sur l'activité commerciale dans le secteur des services provenant de l'ISM ont déclenché un repli de l'indice S&P 500. Autrement dit, le facteur de l'exceptionnalisme américain pour l'indice boursier est plus important que l'intention de la Fed d'assouplir sa politique monétaire. Il n'est donc pas surprenant que le marché boursier ait en fait ignoré le témoignage de Jerome Powell devant le Congrès américain.
Il a déclaré que l'expansion monétaire aura lieu en 2024. La Réserve fédérale ne craint pas les statistiques solides sur le marché du travail ni l'inflation élevée pour décembre-janvier. Elle veut simplement plus de données similaires pour entamer le processus de réduction du taux des fonds fédéraux. Cette rhétorique plutôt accommodante a fait chuter le dollar américain, mais le S&P 500 est resté résilient. La Fed ne semble pas préoccupée par l'amélioration des conditions financières, ce qui crée non seulement un vent arrière pour le marché boursier, mais pourrait également entraîner une accélération de l'inflation.
Dynamique du S&P 500 et conditions financières aux États-Unis
La réaction du S&P 500 à la publication des données sur l'emploi aux États-Unis pour le mois de février est difficile à prévoir. Des statistiques solides indiqueront une économie saine, ce qui permettra à l'indice boursier de monter. En revanche, des signes de ralentissement du PIB sont susceptibles de le faire chuter. Dans ce cas, les attentes d'une baisse des taux de la Fed pourraient se déplacer vers avril, ce qui soutiendrait le marché boursier.
Techniquement, le schéma de retournement des Trois Indiens est en cours sur le graphique quotidien du S&P 500. Pour le valider, le prix doit tomber en dessous du niveau minimum du deuxième Indien. La juste valeur est également présente à ce niveau. Ainsi, une rupture du niveau de 5 088 est une raison de vendre.
