Mardi, la paire EUR/USD évolue dans une fourchette étroite alors que les investisseurs sont prudents en attendant les nouvelles données sur l'inflation aux États-Unis.
La veille, la paire de devises majeure a chuté d'environ 15 pips par rapport au niveau de clôture précédent d'environ 1,0935.
Hier, EUR/USD a mis fin à sa série de six jours de gains alors que le dollar a interrompu sa récente baisse en prévision du rapport sur l'IPC, qui pourrait clarifier à quel point la Fed commencera son cycle d'assouplissement monétaire cette année.
La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu'une réduction des taux serait appropriée à un moment donné cette année.
Cependant, il a noté que les responsables souhaiteraient avoir une plus grande confiance que l'inflation se dirige de manière durable vers les 2% avant de prendre des mesures.
Les investisseurs estiment que la probabilité d'une baisse du taux des fonds fédéraux en mars est de seulement 3%, en mai de 20%, et en juin de 57%.
Selon les prévisions consensuelles des experts ayant participé à une récente enquête de Reuters, le taux clé de la Fed devrait rester dans la fourchette de 5,25% à 5,50% lorsque le régulateur tiendra sa prochaine réunion la semaine prochaine.
Entre-temps, les deux tiers des répondants ont déclaré que la première baisse de taux aux États-Unis aurait lieu en juin.
"Nous pensons que des progrès sur l'inflation dans les prochains mois donneront à la Fed suffisamment de confiance pour commencer un cycle de baisse progressive en juin", ont rapporté les spécialistes de la Bank of America.
"Une Fed plus tournée vers l'avenir pourrait accorder plus de poids aux faibles attentes en matière d'inflation et abaisser les taux plus tôt, mais cette Fed est dépendante des données et veut éviter de faire marche arrière une fois qu'elle a commencé", ont-ils ajouté.
Certaines estimations montrent que l'indice des prix à la consommation de base aux États-Unis devrait rester au-dessus du niveau cible de la Fed au moins jusqu'en 2026.
On prévoit que la plus grande économie du monde continuera de croître à un rythme de 2% ou plus tout au long de l'année.
Le taux de chômage aux États-Unis est passé de 3,7 % à 3,9 % en février. À première vue, cela indique que le marché du travail national ralentit et nous rapproche de l'assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Cependant, selon certains analystes, une augmentation du taux de chômage reflète des personnes rejoignant la population active, ce qui est généralement un signe de force économique.
Comme l'ont déclaré des analystes du Indeed Hiring Lab, "la hausse du chômage semble avoir été provoquée par des mouvements en périphérie", plutôt que par une forte réduction des emplois.
Ils ont souligné que les données du marché du travail américain de février ont montré un possible ralentissement du rythme de recherche d'emploi mais toujours un haut niveau de participation des travailleurs du groupe démographique clé âgé de 25 à 54 ans.
Le mois dernier, l'économie américaine a ajouté 275 000 emplois, bien au-dessus de l'augmentation anticipée de 200 000.
D'après Christopher Waller, membre du Board de la Réserve fédérale, une croissance significative de l'emploi indique qu'il n'est pas encore temps de précipiter les baisses de taux.
Étant donné que l'économie américaine devrait croître en moyenne de 2,1 % cette année, soit environ 1,8 % de plus que les taux de croissance non inflationnistes, il y a des raisons de croire que la Réserve fédérale ne se précipitera pas pour abaisser les taux.
Alors que l'économie américaine continue de dépasser les attentes, une question pressante pour les acteurs du marché est de savoir si les décideurs politiques respecteront leur prévision précédente de baisse des taux.
"Il suffit de deux points en hausse pour passer de 75 points de base de coupes à 50 points de base de coupes du médian. Une rapport sur l'inflation plus forte que prévu augmenterait le risque d'une révision à la hausse du point médian de 2024," ont déclaré les stratèges de Citi.
"Mais étant donné que des responsables de la Fed plus faucons sont déjà au-dessus du médian et le désir de Powell de préserver le consensus, nous pensons que le scénario le plus probable est que le médian de 2024 reste inchangé, signalant ainsi 75 points de base de coupes cette année," ont-ils ajouté.
Le rapport qui sera publié mardi devrait montrer que l'inflation de base aux États-Unis a ralenti à 0,3% sur une base mensuelle en février après avoir accéléré de 0,4% en janvier.
"Si nous obtenions un 0,2%, je pense que le marché reprendrait l'idée d'une possible première baisse des taux de la Fed en mai, et si nous obtenions un 0,4%, je pense que le marché émettrait des doutes sur une baisse aussi tôt qu'en juin. Donc, à ce titre, je pense qu'il est juste de penser qu'il y aura un degré élevé de sensibilité du marché à tout autre chiffre que 0,3% pour l'inflation de base," ont rapporté des spécialistes de la National Australia Bank.
Si l'IPC de base est de 0,2%, cela confirmera l'optimisme du marché quant à la désinflation et permettra aux traders d'augmenter leurs paris sur une baisse des coûts d'emprunt aux États-Unis en mai. Dans un tel scénario, le dollar risque de s'affaiblir.
Cependant, si l'IPC de base dépasse les prévisions, les investisseurs adopteront une position défensive avant la réunion du FOMC qui se tiendra la semaine prochaine.
Dans ce cas, le dollar aura l'opportunité de se reprendre face à ses principaux concurrents, y compris l'euro.
Dans ce contexte, ING prévoit une légère reprise du dollar cette semaine. Les experts anticipent des risques à la hausse pour l'USD dans les prochains jours, avec un retour potentiel dans la fourchette de 103,00 à 103,50.
La banque suppose que la dynamique actuelle de la paire EUR/USD dépendra de la réaction du dollar aux données de l'indice des prix à la consommation américain. "Nous voyons toujours un retour en dessous de 1,0900 comme étant plus probable qu'un rallye vers 1,1000+", a déclaré ING.
Depuis le début du mois de mars, l'euro a augmenté d'environ 1,2% par rapport à son homologue américain, principalement parce que les responsables de la BCE se sont fermement opposés à l'idée de baisses de taux. "Nous n'avons pas discuté de baisses pour cette réunion, mais nous commençons tout juste à discuter de l'assouplissement de notre position restrictive," a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, la semaine dernière.
Elle a laissé entendre que la première baisse de taux est très probable qu'elle se produise lors de la réunion de la BCE le 6 juin, date à laquelle les données salariales du premier trimestre de la zone euro auront été publiées.
Étant donné que l'inflation dans la zone monétaire devrait revenir à l'objectif de la BCE plus tôt que tard, et que la croissance économique dans la région devrait rester nettement en dessous de 0,6% cette année, il devient de plus en plus difficile pour le régulateur de justifier le maintien de la politique monétaire restrictive actuelle, ont noté les analystes de MUFG.
Selon une prévision de la Deutsche Bank, l'inflation dans la zone euro reviendra à 2% d'ici le milieu de cette année, soit un an plus tôt que ce que prévoient les responsables de Francfort. Les stratèges de la banque estiment que le régulateur européen baissera les taux de 150 points de base cette année.
Pour le marché, le niveau final des taux d'intérêt est plus important que le timing du mécanisme de baisse des taux. Les traders s'attendent à ce que la Fed et la BCE abaissent les taux d'environ 90-95 points de base d'ici fin décembre.
D'après les estimations des stratèges de la Deutsche Bank, les risques pour la paire EUR/USD sont orientés à la baisse cette année car le ratio de croissance économique à l'inflation en Europe favorise un cycle plus large de baisse des taux par la BCE par rapport à la Fed.
La semaine dernière, la BCE a revu à la baisse ses prévisions de croissance économique de la zone euro en 2024 à 0,6 %, ce qui est inférieur de moitié aux 1,4 % attendus aux États-Unis cette année, selon les dernières prévisions de la Fed.
Il y a eu un "changement dovish dans les projections du personnel", ont déclaré les économistes de Pantheon Macroeconomics. "Ils atteignent essentiellement leur objectif, donc pourquoi ne pas couper maintenant ?"
Si l'économie de la zone euro fonctionne significativement en dessous de son potentiel, et si l'atténuation de la pression inflationniste dans la région devient plus évidente, cela pourrait augmenter la probabilité d'une baisse des taux de la BCE en avril. Dans un tel cas, la monnaie unique sera sous pression.
Dans les mois à venir, l'euro devrait légèrement s'affaiblir face au dollar en raison ralentissement de l'amélioration de la balance extérieure de la zone euro et des déceptions économiques continues dans la région, prédisent les experts de la HSBC.
Entre-temps, les économistes de Rabobank estiment que le potentiel de politiques similaires de la part de la Fed et de la BCE cette année pourrait limiter la volatilité de l'EUR/USD dans les prochains mois.
Selon eux, alors que nous avançons vers la seconde moitié de l'année, le marché est susceptible de prêter davantage attention aux élections américaines ainsi qu'aux perspectives de croissance et aux différences de taux d'intérêt jusqu'en 2025.
Une victoire républicaine pourrait entraîner une augmentation d'environ 5 % du taux de change du dollar, prévoient les analystes de Citi.
À leur avis, la nouvelle politique commerciale potentielle de Donald Trump et la possibilité de réduire la charge fiscale aux États-Unis semblent positives pour la monnaie américaine.
Un scénario dans lequel Joe Biden est réélu aux élections de novembre, mais où le Congrès est divisé, est neutre pour le dollar. Dans un tel cas, il sera important de savoir qui remplace Mitch McConnell en tant que leader de la majorité au Sénat, ont noté les économistes de Citi.
En tout cas, ils considèrent l'euro comme la monnaie la plus vulnérable face au dollar.
La banque estime qu'il y a une forte probabilité que la monnaie européenne commune perde de la valeur par rapport à son homologue américain au moment de l'annonce des résultats des élections américaines.
Mardi, la paire EUR/USD fluctue dans une fourchette de 20 points alors que les investisseurs attendent les données clés sur l'inflation aux États-Unis.
Le niveau de support le plus proche se situe à 1,0900 sur le chemin de 1,0870 et 1,0840.
Le niveau de résistance le plus proche se trouve à 1,0970, suivi de 1,1000 et 1,1030.
