La question n'est pas pourquoi l'or augmente. Plus intéressant encore, pourquoi le fait-il si rapidement. Le métal précieux a bondi de moins de 2 000 $ à un nouveau record de presque 2 195 $ l'once en un peu moins de quatre semaines. Seules les statistiques solides sur l'inflation américaine pour février ont réussi à freiner la tendance haussière du XAU/USD. En général, une hausse de 70 à 80 $ nécessite une certaine surprise, un catalyseur soudain. Cette fois, il n'y en avait pas. Néanmoins, le fait demeure : l'or a surpris les investisseurs par la rapidité de son ascension.
On croit que le métal précieux est sensible à la dynamique du dollar et au rendement réel des bons du Trésor américain. Cependant, depuis la fin de 2021, sa valeur a augmenté de 20 % et les taux de la dette américaine, ajustés pour l'inflation, sont également passés de -1 % à 1,8 %. Cela a entraîné une sortie de capitaux des ETFs axés sur l'or de 21 millions d'onces juste l'année dernière. En 2024, la fuite d'argent des fonds spécialisés se poursuit. En revanche, par exemple, le Bitcoin doit ses nouveaux records à une forte demande d'ETFs.
Dynamique de l'or et des stocks d'ETF
Le rallye du quatrième trimestre sur XAU/USD, initialement attribué à la faiblesse du dollar américain en raison des attentes d'une réduction du taux des fonds fédéraux de 5,5% à 4% en 2024, a connu un changement significatif au début de la nouvelle année. Malgré la domination de longue date du dollar américain parmi les principales devises, le récit a changé lorsque l'annonce de Jerome Powell concernant le début imminent de l'expansion monétaire a poussé le dollar à perdre sa position de leader face à la livre. Cependant, l'or a continué son trajet ascendant sans relâche.
Les positions spéculatives neutres suggèrent que le potentiel de rallye est loin d'être épuisé. Citigroup, JP Morgan et TD Securities, d'accord, ont fixé un objectif de 2 300 $ par once.
Dynamique des Positions Spéculatives sur l'Or
Alors, quels sont les raisons du succès du métal précieux ? Il se pourrait qu'il monte en flèche de façon préventive, anticipant une importante réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Cela pourrait expliquer le repli du XAU/USD suite à la publication des données sur l'inflation aux États-Unis pour février. Les données ont pratiquement écarté la possibilité que la Fed lance une expansion monétaire en mai, bien que juin reste une possibilité.
La soutien à l'or provient d'achats agressifs des banques centrales dans le cadre du processus de dé-dollarisation, d'un degré élevé de risques géopolitiques, ainsi que de la demande la plus élevée des consommateurs chinois préoccupés par l'état de leur propre économie. Cependant, ces moteurs de croissance pour le XAU/USD sont connus depuis longtemps, mais ils ne répondent pas à la question de la raison pour laquelle la hausse a été si rapide.
Je crois que le trading haute fréquence est à blâmer. L'or a eu du mal à se maintenir au-dessus de 2 050 dollars l'once pendant longtemps. Il a conquis ce niveau trois fois au fil du temps, mais à chaque fois a rechuté. À la quatrième tentative, les taureaux ont réussi.
Techniquement, sur le graphique quotidien du métal précieux, la mise en œuvre du motif "Broadening Wedge" se poursuit. Les replis à 23,6% et 38,8% des vagues 4-5 devraient être utilisés pour former des positions longues. Cela signifie acheter sur les rebonds des niveaux de 2 145 dollars et 2 115 dollars l'once.
