Quand les taureaux commencent à changer d'avis, EUR/USD n'a d'autre choix que de chuter. BNP Paribas a abaissé sa prévision pour la paire de devises principale pour 2024 de 1,15 à 1,1 en raison d'une économie américaine plus forte que prévu, de la participation de l'euro aux transactions de carry trade en tant que devise de financement, et d'un nombre plus important d'actions d'expansion monétaire de la part de la BCE par rapport à la Fed. L'évaluation des perspectives de la monnaie de la région pour 2025 a également été revue à la baisse de 1,18 à 1,14 $. Il semble donc que cela puisse même descendre à la parité.
L'EUR/USD ne trouve pas de soutien même dans les données économiques solides de la zone euro. Son excédent commercial en janvier a atteint un record de 28 milliards d'euros. Pour l'année complète de 2023, l'indicateur était de 64 milliards d'euros, tandis qu'en 2022, il y avait un déficit de 335 milliards d'euros en raison des prix élevés du gaz et de la crise énergétique. Selon BNP Paribas, la vigueur du commerce extérieur n'autorise pas l'euro à couler.
Dynamique de la Balance Commerciale de la Zone Euro
Plus loin, la confiance dans l'économie allemande a atteint un niveau record en mars, alors que l'on s'attend à une prochaine réduction du taux de dépôt de la BCE. Cependant, selon le Vice-Président de la BCE, Luis de Guindos, les marchés pourraient se tromper sérieusement quant aux perspectives d'assouplissement de la politique monétaire. Il affirme que les investisseurs sont trop optimistes, s'attendant à un atterrissage en douceur et à une poursuite du ralentissement de l'inflation. Les choses pourraient évoluer différemment, nécessitant des ajustements sérieux de la part du Conseil des gouverneurs.
Cependant, lorsque la politique monétaire dépend des données, et que les statistiques montrent le ralentissement le plus sérieux des dépenses salariales des entreprises au quatrième trimestre depuis plus d'un an, les dérivés semblent avoir raison. Ils prévoient une baisse des coûts d'emprunt en juin et trois à quatre actions d'assouplissement de la politique monétaire de la BCE en 2024.
Dynamique des coûts du travail dans la zone euro
Il convient de noter que la solidité de l'économie américaine atténue l'impact des hausses agressives du taux des fonds fédéraux sur la demande. En d'autres termes, la Fed peut se permettre de maintenir les coûts d'emprunt à un plateau plus longtemps. La situation est différente dans la zone euro. L'économie est encore faible et des taux élevés ne permettent pas à celle-ci de se relever. La BCE est contrainte d'agir de manière plus décisive, et les marchés évaluent les chances de savoir quelle banque centrale commencera en premier.
Historiquement, la Fed a été la première à agir. C'est inlassablement répété par l'un des "faucons" du Conseil de direction, Robert Holzmann, à la tête de la Banque d'Autriche. Cependant, le cycle actuel est unique. Tout peut arriver. Si Jerome Powell, tel un galant homme, laisse Christine Lagarde agir en première, il n'y aura pas de surprise si l'EUR/USD chute vers 1,05 et en dessous.
Techniquement, sur le graphique quotidien, la principale paire de devises continue à jouer le schéma de retournement 1-2-3. Il y a une lutte pour une valeur équitable. Si les bears remportent la victoire et que l'EUR/USD clôture en dessous de 1,085, les shorts formés à partir de 1,0945 devraient être maintenus. En revanche, un retour de l'euro au-dessus du niveau clé permettra de verrouiller une partie du profit sur les positions courtes.
