La Banque centrale européenne (BCE) a décidé de ne pas attaquer l'euro déprécié et a maintenu le taux de dépôt à 4% lors du cinquième conseil des gouverneurs consécutif. Cela n'a pas surpris les marchés financiers car la veille, seul 1 des 62 experts de Bloomberg avait prévu le début d'un cycle d'assouplissement de la politique monétaire en avril. En conséquence, les taureaux sur l'EUR/USD ont repris leur souffle, se rétablissant légèrement après la déroute face à de fortes statistiques sur l'inflation aux États-Unis pour mars.
La BCE avait des raisons de commencer un cycle d'expansion monétaire. La faiblesse de l'économie de la zone euro et le mouvement constant de l'inflation vers l'objectif de 2% laissent entendre l'inévitabilité de baisses de taux. Si cela n'est pas fait maintenant, les risques de retour de la déflation augmenteront, quelque chose contre lequel la Banque centrale européenne a longtemps lutté dans le passé. Il sera nécessaire de réduire les coûts d'emprunt soit à chaque réunion, soit de baisser les taux de 50 points de base lors d'une des réunions.
Dynamique de l'inflation en Europe et taux de la BCE
D'un autre côté, le marché du travail reste fort, et les prix des services sont ancrés autour de 4%. De plus, si la BCE agit plus tôt et plus rapidement que la Fed, le taux de change de l'euro va nettement s'affaiblir face au dollar américain. Cela implique une augmentation des prix à l'importation et une accélération de l'inflation.
De manière intéressante, après la publication des données sur l'IPC pour mars aux États-Unis, le marché des contrats à terme a réduit, non seulement l'ampleur attendue de l'expansion monétaire de la Fed à 45 points de base, mais aussi celle de la BCE. Les dérivés envisagent maintenant une réduction des taux de moins de 75 points de base, bien qu'auparavant ils prévoyaient trois actions de l'expansion monétaire avec une probabilité de 50% pour une quatrième en 2024.
Il est évident que les banques centrales agissent toujours de concert, la Fed restant le leader. Cependant, elle n'a pas l'intention d'être la première à s'engager sur la voie de l'assouplissement de la politique monétaire.
Échelles anticipées de la dynamique des expansions monétaires
Quoi qu'il en soit, la BCE a décidé de ne pas affaiblir l'euro. Et bien que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ait déclaré que certains colombes du Conseil des gouverneurs étaient prêts à abaisser le taux de dépôt dès avril, la majorité des responsables ont décidé d'attendre de nouvelles données et de rendre un verdict sur le début de l'expansion monétaire en juin. Selon Lagarde, l'inflation dans la zone euro devrait se stabiliser à son niveau actuel et revenir à l'objectif de 2 % de manière durable seulement en 2025. Cela contredit clairement les prévisions de Bloomberg, qui prévoient un ralentissement de l'inflation à 1,8 % d'ici l'été.
En réponse à une question sur la parité dans la paire EUR/USD, Lagarde a noté que le taux de change de l'euro n'est pas l'objectif de la politique monétaire de la BCE. Quant à l'impact de l'accélération de l'IPC américain sur la zone monétaire, selon l'avis de la Française, la BCE devrait se concentrer sur ce qui se passe en Europe et ne pas regarder l'Amérique du Nord.
Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les taureaux tentent une contre-attaque. S'ils parviennent à former une barre d'épingle, sa réalisation pourrait entraîner une hausse des cotations de la paire de devises principale vers les résistances à 1,0765 et 1,08. Néanmoins, un rebond à partir de ces niveaux est une raison de vendre l'euro contre le dollar américain.
