Jamais deux sans trois. La Banque du Japon est-elle intervenue sur le marché des changes pour la troisième fois en deux semaines et demie ? Ou bien la forte baisse du taux de change USD/JPY est-elle uniquement due au ralentissement de l'inflation américaine ? Quoi qu'il en soit, cette baisse a certainement remonté le moral du gouvernement et de la banque centrale. Leur lutte contre les spéculateurs est en passe de réussir, tout comme en 2022. À cette époque, la réticence de la Réserve fédérale à augmenter le taux des fonds fédéraux aussi agressivement que les investisseurs l'avaient prévu avait fourni le répit nécessaire. L'espoir d'une baisse des taux refait surface sur les marchés en ce mois de mai.
La dépendance du Japon aux importations d'énergie rend un yen faible problématique pour l'économie. Le PIB du pays s'est contracté de 0,5 % d'un trimestre à l'autre et de 2 % d'une année sur l'autre au premier trimestre. La faible croissance économique frustre la population et hante le gouvernement. Cette mauvaise performance contraste avec le succès des entreprises japonaises, dont les revenus étrangers sont convertis en un yen considérablement affaibli ces dernières années. Cela permet aux actions et aux indices de monter, mais laisse les autorités préoccupées.
Dynamiques de la consommation privée et du PIB du Japon
Il n'est pas surprenant que le gouvernement et la banque centrale aient décidé de s'engager dans des interventions monétaires. Environ 60 milliards de dollars ont été dépensés pour deux de ces interventions, un montant similaire à celui utilisé à la fin de 2022. Cependant, cette fois, les spéculateurs ne se sont pas laissés impressionner. Ils ont poussé le taux USD/JPY à la hausse pendant sept jours de bourse consécutifs avant que le dollar américain ne chute.
Tokyo officiel devrait remercier les spéculateurs trop baissiers sur le yen, qui ont commencé à clôturer leurs positions longues sur l'USD/JPY dès que la situation a commencé à s'échauffer. Cela a été déclenché par l'annonce d'une inflation américaine en ralentissement à 3,4% en avril. Cela a effectivement écarté les craintes d'une hausse du taux des fonds fédéraux. Le marché des contrats à terme parie maintenant sur des baisses de taux lors de deux réunions du FOMC—en septembre et en décembre. Cela permet aux rendements du Trésor de baisser et soutient également le yen face au dollar américain.
Selon Daiwa Securities, la situation sur le Forex ressemble à celle de novembre dernier, lorsque le ralentissement de l'inflation américaine a conduit à une baisse des rendements du Trésor et des taux USD/JPY. Crédit Agricole indique que le taux de change est le plus sensible sur le marché des changes aux baisses des rendements des obligations américaines, et pourrait donc se déprécier très rapidement. Monex estime qu'il est peu probable qu'il tombe en dessous de 150 tant que la Fed n'aura pas assoupli sa politique monétaire.
À mon avis, la tendance haussière du USD/JPY a été rompue en raison du retour du thème de la divergence dans les politiques monétaires de la Fed et de la BOJ sur le marché des changes.
Techniquement, il y a un motif 1-2-3 sur le graphique journalier. Selon les règles du trading harmonieux, son objectif est situé près de la marque de 149,5. Il est judicieux de maintenir et d'augmenter les positions courtes sur le dollar américain contre le yen japonais, formées à partir de 156,3, lors des replis.
