Le principal résultat de la réunion de la Reserve Bank of New Zealand de la semaine dernière doit être considéré comme un changement dans les perspectives d'inflation et la trajectoire des futures baisses de taux, ce qui a considérablement modifié les prévisions pour le dollar néo-zélandais sur le marché des changes.
La première baisse de taux est attendue en août 2025, soit 3 à 4 mois plus tard que prévu avant la réunion. C'est un facteur haussier pour le dollar néo-zélandais car il prolonge la période de rendements élevés. Le changement de prévisions s'est produit dans un contexte de réévaluation des perspectives d'inflation; pour les biens non échangeables, l'inflation a été de 0,5 % supérieure au premier trimestre à ce que la RBNZ avait anticipé. De plus, les prévisions à long terme ont également changé—l'inflation annuelle des prix à la consommation devrait revenir à son objectif médian de 2 % au trimestre de juin 2026, soit six mois plus tard que la prévision précédente.
Bien sûr, il existe un risque que la réduction des taux puisse commencer plus tôt si l'économie montre un ralentissement significatif. La situation est ambiguë : le déficit budgétaire augmente et devrait croître encore davantage d'ici 2025, ce qui limitera la capacité du gouvernement à soutenir à la fois les ménages et l'économie dans son ensemble. Un ralentissement économique nécessiterait une augmentation des mesures de relance budgétaire, ce qui, à son tour, alimenterait les processus inflationnistes.
Du point de vue des prévisions du taux de change du NZD, la situation est la suivante : si l'économie reste stable sans ralentissement significatif, le kiwi sera orienté à la hausse en raison du rendement attendu plus élevé, car la première réduction des taux par la RBNZ sera reportée. Cependant, si le déficit budgétaire continue de croître et que la reprise économique s'éternise, cela limitera les capacités du gouvernement et aura un effet désinflationniste, pouvant potentiellement mener à une baisse plus marquée de l'inflation et à une réduction des taux par la RBNZ plus tôt que prévu.
Ce sont les deux tendances que le marché évalue actuellement. À court terme, l'accent principal devrait être mis sur les résultats de la réunion de la RBNZ, qui sont optimistes et pousseront le kiwi à la hausse. Les facteurs contraires, même s'ils sont forts, ne sont pas encore visibles et évaluables, ce qui ne se produira pas à court terme. Par conséquent, la conclusion est que le NZD/USD a de bonnes chances de poursuivre son mouvement à la hausse.
La position spéculative courte sur le NZD a été presque liquidée, avec un changement de +583 millions au cours de la semaine de référence, ramenant la position nette globale à -83 millions. Une position neutre, avec le prix orienté à la hausse.
Il y a une semaine, nous avons observé une position neutre avec un léger biais haussier. Le kiwi tente de sortir de la plage latérale par le haut, avec des objectifs les plus proches à 0.6210 et 0.6250, et nous pensons que le prix atteindra probablement ces niveaux. L'objectif principal est la zone de résistance de 0.6360/6400 ; une cassure au-dessus de cette zone changera la perspective technique du NZD/USD en haussière.
