Aujourd'hui, l'USD/JPY a atteint son plus bas niveau en trois semaines, chutant dans la zone des 154. Fait important, l'instrument est en baisse malgré la croissance intrajournalière de l'indice du dollar américain. Cela signifie que le yen donne le ton dans le mouvement baissier de la paire de devises, car il réagit au contexte fondamental actuel.
Le dollar américain, quant à lui, oscille latéralement ces derniers temps, réagissant également au flux d'informations actuel. Par exemple, la semaine dernière, le billet vert a pris de la valeur en réponse à une augmentation inattendue de l'indice de confiance des consommateurs. Au lieu de la baisse estimée à 96.0, l'indicateur a bondi à 102.0. Mais les haussiers du dollar n'ont pas célébré longtemps : littéralement, un jour plus tard, des données très contradictoires sur la croissance du PIB américain ont été publiées. Vous savez que les résultats du premier trimestre ont été révisés à la baisse - de 1,6% à 1,3%. En même temps, la plupart des experts étaient convaincus que l'indicateur ne serait pas révisé – ni à la hausse ni à la baisse.
Une pression supplémentaire sur le dollar a été exercée par l'indice PCE de base, qui est resté à ses plus bas niveaux pluriannuels en avril. Cet indicateur de l'inflation préféré de la Réserve fédérale est tombé à 2,8% en termes annuels en février, le taux de croissance le plus faible depuis avril 2021. Il est ressorti au même niveau en mars. Ce résultat a déçu les haussiers du dollar.
L'ISM PMI manufacturier, publié hier aux États-Unis, n'a fait qu'aggraver la situation. L'indicateur est resté en zone rouge, premièrement. Deuxièmement, il s'est finalement avéré inférieur aux estimations : au lieu de la croissance attendue à 49.8, il a diminué à 48.7 points. En d'autres termes, au lieu de la croissance attendue, l'indice a plongé encore plus profondément dans la zone de contraction. De plus, la tendance baissière est enregistrée pour le deuxième mois consécutif.
Le marché a réagi en conséquence à ce flux d'informations. Selon le CME FedWatch Tool, le marché prévoit désormais une probabilité de 16% que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 25 points de base dès le mois prochain, lors de sa réunion de juillet. Quant à la réunion de politique de septembre, les chances de maintien du statu quo ont diminué à 36% (contre 50). En même temps, la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base est estimée à 54%, et de 50 points de base – 9%.
La croissance actuelle de l'indice du dollar est due au sentiment anti-risque. Mais en même temps, l'USD/JPY continue de chuter comme une pierre, ignorant le renforcement généralisé de la monnaie américaine. Cela suggère que la force motrice derrière cette baisse n'est pas le dollar américain, mais le yen. Cela est facilité par le contexte fondamental actuel.
En particulier, le gouverneur de la Banque du Japon a récemment surpris les traders avec une déclaration assez faucon (pour lui) affirmant que le régulateur ajusterait le degré de soutien monétaire "si l'inflation sous-jacente se développe "conformément aux prévisions de la banque centrale". Bien qu'il n'ait évoqué aucun calendrier, sa rhétorique a soutenu la monnaie japonaise, surtout dans un contexte de hausse de l'inflation dans la capitale japonaise.
Ainsi, l'indice des prix à la consommation de Tokyo, considéré comme un indicateur avancé pour prédire les dynamiques de l'inflation à l'échelle nationale, a accéléré en mai après une baisse en avril. Le CPI global a grimpé à 2,2%, après être tombé à 1,8%, et le CPI de base (hors prix des aliments frais) a augmenté à 1,9% après être tombé à 1,6%. Les deux chiffres ont coïncidé avec le consensus mais ont tout de même reflété une accélération de l'inflation.
Le yen a également réagi aux données de la Banque du Japon, selon lesquelles les prix des services aux entreprises dans le pays en avril ont augmenté au rythme le plus rapide depuis 1991 en termes annuels, excluant l'impact des hausses d'impôts. Comme vous le savez, le régulateur japonais surveille de près les prix des services, car ils reflètent plus précisément le coût de la main-d'œuvre par rapport aux prix des matières premières.
Il est important de noter que la dévaluation du yen a permis une forte demande pour les exportations japonaises, augmentant ainsi la pression inflationniste. Selon de nombreux analystes, cette situation obligera la banque centrale à resserrer encore sa politique monétaire : soit en réduisant le taux d'achat d'obligations, soit en augmentant les taux d'intérêt.
Ainsi, le contexte fondamental actuel contribue à une baisse continue des prix à la consommation - non seulement en raison de l'affaiblissement du billet vert, mais aussi en raison du renforcement du yen.
D'un point de vue technique, l'USD/JPY s'est rapproché du niveau de support de 154,70, la ligne médiane de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur le graphique intrajournalier. Dans cette zone, la dynamique baissière s'est arrêtée. Ainsi, les ventes n'auront de sens qu'après que les baissiers de l'USD/JPY testeront cet objectif. L'objectif baissier est de 153,40, soit la limite inférieure du nuage de Kumo sur l'intervalle de temps D1.
