Si une arme ne fonctionne pas, elle doit être changée. Les interventions verbales du gouvernement n'ont pas effrayé les haussiers du USD/JPY. La paire n'a cessé d'atteindre de nouveaux sommets en 38 ans. Des élections parlementaires sont prévues pour septembre au Japon, et si le Parti libéral-démocrate ne trouve pas de solution pour améliorer le niveau de vie, il pourrait perdre le pouvoir. La dévaluation du yen pousse le Premier ministre et son équipe au bord du gouffre.
Dynamique du yen japonais
Le ministre des Finances Shunichi Suzuki a souligné que les taux de change sont déterminés par le marché, reflétant une combinaison complexe de divers facteurs tels que l'inflation, le solde du compte courant, les sentiments du marché et les mouvements spéculatifs. Le gouvernement continue de surveiller de près le marché des changes. Cependant, il y avait tellement d'indices d'intervention avant le discours de l'officiel que si la situation de la paire USD/JPY pouvait changer, elle l'aurait déjà fait. Pour l'instant, rien n'a changé.
Les investisseurs se basent sur ce principe, ne réagissant pas aux interventions verbales et se préparant aux interventions monétaires. Plus le dollar américain monte, plus une intervention officielle de Tokyo sur le marché des changes est probable. Si la Banque du Japon s'abstient d'intervenir et réduit le volume des achats d'actifs dans le cadre du QE de 6 000 milliards à 5-5.5 000 milliards de yens lors de la réunion du Conseil des gouverneurs en juillet, les cotations USD/JPY risquent de s'envoler à 170. Cette opinion a été exprimée par Vanguard, l'un des plus grands gestionnaires financiers du monde, avec 1,3 trillion de dollars sous gestion.
Kazuo Ueda et ses collègues doivent agir rapidement. L'inflation à Tokyo, un indicateur avancé des prix à la consommation nationaux, a accéléré, poussant la BoJ à poursuivre son cycle de normalisation de la politique monétaire. Si, à la fin juillet, la Banque du Japon réduit drastiquement son programme d'assouplissement quantitatif et augmente simultanément le taux de nuit, cela constituera un double coup pour l'USD/JPY.
Dynamique de l'inflation à Tokyo
Les efforts de la Banque du Japon à eux seuls ne suffisent pas à briser la tendance haussière du dollar américain par rapport au yen. La politique vient à la rescousse des investisseurs haussiers. La victoire de Donald Trump lors des débats contre Joe Biden et la décision de la Cour suprême d'accorder une certaine immunité au Républicain l'ont rapproché de la victoire à l'élection présidentielle du 4 novembre. En conséquence, le rendement des obligations américaines a augmenté, leur écart avec leurs homologues du Pays du Soleil Levant s'est creusé, et les cotations du USD/JPY ont continué de grimper.
La situation pourrait changer avec le discours de Jerome Powell lors de la réunion des banquiers à Sintra, au Portugal, et la publication des données sur le marché du travail américain pour juin. La rhétorique conciliante du président de la Fed et des statistiques d'emploi décevantes affaibliront la position du dollar américain.
Techniquement, sur le graphique journalier, la tendance haussière du USD/JPY ne montre aucun signe de ralentissement. Cependant, l'incapacité des haussiers à franchir la résistance à 161.8 ou une cassure en dessous du support à 160.7 augmentera les risques de correction et fournira des arguments pour la vente.
