La semaine dernière, la paire EUR/USD a montré une croissance significative, réagissant au ralentissement de l'inflation aux États-Unis et à l'augmentation des attentes "dovish" concernant les futures actions de la Fed. Mercredi, jeudi et vendredi, les bougies quotidiennes ont reflété une croissance des prix confiante, avec la paire augmentant de 100 points sur trois jours et terminant la semaine de trading à 1.0908. Au début des échanges lundi, la paire a reculé vers le sud jusqu'à la zone de la 8ème figure. Ce repli correctif était dû à deux raisons principales : la faible croissance de l'économie chinoise et une tentative sur Donald Trump. Plus précisément, ce n'est pas la tentative elle-même, mais ses conséquences. Le taux de soutien du leader républicain a encore augmenté : il devance désormais le président Joe Biden par une marge considérable.
La montée du sentiment anti-risque a permis aux baissiers de l'EUR/USD d'organiser une correction modeste, mais il est prématuré de parler de la reprise d'une tendance baissière. À mon avis, le billet vert ne peut être aidé que par les membres de la Fed s'ils sont sceptiques quant à l'idée d'une réduction de taux supplémentaire (après la réduction de septembre) en 2024. Néanmoins, la publication d'aujourd'hui (ainsi que le « facteur Trump ») ne doit pas être ignorée, car elle se rappellera à nous plus d'une fois, surtout lors des discussions sur le rythme des réductions de taux de la Fed. Ainsi, aujourd'hui, il est devenu connu que la croissance de l'économie chinoise a ralenti à son plus bas niveau en plus d'un an. Le PIB du pays n'a augmenté que de 4,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre. Il s'agit du taux de croissance le plus faible des cinq derniers trimestres. La plupart des experts avaient prévu une baisse, mais pas aussi significative, à 5,1 % (la croissance était de 5,3 % au premier trimestre).La structure du rapport montre que le volume des investissements en actifs fixes a augmenté de 3,9 % après une augmentation de 4,0 % lors de la période précédente. Cet indicateur est en baisse pour le troisième mois consécutif. La baisse s'est poursuivie également dans le secteur immobilier (les investissements ont chuté de 10,1 %). Les ventes au détail ont également déçu : le volume du commerce de détail n'a augmenté que de 2,0 %, avec une prévision de 3,4 % de croissance (le taux de croissance le plus lent depuis 2022), indiquant une faible activité des consommateurs malgré le programme de subventions du gouvernement et les efforts pour stimuler le remplacement de certains biens (appareils électroménagers et voitures d'occasion). Seules les données sur la production industrielle en Chine sont ressorties dans la « zone verte », bien que même ici, il y ait une tendance à la baisse. Le volume de la production industrielle a augmenté de 5,3 % en juin, avec une prévision de 4,9 %. En mai, le chiffre était de 5,6 %. Globalement, la tendance à la baisse est enregistrée pour le deuxième mois consécutif.En réaction à cette publication, la paire a actualisé son plus bas quotidien, atteignant 1,0884. Cependant, les baissiers n'ont pas réussi à développer le mouvement baissier : dès le début de la séance de négociation européenne, le prix s'est dirigé à nouveau vers le nord.Le marché est toujours dominé par des sentiments « accommodants ». La probabilité d'un assouplissement de la politique monétaire lors de la réunion de septembre est passée à 95 %, selon l'outil CME FedWatch. La probabilité d'une autre réduction de 25 points de base (après la réduction attendue de 25 points en septembre) lors de l'une des réunions suivantes (c'est-à-dire en novembre ou en décembre) dépasse les 50 %. C'est le principal « mal de tête » pour les haussiers du dollar.Seuls les membres de la Fed peuvent gérer ce problème si la majorité d'entre eux remettent en question la pertinence d'une autre réduction de taux cette année. Jusque-là, le dollar restera sous une pression significative car les attentes « accommodantes » continuent de se renforcer. Depuis la publication du CPI, seul un représentant de la Fed, Mary Daly, a envisagé « une ou deux » réductions de taux. Ses collègues n'ont pas commenté les dernières publications ou ont simplement noté la tendance à la baisse du CPI (Austan Goolsbee et Alberto Musalem). Par conséquent, les discours des autres membres de la Fed attendus cette semaine peuvent faire pencher la balance d'un côté ou de l'autre. Aujourd'hui, le président de la Fed Jerome Powell parlera lors de la séance de négociation américaine ; mardi, le membre du conseil des gouverneurs de la Fed Adriana Kugler prendra la parole ; mercredi, le membre du conseil des gouverneurs Christopher Waller et le président de la Richmond Fed, Thomas Barkin, parleront ; vendredi, ce sera au tour de la présidente de la San Francisco Fed, Mary Daly, du président de la New York Fed, John Williams, du président de l'Atlanta Fed, Raphael Bostic, et du membre du conseil Michelle Bowman. Une attention particulière doit être accordée au discours de Powell aujourd'hui. Sa position déterminera en grande partie le sort du dollar américain à moyen terme. Il a parlé plusieurs fois au cours des deux dernières semaines (au forum de Sintra et au Congrès), mais tous ces discours ont eu lieu avant la publication des données de croissance du CPI (qui sont sorties dans la « zone rouge ») et la publication de l'indice des prix à la production (qui est sorti dans la « zone verte »). Par conséquent, ses commentaires ici sont particulièrement importants : il peut soit « couler » le dollar, soit refroidir les acheteurs de l'EUR/USD en remettant en question les perspectives d'une réduction de taux en novembre/décembre. Si le président de la Fed ne jette pas une « bouée de sauvetage » au billet vert, la paire EUR/USD montera au moins jusqu'au niveau de résistance de 1,0960 (la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire). L'objectif principal est le niveau de prix psychologiquement important de 1,1000.
