Les résultats de la réunion de juillet de la BCE n'ont pas plu aux acheteurs de l'EUR/USD. Le prix a fait un virage à 180 degrés et s'est dirigé vers la base de la neuvième figure, bien que plus tôt dans la journée, la paire avait marqué le niveau de 1,0942. Alors, qu'a fait la Banque centrale européenne pour provoquer une telle réaction du marché ?
Il convient d'abord de noter que la paire est en baisse non seulement (ou pas tellement) en raison de l'affaiblissement de l'euro, mais plutôt en raison du renforcement inattendu du dollar américain. Le régulateur européen a adopté une position modérée et équilibrée, sans biais – ni en faveur des colombes ni des faucons. En grande partie, l'euro est devenu une victime des attentes élevées du marché face à des données contradictoires sur la croissance de l'inflation dans la zone euro et aux déclarations antérieures des représentants de la BCE. À en juger par la réaction de l’EUR/USD, les traders étaient prêts à entendre des formulations plus strictes, annonçant le maintien d'une position attentiste lors des prochaines réunions (au moins en septembre). Au lieu de cela, ils ont entendu des phrases générales qui, d'une part, permettent une position attentiste mais, d'autre part, n'excluent pas une baisse des taux dès le début de l'automne.
Les résultats formels de la réunion de juillet correspondaient pleinement aux attentes de la plupart des experts. Le régulateur a maintenu tous les paramètres de politique monétaire inchangés. Dans le texte de la déclaration accompagnatrice, la Banque centrale a indiqué qu'elle continuerait d'analyser les données entrantes et de prendre des décisions réunion par réunion, ce qui signifie qu'il n'y a pas de trajectoire prédéfinie ou prioritaire pour les baisses de taux. La BCE a également conservé la phrase standard selon laquelle le Conseil conservera des taux élevés "aussi longtemps que nécessaire pour atteindre l'objectif d'inflation."
En d'autres termes, les formulations standard ne diffèrent en rien du texte de la réunion de juin.
La conférence de presse de Christine Lagarde a également laissé plus de questions que de réponses. La présidente de la BCE a refusé de commenter les événements politiques (la réélection d'Ursula von der Leyen à la tête de la Commission européenne et l'élection probable de Trump), se contentant de répondre de manière standard que "la BCE suivra de près les évolutions."
Lorsqu'elle a été interrogée directement sur les perspectives de baisse des taux en septembre, elle a fait une déclaration assez étrange (à mon avis) : "Toute décision pourrait être prise en septembre." Plus tard, répondant à une question de clarification, elle a noté que la question d'une baisse des taux en septembre "reste ouverte," mais que la décision dépendra des données statistiques entrantes.
Concernant le rapport sur la croissance de l'IPC de juin dans la zone euro (qui reflétait un léger ralentissement de l'indice global des prix à la consommation et une stagnation de l'indice de base), Lagarde a noté que le secteur des services continue de faire pression à la hausse sur les prix, avec une inflation à 4,1%. De plus, elle a déploré la croissance active des salaires, ajoutant que le rythme des augmentations salariales "commence à ralentir."
Il convient de noter ici que le marché évalue très favorablement les chances d'une baisse des taux en septembre – rien qu'hier, la probabilité d'une telle mesure était estimée à environ 75-80%. À en juger par la réaction des traders de l'EUR/USD, les participants au marché restent convaincus que la BCE continuera à baisser les taux au début de l'automne. Bien que Lagarde n'ait ni confirmé ni nié cela, liant la décision de septembre aux données statistiques de juillet et août.
Comme mentionné ci-dessus, la paire EUR/USD est en baisse non pas tant à cause de l'affaiblissement de l'euro, mais du renforcement du billet vert. Le dollar a renforcé sa position en raison de la croissance inattendue et assez forte de l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (qui a bondi à 13,9 contre un prévision de 2,7) et des événements politiques aux États-Unis.
Le marché s'engage progressivement dans la course présidentielle américaine, réagissant aux événements clés de cette "série". Après les débats désastreux (pour Joe Biden) et la tentative d'assassinat contre Donald Trump, les chances de ce dernier de gagner ont considérablement augmenté. C'est une bonne nouvelle pour les partisans du dollar, car les investisseurs ont établi un lien clair entre Trump et le renforcement du dollar, en prenant en compte les perspectives de mesures protectionnistes inflationnistes, l'augmentation des risques géopolitiques (une nouvelle guerre commerciale avec la Chine) et les réductions d'impôts. Par exemple, les stratèges en devises de Deutsche Bank ont assimilé le retour de Trump à une future parité pour la paire EUR/USD. Par conséquent, les traders réagissent fortement aux événements les plus marquants de la campagne électorale.
Par exemple, aujourd'hui, il y avait des informations selon lesquelles Joe Biden se retirerait toujours de l'élection, supposément ce week-end. Des démocrates de haut rang ont confié cela à Axios sous condition d'anonymat. Selon eux, à huis clos, le chef de la Maison Blanche s'est déjà résigné à la pression croissante et aux résultats catastrophiques des sondages, ce qui rend impossible la poursuite de sa campagne. De plus, il a été révélé hier que Biden avait contracté le COVID-19, compliquant encore davantage la situation difficile du démocrate. À la lumière de ces nouvelles, l'indice du dollar américain est passé de 103.36 à 103.72.
Ainsi, l'euro est sous pression, car les "faucons" ont été déçus par les résultats de la réunion de juillet de la BCE, bien que la question des réductions de taux en septembre reste non résolue. Le dollar, quant à lui, augmente dans un contexte de sentiment de fuite vers la sécurité accru. Le marché commence progressivement à réaliser que le prochain chef de la Maison Blanche sera probablement Donald Trump – même si Biden se retire de la course (selon certains experts, dans ce cas, le républicain aurait encore plus de chances de gagner l'élection).
En conséquence, la situation pour la paire est incertaine, car le marché réagira rapidement au "facteur BCE", et les facteurs fondamentaux politiques sont généralement de courte durée. Par conséquent, il est conseillé de se fier aux signaux techniques dans ce cas. Comme nous pouvons le voir, malgré l'impulsion baissière, les vendeurs de l'EUR/USD n'ont pas réussi à se consolider en dessous du niveau de support de 1.0910 (la ligne médiane de l'indicateur Bandes de Bollinger sur le graphique de quatre heures). Si les baissiers n'atteignent pas cette cible et ne passent pas à la prochaine barrière de prix de 1.0870 (ligne Tenkan-sen sur le graphique journalier) dans un avenir proche (d'ici une journée), la paire restera dans la neuvième figure, et les acheteurs reprendront l'initiative. Ils ont maintenant un objectif modeste mais atteignable – 1.0950 (ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique de quatre heures).
