Le calendrier économique de la semaine prochaine est chargé d'événements fondamentaux. Des discours des représentants de la Réserve fédérale, des indices PMI, les procès-verbaux du FOMC, les procès-verbaux de la réunion de juillet de la Banque centrale européenne et des rapports sur le marché immobilier américain sont tous à l'agenda. Cependant, tous ces facteurs fondamentaux seront éclipsés par l'événement clé du mois : le symposium économique annuel tenu à Jackson Hole, dans le Wyoming.
Il n'est pas exagéré de dire qu'il s'agit d'un événement majeur pour le dollar américain. Le symposium de Jackson Hole est connu comme le "baromètre" du sentiment des banques centrales des principales nations. Comme on le sait bien, le forum est fréquenté par les gouverneurs des banques centrales des grands pays (généralement au niveau des présidents ou de leurs adjoints), les ministres des finances, des économistes et analystes de premier plan, ainsi que des dirigeants de grands conglomérats mondiaux et de géants bancaires. Durant trois jours, ils discutent de questions pressantes, cristallisent certains signaux et déterminent les lignes directrices clés pour les actions futures.
Typiquement, l'élite financière discute des questions les plus pressantes du moment. L'année dernière, l'accent était mis sur la lutte contre l'inflation. Il y a près de dix ans, en 2015, le sujet « numéro un » était le krach de la Bourse de Shanghai. L'année suivante, en 2016, les conséquences du Brexit étaient le principal sujet, tandis qu'en 2017, les discussions étaient centrées sur l'élargissement des écarts de taux obligataires et les prochaines étapes de la Fed et de la BCE. En 2018, le symposium était axé sur la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine (ou ses conséquences), et en 2019, le conflit commercial mondial était à nouveau à l'ordre du jour. La crise du coronavirus a dominé le symposium de 2020, et en 2021, les effets de la pandémie étaient le thème central. Comme mentionné précédemment, la question clé de l'an dernier à Jackson Hole était l'inflation. Il est clair que cette semaine, les participants se concentreront également sur l'inflation, mais avec de nouveaux « inputs ». L'accent sera mis sur les tensions géopolitiques, le ralentissement de l'économie chinoise, le risque de récession aux États-Unis et le récent krach boursier. Comme on dit, « Il y a beaucoup à discuter ».
Au cours du symposium de trois jours débutant le jeudi 22 août, des dirigeants et représentants de nombreuses banques centrales prendront la parole, potentiellement pour esquisser leurs futures actions dans le contexte des perspectives de la politique monétaire. D'un intérêt particulier est le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, vendredi. Ce sera sa première apparition publique depuis les médiocres chiffres du rapport sur l'emploi non agricole, l'incident du 'Lundi Noir' et les solides données sur les ventes au détail aux États-Unis.
Il ne fait aucun doute que la Fed commencera à assouplir la politique monétaire en septembre, mais les récentes publications macroéconomiques maintiennent le rythme de cet assouplissement en suspens. La probabilité d'une baisse de taux de 50 points de base est de 25 %, tandis qu'une baisse de 25 points de base est de 75 %.
Powell pourrait renforcer le sentiment accommodant du marché s'il permet une baisse de taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion. À l'inverse, un ton plus optimiste pourrait renforcer le dollar sur l'ensemble du marché. Quoi qu'il en soit, la volatilité pour la paire EUR/USD (ainsi que d'autres paires avec le dollar) est, comme on dit, « garantie ».
Le symposium de Jackson Hole est l'événement le plus important de la semaine, mais ce n'est pas le seul. Par exemple, plusieurs représentants de la Fed sont prévus de parler au cours de la semaine en plus du discours de Powell vendredi. Lundi, le Gouverneur de la Fed Christopher Waller présentera sa position ; mardi, le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, et le vice-président de la Fed, Michael Barr, prendront la parole ; et Powell fera son discours mentionné précédemment vendredi.
Les minutes de la réunion de juillet de la Fed seront publiées mercredi. D'une part, ce document aidera à comprendre les sentiments prévalant au sein du Comité de la Fed. D'autre part, la réunion de juillet a eu lieu avant la publication des données d'inflation de juillet et du rapport sur l'emploi non agricole. Ainsi, la pertinence des minutes est quelque peu discutable, surtout avec le symposium de Jackson Hole qui approche.
Jeudi, des pays européens clés publieront leurs indices PMI (estimations préliminaires pour août). Plus précisément, le PMI manufacturier allemand devrait rester en territoire de contraction mais montrer un léger mouvement positif, passant de 43,2 à 43,4. En revanche, le PMI des services allemands devrait rester au-dessus de la barre des 50 points mais pourrait diminuer à 52,3. Les indices PMI composites européens devraient chuter de quelques points (tant pour le secteur manufacturier que pour les services). Le PMI manufacturier des États-Unis devrait augmenter à 49,8 contre une valeur précédente de 49,6. Pour les haussiers du dollar, le chiffre doit revenir en territoire d'expansion, c'est-à-dire dépasser la barre des 50 points, contrairement aux prévisions. De plus, les chiffres des ventes de maisons existantes aux États-Unis seront publiés jeudi. Cet indicateur est en territoire négatif depuis quatre mois consécutifs, et juillet devrait être le cinquième mois de cette tendance (avec une baisse annuelle prévue de 4,7 %).
Toutefois, tous ces rapports auront un impact limité sur la paire EUR/USD. Toute l'attention sera portée sur le symposium et le discours de Powell vendredi. Ses remarques détermineront la direction du prix à moyen et long terme. Pour les acheteurs d'EUR/USD, il est important de rester au-dessus de l'objectif de 1.1020 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique de 4 heures). Les signaux techniques indiquent une priorité pour les positions longues, avec l'objectif initial et actuellement principal à 1.1110 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur l'échelle de temps mensuelle).
