La situation économique dans la zone euro reste stable, les données entrantes ne déformant pas l'évaluation globale des principaux indicateurs macroéconomiques susceptibles de modifier les prévisions pour l'euro.
Les données PMI de juillet étaient généralement conformes aux attentes. Le PMI manufacturier a légèrement baissé de 45,8 à 45,6 (45,8 attendu), tandis que le PMI des services a augmenté de 51,9 à 53,3, cette hausse étant attribuée à la solide performance de la France, qui avait enregistré auparavant une faible performance économique. La faiblesse croissante du secteur manufacturier pourrait refléter un ralentissement de l'activité en Chine et une baisse conséquente du commerce. Cependant, il n'y a pas de raisons significatives de réviser les modèles à long terme. L'indice composite est passé de 50,2 à 51,2, indiquant une résilience de l'économie, ce qui laisse à la BCE une certaine marge de manœuvre pour mener sa politique monétaire sans s'inquiéter de la situation économique globale.
Le rapport de la BCE sur les taux de salaire harmonisés, basé sur les données des entreprises, se distingue. Au deuxième trimestre, le taux de croissance moyen des salaires est passé de 4,74% à 3,55%, ce qui, d'une part, réduit la menace d'une résurgence de l'inflation, mais d'autre part, pourrait inciter la BCE à assouplir davantage sa politique.
En ce qui concerne l'inflation, le rapport de juillet a exactement correspondu aux prévisions. L'inflation sous-jacente, mesurée par l'indicateur LIMI de la BCE, a légèrement diminué, passant de 4,4% à 4,3%. L'inflation sous-jacente est l'indicateur principal pour la BCE, car elle reste élevée en raison de l'activité vigoureuse dans le secteur des services et devrait donc demeurer élevée pendant un certain temps. Une inflation sous-jacente élevée limitera probablement la BCE à réduire les taux, et le marché anticipe que la trajectoire des taux de la BCE sera en retard par rapport à celle de la Fed. Même si l'inflation globale tombe à l'objectif de 2%, l'inflation sous-jacente devrait rester élevée, comme c'est l'avis au sein de la BCE et du marché, ce qui signifie qu'il n'y a pas d'urgence dans les actions de la BCE.
Actuellement, le marché s'attend à une réduction de 100 points de base par la Fed et de 50 points de base par la BCE d'ici la fin de l'année, en septembre et décembre respectivement. L'écart de rendement entre le dollar et l'euro devrait changer d'environ 50 points de base en faveur de l'euro. C'est actuellement le principal facteur qui fait monter l'EUR/USD, à condition qu'aucun événement macroéconomique inattendu ne se produise.
La position nette longue sur l'euro a augmenté de 4,086 milliards de dollars, atteignant 7,79 milliards de dollars pendant la semaine de référence, indiquant une position haussière. Le prix calculé est au-dessus de la moyenne à long terme et augmente de manière confiante.
L'euro a réussi à se maintenir au-dessus du niveau de 1.1140, que nous avions identifié comme objectif principal la semaine dernière. Le prochain objectif est 1.1226 ; un passage au-dessus de ce niveau signifierait une sortie de la plage de consolidation et ouvrirait la voie à un mouvement haussier supplémentaire. Le niveau de 1.1140 est désormais devenu un support, et bien qu'un recul vers ce niveau soit possible, il est moins probable qu'une continuation de la tendance haussière.
