Les attentes de reprise sur le marché du travail aux États-Unis en août et les positions spéculatives longues excessivement gonflées augmentent les risques de correction de l'or. Cependant, ses perspectives à moyen et long terme restent haussières. L’appétit des banques centrales pour l'achat de métaux précieux ne se refroidit même pas une minute. Le cycle d'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale entraînera des afflux de capitaux dans les ETF. La géopolitique continuera de servir fidèlement les acheteurs de XAU/USD.
Selon Goldman Sachs, le triplement des achats d'or par les banques centrales est motivé par des préoccupations concernant les sanctions financières américaines et les risques associés à la dette souveraine américaine. Ces facteurs structurels continueront à favoriser le métal précieux, peu importe à quel point les prix peuvent monter. Au cours du premier semestre de l'année, les achats des banques centrales ont atteint un niveau record de 483 tonnes, soit 5 % de plus que le précédent pic de janvier-juin 2023.
Le World Gold Council note qu'en juillet, les banques centrales ont ajouté 37 tonnes aux réserves sur une base nette, la demande reste élevée et il est probable qu'elle continue d'augmenter.
Dynamique des achats d'or par les banques centrales
La Fed est sur le point d'effectuer la première réduction de taux dans le cycle des fonds fédéraux, ce qui ramènera des capitaux sur le marché des ETF. Cette composante de la demande d'investissement pour l'or a été pratiquement absente au cours des deux dernières années. Cependant, cela n'a pas empêché le XAU/USD de monter, car le métal précieux l'a fait grâce à d'autres facteurs haussiers. Il est sur le point d'en acquérir un nouveau, ce qui lui permettra d'atteindre un record.
Enfin, l'or offre d'excellentes conditions en tant qu'outil de couverture contre divers risques. Cela inclut les risques géopolitiques liés aux situations au Moyen-Orient et en Europe de l'Est, les risques politiques dus au possible retour des États-Unis aux guerres commerciales si Donald Trump gagne en novembre, la pression sur la Fed de la part du président, et les risques de défaut sur les obligations américaines.
Goldman Sachs prévoit une hausse des contrats à terme de métaux précieux à 2 700 $ l'once au premier trimestre de 2025. La rapidité avec laquelle cette barre sera atteinte dépend des données sur l'emploi non agricole aux États-Unis. Les investisseurs attendent la reprise du marché du travail; cependant, en cas de ralentissement, les chances d'une réduction de 50 points de base du taux des fonds fédéraux en septembre augmenteront par rapport aux 42 % actuels, ce qui frapperait le dollar et permettrait au XAU/USD de prendre son envol.
Les positions nettes longues les plus spéculatives pourraient freiner la montée haussière de l'or depuis quatre ans. Cependant, le dernier rapport a montré que les gestionnaires d'actifs et les fonds spéculatifs réduisaient davantage leurs positions courtes qu'ils n'augmentaient leurs positions longues—un bon signe pour les taureaux sur XAU/USD.
Techniquement, sur le graphique journalier de l'or, il y a une combinaison des modèles des Trois Indiens et Splash et Étagère. Cette combinaison augmente le risque d'un repli si les cours descendent en dessous de 2474 $ par once. Le franchissement réussi de ce support permettra la formation de positions courtes à partir de 2515 $.
