À la fin de la semaine dernière, la paire EUR/USD s'est consolidée autour de la plage de 1,09, mais n'a pas pu tester le niveau de support de 1,0930 (la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique en D1). Franchir cette barrière de prix permettra aux vendeurs de l'EUR/USD de viser la plage de 1,08, avec pour premier objectif 1,0850 (la limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique hebdomadaire). Le contexte fondamental actuel soutient généralement une nouvelle baisse des prix, mais le développement de la tendance à la baisse dépend des données sur l'inflation américaine, dont nous connaîtrons la valeur de septembre à la fin de la semaine prochaine.
Au cours des deux dernières semaines, la paire EUR/USD a évolué dans une large fourchette de prix de 1,1080 à 1,1190. Les acheteurs ont tenté de s'aventurer dans la zone de 1,12, tandis que les vendeurs visaient à se stabiliser dans la fourchette de 1,10. Cependant, ni les acheteurs ni les vendeurs ne sont parvenus à sortir victorieux de cette fourchette de prix.
Le facteur clé pour le dollar a été le rapport sur les emplois non agricoles, qui a montré une diminution du chômage, une augmentation de l'emploi, et une accélération de la croissance des salaires. Ce rapport a mis fin aux discussions sur la question de savoir si la Réserve fédérale allait réduire les taux d'intérêt de 25 ou 50 points de base. La probabilité d'une réduction de 50 points est tombée à zéro, tandis que la probabilité d'une baisse de 25 points est montée à 97 %. Par ailleurs, le marché envisage désormais une probabilité de 3 % que la Fed ne réduise pas son taux lors de sa prochaine réunion.
Grâce aux chiffres de l'emploi, les vendeurs de l'EUR/USD ont réussi à descendre à un niveau de prix inférieur et à se consolider dans la fourchette de 1,09. Si les données d'inflation à venir soutiennent également le dollar, nous pourrions assister à une inversion de tendance après trois mois de croissance (de 1,0710 début juillet à un objectif de 1,1215 en septembre).
Le rapport macroéconomique le plus significatif de la semaine sera publié le jeudi 10 octobre. Selon les prévisions préliminaires, l'indice global des prix à la consommation (IPC) de septembre devrait ralentir à 2,3 % sur un an. L'indice a baissé au cours des cinq derniers mois, et septembre marquerait la sixième baisse consécutive. Un résultat de "2,3 %" serait le plus bas depuis février 2021. L'IPC de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, devrait également montrer une tendance à la baisse, tombant à 3,1 % sur un an. Ces deux derniers mois (juillet et août), l'IPC de base était de 3,2 %, mais il devrait diminuer en septembre. Si l'indicateur atteint le niveau prévu, il atteindra un plus bas pluriannuel (ou plutôt pluriannuel), atteignant son point le plus bas depuis mars 2021.
Le lendemain, le 11 octobre, les États-Unis publieront l'indice des prix à la production (IPP) de septembre, qui devrait également montrer une tendance à la baisse. L'IPP global est prévu à 1,3 % sur un an, marquant le rythme de croissance le plus faible depuis janvier. L'indice a baissé au cours des deux derniers mois. L'IPP de base devrait s'établir à 2,0 %, en baisse par rapport à 2,4 % en août. Le résultat prévu serait le plus faible depuis janvier.
La plupart des experts sont convaincus que l'IPC et l'IPP de septembre refléteront un ralentissement supplémentaire de l'inflation aux États-Unis. Cela signifie-t-il que le scénario de réduction de 50 points de base pour la réunion de novembre sera de retour à l'ordre du jour ? À mon avis, non. Dans ce cas, la probabilité d'une réduction de 25 points de base en novembre augmentera à 100 %, mais le marché est peu susceptible de revenir à des scénarios plus agressifs. Avant la publication des chiffres de l'emploi, de nombreux membres de la Fed envisageaient un assouplissement monétaire agressif en cas de "refroidissement" du marché du travail. Cependant, l'augmentation de 250 000 emplois en septembre a neutralisé ces inquiétudes, de sorte que la Fed peut procéder progressivement sans mouvements brusques de 50 points de base. De plus, certains membres de la banque centrale américaine, comme Michelle Bowman, s'opposent directement à des réductions de taux agressives (par exemple, elle a voté pour une réduction de 25 points plutôt que de 50 points en septembre).
Toutefois, si le rythme du ralentissement de l'inflation ralentit (notamment si l'inflation commence à s'accélérer à nouveau), d'autres processus pourront être déclenchés. Les 3 % de chances de maintenir le statu quo en novembre pourraient s'élargir à 10-20 %. Le marché commencera à envisager ce scénario, ce qui, à lui seul, suffira à apporter un soutien supplémentaire au dollar. Par conséquent, si les données sur l'IPC et l'IPP présentent des résultats "verts", nous pourrions assister à un autre rallye du dollar.
Pour la paire EUR/USD, cela signifierait que la paire franchira le niveau de support à 1.0930 et tentera de se stabiliser dans la fourchette des 1.08. Si l'inflation diminue de manière prévisible (ou si elle est « rouge »), un repli correctif est probable (le niveau de résistance est à 1.1030, ce qui correspond à la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur l'intervalle de temps H4), mais la paire restera sous pression. En d'autres termes, tout mouvement correctif à la hausse devrait être utilisé pour entrer en position de vente.
Bien sûr, le calendrier économique de la semaine prochaine ne se limite pas aux rapports sur l'inflation. Par exemple, lundi, les discours des membres de la Fed (Michelle Bowman et Neel Kashkari) et de la Banque centrale européenne (Philip Lane et Piero Cipollone) sont attendus. Mardi, nous entendrons les positions d'Adriana Kugler, Raphael Bostic, Susan Collins, Alberto Musalem (Fed), et Joachim Nagel (BCE). Mercredi, le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed sera publié, et plusieurs représentants de la Fed (Philip Jefferson, Lorie Logan, Austan Goolsbee, Thomas Barkin) prononceront des discours. Outre l'IPC des États-Unis, le compte rendu de la réunion de septembre de la BCE et le rapport hebdomadaire sur les nouvelles demandes d'allocations chômage seront publiés jeudi. Les discours de Mary Daly et John Williams (Fed) sont également attendus jeudi. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et le PPI seront publiés vendredi.
Cependant, tous ces événements resteront éclipsés par les rapports sur l'inflation, qui auront l'impact le plus considérable sur le dollar américain et, par conséquent, sur toutes les principales paires libellées en dollar.
