Aujourd'hui, l'USD/JPY a atteint un sommet de trois mois et a testé le niveau de résistance de 154,00 (ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur l'intervalle de temps D1). L'USD/JPY a ouvert la semaine par un gap à la hausse. Le prix de clôture de vendredi était de 152,30, et l'ouverture d'aujourd'hui était de 152,94, laissant le gap non comblé. Le yen subit une pression intense suite aux résultats inattendus et, probablement, sensationnels des élections parlementaires anticipées au Japon. Les facteurs qui posaient déjà des défis aux vendeurs d'USD/JPY—tels que l'indécision de la Banque du Japon et la décélération de l'inflation—sont maintenant exacerbés par la nouvelle instabilité politique.
En résumé, Shigeru Ishiba, qui a remporté l'élection du parti le mois dernier et a ensuite été nommé premier ministre, a convoqué des élections législatives anticipées, pensant que cela renforcerait sa position politique et lui offrirait une plus grande flexibilité politique. Cependant, cette décision s'est avérée être une erreur critique pour Ishiba et son parti au pouvoir, qui pourrait bientôt perdre sa majorité.
En effet, le Parti Libéral-Démocrate a perdu sa majorité à la chambre basse — un événement rare dans l'histoire politique japonaise, marquant la première fois que le PLD perd son statut de parti dominant depuis son retour au pouvoir en 2012.
Le yen a réagi négativement aux résultats des élections. D'abord, compte tenu de l'instabilité politique, la banque centrale japonaise est peu susceptible de prendre des mesures pour resserrer (ou normaliser) sa politique monétaire. Cela ajoute une autre raison pour laquelle la Banque du Japon pourrait décider de faire une pause (en plus d'autres facteurs discutés ci-dessous).
Deuxièmement, la position économique de la nouvelle coalition et les changements potentiels au sein du gouvernement (si Ishiba perd sa position, ce qui semble probable) restent incertains.
Les analystes d'Okasan Securities notent que de nombreux politiciens d'opposition qui pourraient rejoindre une coalition minoritaire appellent à des mesures pour augmenter les salaires. Si ces politiques prenaient effet, cela compliquerait la capacité de la Banque du Japon à augmenter les taux d'intérêt sans plus de clarté sur la croissance des salaires. Cette clarté ne viendra probablement qu'après le "shunto" du printemps (les négociations salariales annuelles entre les entreprises et les syndicats au Japon). Ainsi, tout ajustement de la politique monétaire pourrait être reporté jusqu'au printemps prochain, malgré les attentes précédentes de certaines hausses de taux en décembre par certains experts.
En résumé, les traders USD/JPY sont actuellement confrontés à de nombreuses questions sans réponse. Quelle forme prendra la nouvelle coalition parlementaire? À quoi ressemblera le nouveau gouvernement? Shigeru Ishiba conservera-t-il sa position? Et quel cours suivra une coalition minoritaire si elle se forme?
Nous n'aurons pas longtemps à attendre pour obtenir des réponses. Selon la Constitution japonaise, une session extraordinaire du Parlement doit être convoquée dans les 30 jours pour élire un premier ministre. Dans ce climat d'incertitude politique, le yen restera probablement sous pression, et les acheteurs de USD/JPY pourraient pousser la paire à la hausse, possiblement vers la fourchette de 154.00-155.00.
Cependant, la politique n'est pas la seule force pesant sur le yen. D'autres facteurs fondamentaux permettent aux haussiers de l'USD/JPY de maintenir leur confiance. Tout d'abord, il y a l'inflation, qui a montré des signes de ralentissement en septembre. L'indice des prix à la consommation de Tokyo est tombé à 1,8 % en octobre, le taux de croissance le plus bas depuis avril de cette année. L'indice de base, excluant les nouveaux prix alimentaires, a également ralenti à 1,8 % en octobre, continuant sa trajectoire descendante (il était enregistré à 2,0 % en septembre).
Les données plus larges du CPI publiées plus tôt ont également reflété un ralentissement de l'inflation, avec le CPI global ralentissant à 2,5 % le mois dernier (le taux de croissance le plus bas depuis avril), et l'indice CPI de base tombant à 2,4 % (également le plus bas depuis avril).
Tout cela suggère que la Banque du Japon pourrait ne pas se précipiter dans le prochain cycle de hausse des taux. Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a d'ailleurs laissé entendre cette position avant les élections. Désormais, ceux qui prônent une approche attentiste ont un argument supplémentaire significatif en leur faveur.
Le seul facteur qui pourrait sauver les vendeurs d'USD/JPY pourrait être un coup porté au dollar américain. Ce scénario pourrait se produire si le marché du travail américain déçoit à nouveau les haussiers du dollar. Le rapport sur l'emploi non-agricole d'octobre est attendu pour ce vendredi, et les prévisions initiales suggèrent un résultat faible (la croissance de l'emploi attendue est d'environ 110 000).
Ainsi, malgré la faiblesse générale du yen, il pourrait être encore trop tôt pour se lancer dans des positions longues sur l'USD/JPY – du moins jusqu'à ce que les traders dépassent le niveau de résistance de 154.00, correspondant à la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le cadre temporel D1. Le yen reste faible, mais le dollar n'a pas encore trouvé de base solide non plus. Dans ces conditions fondamentales, une approche attentiste sur cette paire semble prudente.
