La semaine à venir s'annonce être la plus déterminante pour la paire EUR/USD et d'autres paires avec le dollar. Les résultats de la réunion de novembre du FOMC ainsi que ceux des élections présidentielles américaines auront un impact considérable sur le dollar américain. Tous les autres facteurs fondamentaux joueront un rôle secondaire et de soutien. C'est pourquoi nous allons nous concentrer sur les événements clés de la semaine à venir.
Élections Présidentielles Américaines
Le Président des États-Unis oriente la politique étrangère du pays et fixe la principale direction de cette politique, ce qui explique pourquoi le monde entier, y compris les marchés financiers, suit de près les élections présidentielles.
Tout le monde se souvient de l’impact de la politique étrangère de Trump durant sa présidence sur le monde entier. Par exemple, lors de la guerre commerciale avec la Chine, les Républicains ont également exercé des pressions sur d'autres pays (notamment pour empêcher Huawei de créer des réseaux mobiles 5G). Un autre exemple est lorsque Trump a menacé d'imposer des droits de douane sur toutes les importations de voitures européennes à moins que l'UE n'abaisse les barrières commerciales et les droits de douane sur les produits américains (une mesure qui aurait pu impacter presque tous les États membres de l'UE). Le Canada et son industrie de l'aluminium ont également fait l'objet de son attention, parmi d'autres cas.
Ces événements restent présents dans les esprits des participants au marché, ce qui explique pourquoi un "retour de Trump" serait perçu en conséquence par les traders. Bien que Trump préconise la dévaluation de la monnaie américaine, le dollar, en tant qu'actif refuge, connaîtrait une forte demande "pour l'instant" si le Républicain l'emportait. La course reste serrée : à seulement deux jours du jour principal du vote, les candidats sont au coude à coude, avec un écart entre Donald Trump et Kamala Harris qui se situe dans la marge d'erreur statistique.
Les candidats ont besoin de 270 voix électorales sur 538 pour gagner. Les Républicains et les Démocrates devraient obtenir environ 219 et 226 voix dans les États où leurs électeurs dominent traditionnellement. Ainsi, la bataille principale se déroulera dans sept "swing states", où les préférences des électeurs changent en fonction du cycle électoral.
Les résultats des sondages dans ces États varient considérablement. Par exemple, selon une enquête menée par Times/YouGov du 25 au 31 octobre, Harris devance Trump dans le Wisconsin, la Pennsylvanie, le Michigan et le Nevada—quatre des sept swing states. Pendant ce temps, Trump maintient une avance en Caroline du Nord et en Géorgie, tandis que les deux candidats sont à égalité en Arizona. Cependant, il est essentiel de noter que les avances de Harris et Trump dans ces swing states tombent dans la marge d'erreur.
Une autre enquête par AtlasIntel prédit une victoire républicaine dans toutes les régions charnières, Trump détenant un avantage global de 49% contre 47,2% pour Harris. AtlasIntel affirme que ses sondages ont été les plus précis il y a quatre ans, prévoyant avec exactitude les résultats dans chaque swing state.
Un sondage de FiveThirtyEight prédit aussi une victoire de Trump, prédisant que le Républicain obtiendra 62 voix électorales des swing states et reviendra triomphalement à la Maison-Blanche.
Les résultats contrastés des sondages maintiennent le suspense et reflètent une intense compétition politique. Si le résultat des élections révèle un gagnant clair, la tension se relâchera rapidement—favorisant le dollar (si Trump gagne) ou l'affaiblissant (si Harris l'emporte).
Réunion FOMC de novembre
Selon l'outil FedWatch de CME, la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base suite à la réunion FOMC de novembre est de 99%. Il y a aussi 1% de chance que la Fed laisse tous les paramètres de la politique monétaire inchangés.
Si le scénario de base, largement attendu, se réalise, cela n'aura pas d'impact significatif sur le dollar américain. Les traders s'intéressent davantage aux perspectives, surtout compte tenu du rapport anormal d'octobre sur les NonFarm Payrolls, qui a montré une augmentation de 12 000 emplois (contre une prévision de 110 000).
À mon avis, l'issue de la réunion de novembre pourrait soutenir le billet vert. Tout d'abord, la faible croissance de l'emploi est attribuée à des circonstances extraordinaires (ouragans et grève massive des travailleurs de Boeing). Par conséquent, la Réserve fédérale pourrait ignorer les chiffres d'octobre. Notamment, le rapport ADP a indiqué une augmentation de 230 000 emplois, ce qui est probablement plus précis en raison de sa méthodologie de calcul différente.
Un autre argument en faveur du maintien d'une position "modérément hawkish" par la Fed est l'inflation. Malgré la faiblesse de l'emploi, les indicateurs d'inflation dans le rapport des NonFarm ont montré des tendances positives. Les gains horaires moyens ont augmenté de 4,0% en glissement annuel en octobre (contre 3,9% en septembre). La croissance mensuelle des salaires a atteint 0,4%, dépassant la prévision de 0,3%.
De plus, l'inflation sous-jacente est à la hausse. L'indice des prix à la consommation (IPC) de base, excluant les prix des aliments et de l'énergie, a atteint 0,3% d'un mois sur l'autre (prédit à 0,2%) pour le deuxième mois consécutif. Sur une base annuelle, l'IPC de base a accéléré de manière inattendue à 3,3%. L'indice des prix à la production (IPP) de base était de 0,2% d'un mois sur l'autre (conforme aux attentes) mais est passé à 2,8% en glissement annuel, dépassant la prévision de 2,7% et marquant le rythme le plus soutenu depuis janvier. L'indice PCE de base est resté également fort à 2,7%, contrairement à la prévision consensuelle de 2,6%.
Ces facteurs suggèrent que la Fed adoptera probablement une approche prudente quant au rythme de l'assouplissement de la politique monétaire. La banque centrale devrait signaler une poursuite des réductions de taux de 25 points de base tout en surveillant de près les principaux indicateurs macroéconomiques. La Fed pourrait également exprimer des inquiétudes concernant l'accélération de l'inflation sous-jacente, offrant un soutien supplémentaire au dollar, et minimisant le rapport décevant sur l'emploi non agricole.
Conclusions
Les résultats de la réunion du FOMC seront annoncés le 7 novembre après l'élection présidentielle américaine, rendant impossible la prédiction du comportement du dollar compte tenu de ces événements majeurs. On pourrait anticiper la réaction du dollar face à une victoire de Trump (l'indice du dollar américain pourrait bondir) ou à une victoire de Harris (une réaction plus modérée, potentiellement en mettant la pression sur le dollar). La réaction du marché aux résultats de la réunion du FOMC de novembre peut aussi être envisagée. Cependant, la combinaison de ces facteurs fondamentaux introduit de l'incertitude.
Discuter des niveaux techniques pour l'EUR/USD est également vain, car même les niveaux de support/résistance les plus fiables pourraient être rapidement balayés par une vague de volatilité. Jusqu'au 5 novembre, ou plus précisément, jusqu'à ce que les votes de nuit soient comptés aux États-Unis, le dollar sera probablement demandé en raison du climat de nervosité générale du marché. La direction suivante du dollar, et donc de l'EUR/USD, dépendra du nouvel occupant de la Maison-Blanche et des résultats de la réunion de novembre du FOMC.
