La Réserve Fédérale dispose d'un plan d'action prêt, mais les marchés se demandent si la Banque Centrale Européenne en a un. Les politiques protectionnistes de Donald Trump mettront probablement la BCE face à une décision difficile : soit venir en aide à l'économie chancelante de la zone euro, soit continuer à combattre la bête endormie de l'inflation, qui pourrait facilement se réveiller. Une erreur pourrait être critique, incitant les investisseurs à doubler leurs positions de vente sur l'EUR/USD.
La membre du FOMC Adriana Kugler a clairement exposé les étapes futures de la Fed. Si des risques surviennent qui stoppent les progrès dans la lutte contre l'inflation, la Fed suspendra son assouplissement de la politique monétaire. Pour reprendre le processus d'assouplissement, un refroidissement du marché du travail serait nécessaire. À en juger par la baisse des demandes d'allocations chômage aux niveaux les plus bas depuis mai, l'accélération des prix à la production à 2,4 % et l'inflation de l'IPP de base à 3,1 % en octobre, la banque centrale pourrait vouloir observer comment la situation évolue.
Tendance des demandes d'allocations chômage
La BCE, cependant, ne peut se permettre un tel luxe. Les tarifs commerciaux de Donald Trump vont remodeler le commerce international, perturber les chaînes d'approvisionnement et, parallèlement au ralentissement économique, pourraient apporter une inflation plus élevée à la zone euro. Les guerres monétaires ne feront qu'ajouter de l'huile sur le feu : la dévaluation compétitive pourrait compenser l'impact négatif des tarifs d'importation.
En conséquence, la stagflation – une combinaison de croissance économique extrêmement faible ou négative et de prix élevés – pourrait revenir dans la zone euro. Comment la BCE répondra-t-elle ? Les minutes de sa réunion d'octobre suggèrent que la banque centrale pourrait agir de manière préventive. Des signes d'affaiblissement du PIB et de l'inflation ont conduit à la réduction inattendue du taux de dépôt. Le Conseil des gouverneurs a admis que l'assouplissement de la politique monétaire était une mesure préventive. Si les conditions se stabilisent, une réduction de taux en décembre pourrait être évitée.
Dynamique du Taux de Dépôt de la BCE
Il est peu probable que la BCE s'arrête là. L'histoire montre que la dévaluation a été un outil efficace lors des guerres commerciales. La dévaluation de 10 % du yuan par la Chine en 2018-2019 a aidé le pays à se remettre des blessures infligées par son conflit avec les États-Unis. La zone euro, très vulnérable aux tarifs douaniers de Trump et à l'afflux de produits bon marché en provenance de Chine, est susceptible de suivre un chemin similaire. La BCE devrait alors mettre en œuvre un assouplissement monétaire agressif pour faire baisser l'euro.
Ainsi, la politique monétaire demeure le principal moteur des taux de change sur le Forex, et la nouvelle présidence de Donald Trump n'a fait que remodeler le paysage politique des deux côtés de l'Atlantique.
Sur le graphique journalier, les haussiers de l'EUR/USD tentent de se consolider au-dessus du niveau pivot à 1.055. Une formation en pin-bar peut survenir en cas de succès, offrant une opportunité d'achat à partir du niveau 1.057. Cependant, il convient de faire preuve de prudence pour éviter de s'engager excessivement dans de telles positions.
