Les facteurs fondamentaux politiques ont souvent une durée de vie limitée—non pas en termes d'impact mais en termes de durée de leur influence. Les marchés ont tendance à réagir de manière impulsive et vive aux événements politiques, mais ils les intègrent rapidement dans les prix. Ces événements s'embrasent intensément mais s'éteignent tout aussi rapidement.
L'élection de Donald Trump est un de ces facteurs fondamentaux. Cependant, dans ce cas, le choc de la nouvelle a été si intense que ses répliques ont perduré pendant deux semaines, d'autant plus que Trump a ravivé le feu avec ses décisions de nomination. Pourtant, ces deux semaines sont passées, et le marché se refroidit progressivement. L'effet Trump initial s'est estompé, entraînant une inversion à la baisse de l'indice du dollar américain, reflétant une demande en diminution. Les grandes paires en dollars se sont ajustées en conséquence. Par exemple, les acheteurs de l'EUR/USD ont réussi une correction notable de 100 points. Le mot "correction" est ici crucial. Le contexte fondamental actuel ne soutient toujours pas une augmentation durable des prix, non seulement parce que Trump est susceptible de faire à nouveau les gros titres ou parce que la Réserve fédérale a durci sa position, mais aussi en raison de la faiblesse potentielle de l'euro.
Après la victoire républicaine aux élections présidentielles américaines, la probabilité d'une réduction de 50 points de base du taux de la BCE lors de la réunion de décembre a diminué, les marchés se recentrant sur les risques d'inflation. Cependant, l'équilibre des risques a maintenant basculé des inquiétudes inflationnistes aux préoccupations de croissance économique. Pourtant, le scénario de réduction de 50 points de base reste sur la table. Par exemple, Gabriel Makhlouf, membre de la BCE (gouverneur de la banque centrale d'Irlande), a récemment souligné que bien qu'une telle mesure soit possible, elle nécessiterait des "arguments convaincants".
À mon avis, de faibles indices PMI pourraient jouer un rôle décisif. Les données doivent être publiées ce vendredi (le 22 novembre), soit juste trois semaines avant la réunion de décembre de la BCE. Si le rapport tombe dans la zone rouge, la probabilité d'une réduction de 50 points de base augmentera significativement, exerçant une pression supplémentaire sur l'euro.
L'attention sera particulièrement focalisée sur les données allemandes. Selon les prévisions initiales, le PMI manufacturier de l'Allemagne devrait rester en zone de contraction en novembre, proche de son niveau d'octobre (43,1 contre 43,0). Le PMI des services devrait rester au-dessus du seuil des 50 points avec une augmentation minimale (51,6 contre 51,8). Ceci est la prévision générale, mais tous les analystes ne sont pas d'accord. Par exemple, les experts de ING estiment que les chiffres de l'Allemagne pourraient être inférieurs à ces estimations. Dans ce cas, les déclins de l'EUR/USD seraient imputables non pas à la force du dollar mais à la faiblesse de l'euro.
Pendant ce temps, les discussions sur une pause lors de la réunion de décembre de la Réserve fédérale se poursuivent. Selon les données du CME FedWatch, la probabilité de maintenir le taux inchangé en décembre a grimpé à 40 %. Certains stratèges devises sont déjà convaincus que la Réserve fédérale maintiendra le statu quo à sa prochaine réunion. Les analystes de Nomura, par exemple, prévoient que la Fed attendra au moins jusqu'en mars (et ils prédisent une réduction totale de 50 points de base en mars et en juin).
Cependant, une autre perspective existe. Les experts de Bank of America suggèrent une réduction de 25 points de base en décembre, suivie de deux baisses supplémentaires de 25 points de base en mars et juin, avant que la Fed ne fasse une pause jusqu'à la fin de 2025.
Bien que le marché manque de consensus sur les actions futures de la Fed, une chose est claire : le sentiment accommodant a considérablement faibli. La plupart estiment que la Fed fera une pause ou arrêtera les baisses de taux, les débats se concentrant uniquement sur le calendrier de cette décision.
L'EUR/USD peut-il soutenir la croissance dans de telles conditions ?
À mon avis, non. Par conséquent, discuter d'un renversement de tendance est, pour le dire franchement, prématuré. En même temps, il n'y a pas de moteurs fondamentaux pour que l'EUR/USD franchisse le seuil de 1.1000. Des catalyseurs supplémentaires sont nécessaires, tels qu'une confiance renforcée dans une réduction de 50 points de base par la BCE (que des chiffres PMI décevants pourraient étayer) ou une hausse du sentiment de faucon concernant la Fed. Les décideurs de la Fed pourraient cette semaine soutenir les vendeurs de l'EUR/USD, avec une attention notable sur Michelle Bowman (le 20 novembre), qui a voté contre une coupe de 50 points de base en septembre mais a soutenu une réduction de 25 points de base en octobre. Ses remarques pourraient entraîner une volatilité accrue pour la paire EUR/USD.
Stratégie de trading pour l'EUR/USD
Les positions courtes sur l'EUR/USD sont conseillées si les vendeurs franchissent le niveau de support de 1.0560 (la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur l'échelle de temps H4). Dans ce cas, l'instrument évoluerait entre les lignes médiane et inférieure des Bandes de Bollinger et sous toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, formant ainsi un signal baissier "Parade de Lignes". L'objectif principal à la baisse est de 1.0500 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique en quatre heures). Viser 1.0400 est risqué pour l'instant en raison du contexte informationnel incertain, rendant difficile pour les vendeurs de se consolider en dessous de 1.0500.
