La démission du gouvernement français va-t-elle provoquer des bouleversements sur les marchés financiers? Jerome Powell laissera-t-il entrevoir une pause dans le cycle d'assouplissement monétaire de la Federal Reserve? Ces deux questions pèsent sur les investisseurs, causant une consolidation du taux de change EUR/USD dans une fourchette étroite. La paire de devises principale est tendue comme un ressort, prête à bondir avant même la publication du rapport de l'emploi de novembre aux États-Unis.
Le président français Emmanuel Macron a exhorté les législateurs à ne pas renverser le gouvernement, leur demandant de ne pas laisser les ambitions personnelles primer sur les intérêts de la nation. Cependant, tant les factions de gauche que de droite au parlement affirment que le Premier ministre Michel Barnier et son administration sont déconnectés de l'opinion publique française. À quelques instants du vote de défiance, le premier ministre avertit qu'une telle action pourrait déclencher des turbulences sur les marchés financiers. Pour l'instant, l'écart de taux entre les obligations françaises et allemandes se réduit, contribuant à stabiliser le taux de change EUR/USD.
Dynamique de l'écart de taux entre les obligations françaises et allemandes
Si le gouvernement devait être évincé, ce serait le mandat le plus court pour une administration française depuis la fondation de la Cinquième République en 1958. La France entrerait alors dans un territoire inconnu sur les plans politique et économique. Les investisseurs devraient alors se débattre avec la possibilité que l'écart de rendement, déjà à son plus haut niveau depuis 2012, s'élargisse encore. Dans ce cas, la parité entre l'EUR/USD se rapprocherait.
L'euro tient bon grâce à la réduction des attentes d'une baisse de 50 points de base du taux de dépôt par la Banque centrale européenne en décembre. Selon le gouverneur de la Banque nationale de Croatie, Boris Vujcic, l'assouplissement monétaire doit être abordé avec prudence, car la route est dangereusement glissante. Son homologue finlandais, Olli Rehn, plaide également pour laisser une marge de manœuvre au sein de la BCE.
Probabilité de réduction de 50 p.b. du taux de la BCE en décembre
La pression sur le dollar provient de l'affaiblissement de la dynamique de la "Trump trade" et d'une baisse de la probabilité d'une pause de la Fed dans le cycle d'assouplissement monétaire en décembre, passant de 44% à 26%. Les investisseurs sont sceptiques quant à la réalisation des projets de Donald Trump. De plus, certaines de ses déclarations sont controversées. Pourquoi défendre le dollar américain avec des menaces de tarifs douaniers contre les nations des BRICS alors que la force du dollar n'est déjà pas remise en question ?
Il existe des risques que Jerome Powell fasse volte-face, comme il l'a fait à la fin du premier trimestre. À cette époque, les marchés avaient anticipé une politique accommodante de la Fed pour la fin 2023, mais l'accélération de l'inflation a forcé le président de la Fed à reconsidérer sa position. Maintenant, les taux de croissance de l'Indice des Prix à la Consommation (CPI) et des Dépenses de Consommation Personnelles (PCE) augmentent à nouveau. L'histoire se répète-t-elle ?
Deux barres intérieures se sont formées sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, signalant une incertitude significative. Il pourrait être prudent de placer des ordres en attente : acheter l'euro contre le dollar à 1,0535 $ et vendre à 1,0480 $.
