La semaine dernière, l'EUR/USD a testé le niveau de 1,0515, marquant sa deuxième tentative cette année d'entrer dans la zone de 1,05 — la première a eu lieu en janvier lorsque les acheteurs ont atteint 1,0534. Les deux tentatives ont échoué. Les traders n'ont pas réussi à dépasser et à se consolider au-dessus du niveau de résistance de 1,0520, qui s'aligne avec la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur les graphiques journalier et quatre heures. Maintenant, le prix glisse progressivement vers le milieu de la fourchette des 1,04.
Curieusement, ce déclin survient malgré des indices ZEW solides publiés mardi en Allemagne. Par exemple, l'indice du climat des affaires allemand a grimpé à 26 points en février, dépassant les attentes des analystes qui tablaient sur 19 points. C'est la lecture la plus élevée depuis juillet 2024. L'indice du climat des affaires de la zone euro de ZEW a également montré une tendance à la hausse, atteignant 24,2, marquant son troisième mois consécutif de croissance.
Cependant, les traders du EUR/USD ont ignoré cette publication, se concentrant plutôt sur les récentes déclarations largement agressives de la Réserve fédérale et les tensions géopolitiques croissantes liées à Trump et à la politique commerciale américaine. L'optimisme du marché de la semaine dernière s'est maintenant estompé. Rappelons que les traders avaient auparavant réagi positivement au report des tarifs réciproques (Trump a chargé un groupe de travail d'examiner la question jusqu'au 1er avril, promettant des propositions spécifiques par pays). Cela a exercé une pression temporaire sur le dollar américain. Cependant, de tels facteurs fondamentaux ont tendance à avoir des effets de courte durée, d'autant plus que la menace de l'imposition de tarifs demeure.
De nouveaux rapports suggèrent que l'Union Européenne pourrait riposter dans ce conflit commercial. Selon le Financial Times, l'UE envisage d'interdire certaines importations agricoles américaines, y compris le soja, en raison de l'utilisation de pesticides interdits en Europe. C'est une réponse directe aux critiques de Trump la semaine dernière concernant les restrictions commerciales sur les produits américains (il a notamment cité l'interdiction par l'UE des exportations américaines de fruits de mer).
Ces développements ont freiné l'appétit pour le risque sur les marchés mondiaux. De plus, les récents commentaires de la Fed sur les rapports d'IPC et IPP aux États-Unis ont ajouté de la pression sur le EUR/USD.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que la Fed ne baissera les taux que si l'inflation s'oriente vers l'objectif de 2%.
Actuellement, l'inflation aux États-Unis évolue dans la direction opposée. L'IPC de janvier a bondi à 3,0% en glissement annuel, le niveau le plus élevé depuis juin 2024. Pendant ce temps, l'Indice des Prix à la Production (IPP) a également dépassé les attentes.
Les remarques de Waller confirment que la Fed n'est pas pressée de réduire les taux, renforçant les attentes selon lesquelles la banque centrale adoptera une approche attentiste.
D'autres responsables de la Fed partagent cet avis. La gouverneure Michelle Bowman a déclaré lundi que de nouvelles réductions de taux nécessitaient "une plus grande confiance dans le ralentissement de l'inflation". Elle a également noté que le maintien des taux permet de prendre le temps d'évaluer l'activité économique et l'impact des politiques commerciales de la Maison Blanche sur l'économie intérieure.
Selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d'une réduction de taux de 25 points de base en mars est de seulement 2%, elle est de 17% pour mai et de 42% pour juin. Ces chiffres confirment que le marché n'attend pas de baisse de taux avant le milieu de l'année. Les récents commentaires bellicistes de la Fed ont seulement renforcé cette perspective.
À mon avis, la forte croissance de la paire EUR/USD que nous avons observée la semaine dernière reposait sur des bases plutôt fragiles. Le report des tarifs réciproques par Trump est certainement un signal positif, mais il ne s'agit que d'une mesure temporaire. Ce facteur fondamental n'est pas suffisamment durable pour soutenir la paire EUR/USD à long terme. Pendant ce temps, les indicateurs fondamentaux plus traditionnels, tels que l'accélération de l'IPC et de l'IPP et la position modérément faucon des représentants de la Fed, favorisent le dollar américain.
En conséquence, les positions longues semblent être peu fiables. En ce qui concerne les positions courtes, les décisions peuvent actuellement être prises "à vos propres risques". D'une part, les acheteurs de EUR/USD n'ont pas réussi à franchir le niveau de résistance de 1,0520, qui est la ligne supérieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur les cadres temporels H4 et D1. D'autre part, la paire reste dans le nuage Kumo et entre les lignes moyenne et supérieure des Bandes de Bollinger sur le graphique quotidien. Cela signifie que les acheteurs n'ont pas réussi à confirmer la force du mouvement à la hausse, mais les vendeurs n'ont pas non plus réussi à prendre le contrôle.
La vente peut être envisagée soit à partir des niveaux actuels (ce qui est assez risqué), soit après que la paire tombe en dessous du niveau de support de 1,0410, correspondant à la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur D1 (une option plus fiable). Les cibles potentielles pour un mouvement à la baisse sont 1,0350 (la limite inférieure du nuage Kumo) et 1,0300 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur la même période).
