Le dollar a reçu un coup de pouce significatif jeudi après la publication de la deuxième estimation du PIB pour le quatrième trimestre, qui a indiqué un taux de croissance économique de 2,3 %. Bien que ce chiffre ait été attendu, l'indice des prix a été révisé à la hausse, passant de 2,2 % à 2,4 %. De plus, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), qui reflète la croissance des dépenses de consommation personnelle tant en termes de base que global, a montré une augmentation. Ce dernier développement soulève des questions sur l'atténuation des pressions inflationnistes, mais la demande des consommateurs reste robuste. Les données du PCE pour le mois de janvier seront publiées vendredi, et si elles indiquent une augmentation, cela pourrait entraîner une réévaluation significative des prévisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale, augmentant ainsi la demande pour le dollar.
De plus, les commandes de biens durables ont également dépassé les prévisions, indiquant un renforcement de la capacité de production, ce qui suggère indirectement une résilience de la consommation. Étant donné la menace confirmée de pressions inflationnistes renouvelées, il est tout à fait possible que le dollar tente de se renforcer davantage face aux principales devises aujourd'hui.
Le yen pourrait faire face à des défis importants à l'avenir. Avec la publication de l'indice d'inflation de la région de Tokyo pour le mois de février prévue pour jeudi soir, les inquiétudes augmentaient quant à la possibilité que l'inflation dépasse les chiffres du mois dernier. Cela pourrait mettre une pression supplémentaire sur la Banque du Japon pour procéder à une nouvelle hausse des taux d'intérêt. Si la prévision se confirme, le yen pourrait rebondir après son récent déclin.
À l'heure actuelle, le marché anticipe que la BOJ pourrait augmenter les taux à deux reprises cette année. Ce rythme devrait renforcer modérément le yen sans provoquer de fluctuations drastiques. Cependant, si les pressions inflationnistes s'avèrent plus fortes que prévu, le marché pourrait ajuster ses projections, en prévoyant trois hausses de taux au lieu de deux. Un tel changement pourrait potentiellement entraîner une baisse significative du taux de change USD/JPY, peut-être jusqu'au plus bas de septembre, à 139,59.
Le marché obligataire s'ajuste déjà à la possibilité de trois hausses de taux, comme en témoigne la récente hausse des rendements des Obligations d'État japonaises (JGB) à 10 ans au-dessus de 1,4%. Cette tendance reflète des inquiétudes croissantes selon lesquelles la prochaine hausse des taux de la BOJ pourrait survenir plus tôt que prévu et que les futurs taux d'intérêt pourraient être supérieurs à 1%.
L'incertitude découlant de la nouvelle administration américaine pourrait jouer en faveur de la devise japonaise. Trump n'a pas fait de déclarations concernant le yen, et tout changement significatif augmentant l'incertitude pourrait accroître la demande pour les actifs défensifs. Par conséquent, il n'y a actuellement aucune raison d'attendre une hausse du taux de change USD/JPY.
Durant la semaine de rapport, les positions longues nettes sur le yen ont augmenté de 502 millions, portant le total à 4,98 milliards. Cela indique un changement lent mais régulier en faveur du yen. Parallèlement, le prix de règlement continue de baisser.
Dans notre revue précédente, nous avions évoqué la possibilité d'un déclin vers le niveau de support de 148.68. Cet objectif a été atteint ; cependant, le yen n'a pas continué de se renforcer. Suite à la publication des données de jeudi, le dollar a gagné en vigueur, mais il reste incertain comment le marché des swaps réagira aux prévisions de taux de la Fed.
Nous anticipons que le yen pourrait se renforcer à nouveau, avec une nouvelle tentative de franchir le niveau de support de 148.68, potentiellement conduisant à une baisse vers la plage de 146.80/147.00. Bien que nous prévoyions une hausse du dollar après la publication des données PCE de vendredi, nous n'attendons pas une augmentation significative. La paire USD/JPY devrait rencontrer une résistance au sein du canal baissier, soit à 150.90 soit légèrement au-dessus de 151.60/80, après quoi nous nous attendons à une baisse.
