Donald Trump parle avec assurance du retour de l'Amérique à son Âge d'Or. De son point de vue, il est temps que l'Amérique prospère, plutôt que d'autres pays. Cependant, pourquoi le président américain annonce-t-il systématiquement ses décisions lors de la fermeture des marchés boursiers ? Les investisseurs ont compris que le dirigeant de la Maison Blanche n'a pas l'intention de venir en aide au S&P 500, mais il lui est douloureux de voir l'indice boursier large s'effondrer. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de 4 % après l'annonce d'un tarif de 10 % sur toutes les importations américaines. Je crains que ce ne soit que le début.
Le rallye de trois jours du S&P 500 avant le jour de la Libération de l'Amérique reflétait l'espoir que les nouveaux tarifs de Donald Trump ne seraient pas aussi effrayants que beaucoup le craignaient. Les investisseurs espèrent également que le président américain laissera de la place pour des négociations afin de les lever. Finalement, l'incertitude se dissipera, permettant aux acheteurs boursiers de profiter des baisses.
Dynamique et structure du commerce extérieur des États-Unis
La réalité s'est avérée bien plus dure. Le tarif universel de 10% sur toutes les importations américaines n'est qu'un début comparé aux tarifs sur les pays individuels de la liste "dirty fifteen" de Scott Bessent. L'Union Européenne fait face à un tarif de 20%, le Japon à 24%, et la Chine à 34%. Si vous additionnez ce dernier chiffre au tarif de 20% annoncé pour 2025, et que vous y ajoutez les tarifs existants de cette année, cela totalise presque 70%. Et comment ces pays pourraient-ils ne pas riposter ?
L'Union Européenne entend faire de même si les négociations avec les États-Unis échouent. Le Japon exige actuellement la suppression des tarifs. Mais qui sait combien de temps il faudra au Japon pour rejoindre les rangs des puissances mondiales ? Contrairement à 2018-2019, Donald Trump ne se battra pas seulement avec Pékin. Vaincre le reste du monde n'est pas une tâche aisée.
Pour le S&P 500, cela signifie que le sentiment du marché reste flou quant aux perspectives économiques américaines futures. L'indice de peur VIX a bondi au-delà du niveau critique des 20, les indices boursiers mondiaux tombent dans l'abîme et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'oriente vers 4%. C'est comme s'ils voulaient une récession ou appelaient à l'aide de la Réserve fédérale.
Dynamique du rendement du Trésor américain
Le scénario envisagé par Donald Trump est clairement stagflationniste. Il n'est pas surprenant que les banques et les entreprises, y compris Capital Economics, augmentent leurs prévisions d'inflation de 2,5 points de pourcentage en moyenne tout en abaissant leurs prévisions de PIB. Un tel environnement est défavorable pour les actions. Cependant, la résilience du S&P 500 indique que l'indice boursier large ne prend pas pleinement en compte les risques d'un ralentissement de l'économie américaine. Si cela se produit, la vente s'accumulerait comme une boule de neige.
Techniquement, le graphique quotidien du S&P 500 suggère toujours une chance de matérialisation du modèle de retournement "Double Bottom". Cependant, si l'indice boursier large ne parvient pas à se maintenir au-dessus de sa juste valeur de 5 670 ou à y revenir après un écart d'ouverture, cela offrira des motifs de vente vers 5 500 et 5 400. Il est judicieux de profiter de l'augmentation après un écart pour ouvrir des positions courtes.
