Le PMI manufacturier en mai a dépassé les attentes, mais c'est là que toute la positivité s'est arrêtée — 46,6 points, toujours en dessous de la zone d'expansion, et il n'est pas question d'optimisme. Les volumes de production et les nouvelles commandes sont en baisse, et les indicateurs opérationnels se sont détériorés au cours des huit derniers mois.
Globalement, l'indice PMI n'a pas d'impact significatif sur les taux de change mais fournit un aperçu des tendances. La semaine prochaine sera bien plus informative : mardi, le rapport sur le marché du travail sera publié, révélant des tendances dans la croissance des salaires moyens — l'un des facteurs clés soutenant des niveaux d'inflation élevés. Jeudi, nous recevrons une série de données sur la production industrielle et les taux de croissance du PIB. La Banque d'Angleterre doit être convaincue que le ralentissement de l'inflation se déroule comme prévu, bien qu'en toute honnêteté, les chiffres jusqu'à présent suggèrent le contraire.
Les responsables de la BoE essaient de montrer que la situation est sous contrôle. Mardi, plusieurs membres du Comité de politique monétaire ont commenté l'évolution des prix, ce qui, à première vue, pourrait sembler être hors de contrôle. Dhingra a déclaré que le processus de désinflation est en cours, Breeden a mentionné avoir "gagné en confiance" et croit également que la désinflation est en bonne voie, et Mann a expliqué qu'elle a voté pour maintenir les taux inchangés en mai parce que le marché du travail ne s'est pas affaibli autant qu'elle l'avait prévu en février (ceci clarifiant ses actions sans mentionner directement l'inflation croissante). En revanche, le gouverneur de la BoE, Bailey, a dit que le marché du travail s'est assoupli et que la croissance des salaires, bien que forte, est inférieure à ce qui était attendu en février.
Il semble que la Banque d'Angleterre souhaite vivement que le marché perçoive la hausse de l'inflation comme un facteur temporaire, et non comme un signe d'instabilité — essentiellement, que tout se déroule comme prévu et qu'il n'y a pas besoin de réaction. Attendons la semaine prochaine et de nouvelles données. Pour l'instant, la livre réagit comme il se doit — en augmentant, profitant également de la faiblesse marquée du dollar.
La position longue nette sur la GBP a augmenté de 978 millions de dollars au cours de la semaine de référence pour atteindre 2,99 milliards de dollars. Le positionnement reste haussier, bien que l'avantage ne soit pas encore très substantiel. Le prix estimé semble prêt à reprendre sa croissance.
La semaine dernière, nous avons noté que les chances d'une impulsion haussière avaient considérablement augmenté ; la livre a réussi à se maintenir au-dessus du support de 1,3443, visant 1,3650. La hausse de la livre est en grande partie due non pas à la vigueur de l'économie britannique, mais à la faiblesse du dollar.
