La paire USD/JPY a chuté de 200 points en deux jours et a atteint mardi un plus bas de près de quatre semaines, testant le niveau de support à 142,70 (la ligne médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique D1). Le yen gagnait en force non seulement face au dollar américain mais aussi dans de nombreuses autres paires croisées. Cependant, mercredi, les acheteurs de USD/JPY ont récupéré presque toutes les positions perdues, ramenant la paire dans la plage des 144. La raison : Donald Trump, qui a de nouveau menacé d'augmenter les tarifs sur les biens japonais. En réaction à ses déclarations, le yen s'est affaibli sur l'ensemble du marché, et USD/JPY a rebondi de 150 points par rapport à son plus bas local.
Pour commencer, le 9 juillet marque la fin du soi-disant "régime préférentiel"—une période de trois mois pendant laquelle les États-Unis ont appliqué un taux de tarif universel de 10% à la place des tarifs individuels. Trump s'attendait à ce que, pendant ces trois mois, Washington conclue des accords commerciaux avec des dizaines de pays visés par ces "grands tarifs". Mais la réalité s'est avérée différente : jusqu'à présent, les États-Unis n'ont conclu des accords qu'avec le Royaume-Uni et la Chine.
Cet état de fait ne satisfait pas la Maison Blanche. Récemment, Trump a annoncé qu'il ne prolongerait pas la "pause tarifaire" et qu'il confronterait plutôt ses partenaires commerciaux à un choix : accepter l'accord proposé ou faire face à des tarifs plus élevés. Il a cité le Japon comme exemple, déclarant qu'après le 9 juillet, les États-Unis pourraient imposer des tarifs de 30% ou 35% sur les produits japonais.
Il n'y a pas longtemps, Trump avait parlé de progrès dans les négociations entre Washington et Tokyo. Selon les médias américains, le gouvernement japonais était prêt à faire des concessions majeures pour parvenir à un accord. Par exemple, des sources internes ont déclaré que le Japon était disposé à réviser—ou plutôt à assouplir—ses normes strictes en matière de sécurité automobile, qui limitent souvent l'accès au marché japonais.
Cependant, ces rumeurs sont restées telle quelles : des rumeurs. En réalité, les négociations ont stagné et ont atteint une impasse. Selon Trump, conclure un accord commercial avec le Japon serait "très difficile". Il a également exprimé des doutes sur la capacité des deux parties à trouver un compromis. Dans ce contexte, il a noté que le Japon fait partie des pays qui pourraient recevoir un avis concernant une augmentation des tarifs douaniers.
Peut-on "faire confiance" aux longues positions sur l'USD/JPY dans ces conditions ? À mon avis, non. Premièrement, le président américain pourrait à la dernière minute prolonger le "régime préférentiel", au moins concernant le Japon et l'UE. Deuxièmement, pour une croissance durable de l'USD/JPY, un dollar fort est nécessaire, mais le contexte fondamental général ne favorise pas le billet vert.
Par exemple, l'indice ISM manufacturier de juin est resté en territoire de contraction (malgré une hausse formelle à 49), et le rapport ADP de juin est passé en territoire négatif pour la première fois depuis décembre 2020. Le nombre d'emplois ajoutés dans le secteur privé s'est établi à -33 000, alors que la plupart des analystes avaient prévu une augmentation de 99 000. Le chiffre du mois précédent a également été révisé à la baisse, de 37 000 à 29 000. Selon un porte-parole d'ADP, les pertes d'emplois du mois dernier étaient dues à "la réticence des employeurs à remplacer les travailleurs partants et une hésitation générale à embaucher". Comme on le sait, le rapport ADP sert de précurseur à la publication des données officielles. Et bien que les chiffres ne coïncident pas toujours avec les Nonfarm Payrolls, un tel signal avant la publication de jeudi n'augure rien de bon pour le billet vert.
Par conséquent, pour le moment, il est raisonnable d'adopter une approche attentiste avec l'USD/JPY. Vendre n'est pas pertinent pour le moment, car le yen subit des pressions en raison de l'incertitude tarifaire résultant des menaces de Trump d'imposer des droits de 35% sur les produits japonais. Les traders d'USD/JPY réagissent à ce facteur fondamental, qui a permis aux acheteurs de grimper de plus de 150 points. Cependant, entrer en longue position sur la paire semble également risqué, étant donné la vulnérabilité générale de la monnaie américaine. Si le rapport Nonfarm Payrolls de juin, publié jeudi (3 juillet), se révèle plus faible que prévu (c'est-à-dire que la croissance de l'emploi se situe en dessous de l'objectif de 100K), les vendeurs d'USD/JPY reprendront probablement le contrôle, non pas en raison de la force du yen, mais en raison de la faiblesse du dollar.
D'un point de vue technique, la paire se situe sur le graphique journalier entre les lignes inférieure et médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger et en dessous de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku (y compris le nuage Kumo). Les acheteurs d'USD/JPY ont tenté de tester la limite inférieure du nuage (144,20) mais sont revenus en arrière et se trouvent actuellement entre les niveaux 143 et 144. En d'autres termes, techniquement, le scénario semble toujours baissier, mais pour qu'une nouvelle tendance baissière s'installe, les vendeurs ont besoin d'un catalyseur approprié—soit des données faibles sur les Nonfarm Payrolls et/ou des développements positifs sur le "plan de négociation". Par conséquent, il est actuellement raisonnable de rester en dehors du marché étant donné l'incertitude générale. Le "vol" du yen a été interrompu, mais il est encore beaucoup trop tôt pour exclure la monnaie japonaise.
