Au fond, les marchés continuent de croire que les droits de douane pourraient devenir un facteur d'inflation. Cependant, sans confirmation des données officielles, les investisseurs ne sont pas encore prêts à vendre le S&P 500. Ils se sont habitués au drame lié aux droits de douane et ont atteint un état de complaisance. Pourtant, la combinaison de droits d'importation élevés et d'un dollar faible est un cocktail dangereux. Cela accélérerait l'IPC, obligerait la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés, affecterait négativement la demande des consommateurs et réduirait les marges bénéficiaires. Cependant, personne ne semble encore prendre en compte ce scénario négatif.
Les marchés se concentrent actuellement sur les menaces de droits de douane de Donald Trump, le début de la saison des résultats des entreprises du deuxième trimestre, et la prochaine publication des données sur l'inflation aux États-Unis. Le Président des États-Unis a déclaré qu'il ne prévoit pas de conclure de nouveaux accords—les lettres, de son point de vue, constituent déjà un accord. Cependant, si quelqu'un souhaite proposer un autre accord, les États-Unis sont prêts à écouter. Trump a menacé la Russie de droits de douane secondaires à 100% si le conflit armé en Ukraine n'est pas résolu dans les 50 jours.
Résultats des entreprises du S&P 500 : Tendances et prévisions
Les analystes de Wall Street prévoient que la croissance des bénéfices des entreprises du S&P 500 ralentira à 2,5 %, ce qui marquerait le rythme le plus lent depuis la mi-2023. La saison des résultats commence avec les banques américaines. Depuis le creux d'avril, l'indice KWB Bank a augmenté de 37 % et s'approche des sommets historiques, surpassant ainsi l'indice boursier plus large. Cependant, la possibilité d'un rallye continu au sein de la remarquable résilience de l'économie américaine semble rester inexploitée.
Cet état de résilience sera-t-il ébranlé par les tarifs douaniers ? Selon un sondage de 22V Research, les investisseurs s'attendent à ce que le taux moyen des droits d'importation américains atteigne 17 %. Ils estiment que ces droits ajouteraient 28 points de base à la croissance de l'inflation sous-jacente en 2025, soit presque la moitié du niveau prévu en mai.
Taux moyen prévu des tarifs américains : Point de vue du marché
Selon Citigroup, le marché des dérivés anticipe un mouvement de l'indice S&P 500 de ±0,6% en réponse à la prochaine publication des chiffres de l'inflation américaine pour le mois de juin. Cela est inférieur au mouvement moyen réalisé de 0,9% au cours de l'année écoulée. Cependant, la réaction réelle du marché pourrait être très différente—les données sur les prix à la consommation pourraient offrir les premiers signes concrets des impacts des tarifs douaniers sur l'économie américaine.
En effet, si l'IPC et l'inflation sous-jacente accélèrent au-delà des attentes—au-dessus des prévisions consensuelles de 2,7 % et 3,0 %, respectivement—la Fed se retrouvera justifiée. La banque centrale n'est pas pressée de reprendre les baisses de taux en raison de l'incertitude induite par les tarifs. À l'inverse, un ralentissement des données sur l'inflation renforcerait les critiques de Trump envers la Fed, affaiblirait le dollar et soutiendrait le marché boursier. Sur le graphique journalier, le S&P 500 semble prêt à sortir de sa zone de consolidation à court terme. Une baisse en dessous de la juste valeur de 6 225 augmenterait le risque de baisse et fournirait un signal de vente. À l'inverse, une rupture au-dessus du niveau de résistance de 6 285 ouvrirait la voie à la construction de positions longues.
