Le marché préouverture est calme sans agitation excessive — mais il ne s'agit pas d'une euphorie. Le marché prend une pause avant une semaine qui donnera le ton pour le reste du mois d'août : IPC demain, IPP jeudi, puis l'événement à Jackson Hole du 21 au 23 août, où la Réserve fédérale aura une plateforme pour ajuster son message de septembre.
La question clé pour les traders est simple : le ralentissement de l'inflation et les données sur le marché du travail suffiront-ils pour que le régulateur baisse les taux d'intérêt dès septembre, ou bien le facteur tarifaire retardera-t-il à nouveau le changement de politique monétaire ?
Le contexte du week-end semble assez haussier : la semaine dernière, le Nasdaq a bondi de 3,9 %, le S&P 500 a gagné 2,4 % et le Dow a ajouté 1,3 % — la croissance a été tirée par les actions méga-capitalisées et les bénéfices solides, tout en ignorant le bruit protectionniste.
Fondamentalement, le tableau du marché est une structure d'attentes nette mais fragile. Le Bureau of Labor Statistics a fixé clairement le calendrier : la publication de l'IPC de juillet est prévue pour le mardi 12 août. La prévision consensuelle pour l'indice de base est de +0,3 % m/m, ce qui porterait le taux d'inflation annuel à 3 %.
Pour le marché, c'est presque un compromis idéal : suffisamment doux pour ne pas briser les attentes de baisse des taux, et assez chaud pour éviter de raviver les craintes de déflation des revenus.
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent une forte probabilité d'une réduction des taux en septembre et environ 50–60 points de base d'assouplissement d'ici la fin de l'année — deux baisses de quart de point, avec une option pour une troisième si les données du marché du travail continuent de "grincer". Ce n'est pas juste un sentiment — c'est une réalité monétaire intégrée dans les prix et les durées, et c'est précisément ce qui alimente les flux de capitaux vers les secteurs sensibles à la durée.
Le bruit politique n'est pas un simple fond — c'est une variable dans l'équation de la prime de risque. Le marché intègre une prolongation de la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine ; la date limite du 12 août pèse sur les actions technologiques comme un poids supplémentaire.
La bande de nouvelles contient également une note plus aiguisée : selon Reuters, un modèle est en discussion selon lequel Nvidia et AMD transfèreraient 15 % de leurs revenus de ventes en Chine au budget américain en échange de licences d'exportation. Si ce scénario se concrétise, le marché lèvera une partie des incertitudes réglementaires sur les exportations de semi-conducteurs — mais le compromis sur les marges dans les valorisations des semi-conducteurs sera inévitable.
Jackson Hole n'est pas "un événement pour l'événement" — c'est là que la Fed déplace généralement discrètement ses marqueurs. Cette année, le symposium, officiellement organisé par la Fed de Kansas City du 21 au 23 août, aura pour thème "Les marchés du travail en transition". Officiellement, il s'agit de démographie et de productivité ; officieusement, il s'agit d'expliquer le chemin vers un atterrissage en douceur sans perdre la face. Tout indice que l'emploi passera avant l'inflation sera interprété comme un feu vert pour une réduction des taux en septembre.
Dans le flux d'entreprises, le focus est également clair. La méga-tech reste le moteur : le marché joue sur la baisse des rendements, la résolution réglementaire potentielle sur les exportations, et les nouvelles concernant les services autonomes.
Après le test de robotaxi de Tesla en juin à Austin, le thème de la conduite autonome revient au premier plan dans un contexte de réglementations étatiques plus strictes et de risques légaux ; pour le bêta, c'est du carburant, pour la valorisation — de la volatilité. Pinterest, en revanche, a chuté de plus de 10 % sur un bénéfice ajusté faible, montrant que la publicité reste cyclique et que les révisions des bénéfices ne concernent pas seulement les taux, mais aussi l'élasticité du consommateur.
Image technique
Sur les contrats à terme du S&P 500, 6 390 n'est pas juste un joli chiffre sur le tableau — c'est la limite supérieure du dernier couloir d'impulsion et le point où trois intérêts convergent : l'envie des acheteurs tardifs de "sauter dans le train", le besoin de verrouiller les gains pour ceux qui sont entrés en dessous de 6 200, et la marque pour les CTAs systémiques ajoutant lors d'une percée.
Au-dessus de 6 400, le marché transforme la zone actuelle en support et teste rapidement 6 425–6 450 — où, par mémoire musculaire, les limites s'activent pour ceux qui vendent la volatilité et défendent les strikes.
En dessous de 6 350, la gestion du risque est simple : une descente vers 6 310–6 320, où se trouvent les stops swing-long, et en dessous d'eux un fort aimant autour de 6 250, coïncidant avec le support en pente du rallye de juillet.
Scénario journalier. "Acheter pendant la baisse" tout en maintenant 6 350, avec une prise de bénéfices partielle à 6 420–6 450. Scénario de surprise. Une percée au-dessus de 6 400 avant le CPI, avec un balayage rapide de liquidité et un retour à 6 370 si les acteurs évitent de porter le risque de publication sur leurs épaules.
Le Nasdaq 100 à 23 630 confirme la tendance haussière en cours. La situation ici est plus agressive : chaque baisse des rendements se transforme en carburant pour le panier d'IA et les noms du cloud.
La zone 23 750–23 950 est là où les positions short ont été couvertes vendredi, et les positions longues tardives marquent une pause aujourd'hui. Une percée soutenue ouvre une voie rapide vers 24 000 et au-delà, puis redessine les objectifs basés sur des modèles de momentum. À la baisse, la "ligne dans le sable" se situe près de 23 350. Une fois perdue, la porte s'ouvre vers 23 100, ce qui pousse le marché à réévaluer le risque lié au CPI, surtout si une percée ne se produit pas. Ici, l'essentiel n'est pas seulement les prix des indices mais aussi comment les semi-conducteurs réagissent à toute annonce commerciale — ils seront les premiers à briser l'impulsion.
Perspectives hebdomadaires. La position du marché est simple et honnête, comme le bureau d'un scalper : tant que les données ne sont pas disponibles, les haussiers gardent l'initiative et tendent le ressort. Un IPC "normal" avec un cœur à 0,3 % en glissement mensuel permettra au marché de grimper davantage sous le récit de la baisse des taux de septembre, laissant Jackson Hole comme une confirmation cérémonielle de la trajectoire.
Un IPC "élevé" brisera le consensus fragile, raidirera la courbe des taux et frappera les secteurs sensibles aux taux — à commencer par les actions du secteur technologique et des FPI — et comprimera les multiples d'indices. Une surprise "froide" sera parfaite pour un élan à court terme, mais stratégiquement, elle suscitera davantage de discussions sur les risques accrus de récession et orientera silencieusement l'attention vers les bénéfices du secteur de la consommation.
À l'intersection des tarifs et des taux, chaque semaine devient un choix entre rapidité et stabilité. Aujourd'hui, les investisseurs en actions choisissent des décisions rapides, plaçant des ordres stop plus près que d'habitude.
