Mercredi, la paire euro-dollar a une nouvelle fois tenté de se consolider dans la fourchette de 1,17, mais la dynamique haussière s'est estompée après que les acheteurs n'ont pas réussi à dépasser le niveau de résistance de 1,1750 (ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique H4). En conséquence, les vendeurs ont repris le contrôle et ont fait reculer la paire vers la fourchette de 1,16.
D'une part, on pourrait décrire cela comme un "faux départ", mais en réalité, il s'agit de bien plus qu'une première tentative des acheteurs de l'EUR/USD de développer une tendance haussière. En observant le graphique hebdomadaire : de la mi-mai à la fin juin, la paire a affiché une hausse constante et presque ininterrompue, passant de 1,1050 à 1,1830 (atteignant ainsi le plus haut de l'année et un sommet de quatre ans). Cependant, le niveau de 1,1830 (ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique journalier) est devenu le "plafond" pour la tendance haussière. Les acheteurs n'ont pas pu surmonter cette barrière de prix, et la paire a ensuite reculé à 1,1392. Plusieurs facteurs fondamentaux ont motivé ce déclin. L'euro a réagi négativement à l'accord commercial "pénible" entre les États-Unis et l'UE, tandis que le dollar a été soutenu par l'indice de confiance des consommateurs de la Conference Board de juillet (qui a grimpé à 97,2 contre 95,9 attendu) ainsi que l'indice PCE de base, qui a accéléré à 2,8 % en glissement annuel.
À l'époque, des discussions ont eu lieu sur le marché concernant les "signes avant-coureurs d'un renversement de tendance" sur le graphique, mais les acheteurs de l'EUR/USD ont réussi à récupérer presque toutes leurs pertes au cours des deux semaines suivantes.
Le rapport sur les emplois non agricoles de juillet et les indices ISM ont complètement remodelé la situation fondamentale, non seulement pour l'EUR/USD, mais pour toutes les principales paires en dollars. Avant le rapport sur le marché du travail américain, la probabilité d'une baisse de taux de la Réserve fédérale en septembre était de 30 à 35 %, mais après la publication, cette probabilité a bondi à 89 %. À ce jour, les traders prévoient avec une probabilité de 95 % une réduction de 25 points de base lors de la réunion de septembre (selon l'outil FedWatch du CME). Il y a également une probabilité de 5 % que la Fed réduise les taux de 50 points de base le mois prochain. Bien que les chances soient minimes, le fait que quelques semaines auparavant le marché était presque certain que la Fed resterait maintenue cet automne signifie que même une probabilité de 5 % met la pression sur le dollar.
De plus, le marché attribue une probabilité de 65 % à une réduction supplémentaire de 25 points de base dès octobre. La probabilité que la Fed se limite à une seule réduction de 25 points de base en septembre est tombée à 5 %. En d'autres termes, les traders sont presque certains qu'une baisse de taux en septembre sera suivie d'une autre avant la fin de l'année, lors de l'une des deux réunions restantes (octobre ou décembre).
Le rapport sur l'IPC a ajouté de l'huile sur le feu : bien qu'il ait montré une accélération de l'inflation de base, il a également indiqué une croissance modérée de l'indice des prix à la consommation global. Le marché a interprété cette publication comme négative pour le dollar, car elle permet généralement à la Fed de procéder à une réduction de taux en septembre (ou plutôt, de reprendre le cycle d'assouplissement).
De plus, l'appétit pour le risque a augmenté après que Donald Trump a prolongé la trêve tarifaire avec la Chine de trois mois supplémentaires, jusqu'en novembre. Sans cette décision, les tarifs sur les importations chinoises seraient revenus à 145 %, avec des tarifs réciproques chinois sur les produits américains remontant à 125 %. Il y a trois mois, les tarifs avaient été temporairement réduits (à 30 % et 10 %, respectivement) en prévision d'un "accord global" qui pourrait être conclu entre Washington et Pékin d'ici la fin de l'année.
Le contexte fondamental baissier pour le dollar est encore renforcé par les discussions sur le marché concernant la possibilité hypothétique d'une réduction de 50 points de base en septembre. Comme mentionné précédemment, la probabilité de ce scénario n'est que de 5 %, mais il y a quelques semaines, cette option n'était même pas envisagée. Et avant la réunion de septembre, il reste encore un dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis (celui d'août) qui pourrait renforcer les attentes accommodantes.
Il y a quelques jours, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a appelé la Fed à réduire les taux d'au moins 150 points de base cette année — en commençant par une réduction de 50 points de base en septembre. Il est important de noter qu'à la réunion de juillet, deux membres du FOMC (les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman) ont voté pour une réduction de 25 points de base, ce qui suggère qu'ils pourraient soutenir une mesure de 50 points de base en septembre — surtout après la décevante publication des emplois de juillet et les révisions à la baisse des mois précédents. Bien que les critiques prudentes de ce scénario proviennent actuellement de la Fed (par exemple, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré qu'une baisse de 50 points de base le mois prochain "ne semble pas justifiée pour l'instant"), si les principaux rapports macroéconomiques américains des semaines à venir déçoivent, la probabilité d'une telle mesure pourrait augmenter significativement.
Ainsi, le contexte fondamental actuel pour l'EUR/USD ne favorise pas un renversement de tendance — ce qui signifie que le recul actuel des prix est de nature corrective.
D'un point de vue technique, sur le graphique H4, la paire se situe entre les lignes centrale et supérieure des bandes de Bollinger, au-dessus du nuage Kumo et de la ligne Kijun-sen, mais en dessous de la ligne Tenkan-sen. Par conséquent, il serait raisonnable de considérer des positions longues uniquement après que la paire repasse au-dessus de la ligne Tenkan-sen (c'est-à-dire au-dessus de 1,1690). Dans ce cas, l'indicateur Ichimoku formerait à nouveau un signal haussier typique appelé "Parade de lignes" sur H4, ouvrant la voie vers le prochain niveau de résistance à 1,1750 (ligne supérieure des bandes de Bollinger sur la même période de temps).
