La paire euro-dollar essaie d'atteindre le niveau de résistance de 1.1800 (la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique de quatre heures). Le prix a augmenté pendant trois jours consécutifs, poussé par une faiblesse générale du dollar américain. L'indice du dollar américain est tombé mardi à la base de 97 avant la publication des rapports clés sur la croissance de l'inflation aux États-Unis. L'euro, quant à lui, fait preuve de résilience, en ignorant les turbulences politiques en France, où une crise politique a éclaté.
Le contexte fondamental actuel pour l'EUR/USD favorise une augmentation continue des prix—seuls des rapports PPI/CPI robustes peuvent "redessiner" le tableau global s'ils sont solides. Cependant, même une hausse de l'inflation aux États-Unis est peu susceptible d'aider le dollar (autre qu'à court terme), car un tel résultat pointerait vers une stagflation imminente. En d'autres termes, l'EUR/USD a encore un potentiel de croissance, bien que ponctué de retraits vers le sud.
Lundi, la France s'est retrouvée sans gouvernement après que les députés de la chambre basse du parlement aient voté une motion de censure contre le Premier ministre François Bayrou. C’était, d’ailleurs, son deuxième "test parlementaire", car plus tôt cette année, il avait utilisé une procédure spéciale pour faire passer le budget en contournant l'Assemblée nationale. L'article 49.3 de la Constitution le permet, mais seulement si le parlement exprime sa confiance dans le gouvernement. Le PM a pu mener à bien ce stratagème en persuadant les socialistes de rester neutres. Mais cette fois-ci, l'opposition variée (de droite et de gauche) s'est unie et, par un raz-de-marée (364 voix), a voté contre le gouvernement Bayrou. À présent que le PM est sur le point de démissionner, Macron l'acceptera (probablement) et nommera un nouveau premier ministre. Selon des sources de l'Élysée, cela devrait se produire "dans les jours à venir".
Il n'y avait pas de suspense quant à la décision parlementaire : les partis de droite et de gauche avaient annoncé qu'ils voteraient la défiance. Donc le résultat n'a surpris personne. Une intrigue subsiste quant à la prochaine action de Macron. Selon des initiés, le président n'est pas enclin à dissoudre l'Assemblée nationale et à organiser des élections anticipées. Cependant, Macron est connu pour ses mouvements politiques risqués, et changer le PM ne résout pas le problème. Avec le parlement actuel, aucun des gouvernements de Macron n'aura de majorité.
Face à cette intrigue persistante, les traders EUR/USD ont réagi positivement à la nouvelle selon laquelle Macron tentera de résoudre la crise avec un nouveau PM plutôt que par des élections anticipées (après lesquelles l'extrême droite pourrait prendre le pouvoir).
En règle générale, les fondamentaux politiques ne durent pas longtemps. Le marché était satisfait d'apprendre que la composition de l'Assemblée nationale restera la même, mais se tournera vers d'autres facteurs fondamentaux—à savoir, les rapports PPI/CPI des États-Unis prévus mercredi et jeudi.
C'est pourquoi les positions longues sur l'EUR/USD sont actuellement risquées, malgré les signaux "techniques" pour des positions longues. Si l'inflation américaine accélère plus que prévu, le marché commencera à douter que la Fed assouplisse agressivement sa politique monétaire. À l'heure actuelle, de telles attentes dominent parmi les traders. Selon le CME FedWatch, la probabilité d'une réduction de taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre de la Fed est de 88%. Le marché attribue également une chance de 12% à une réduction de 50 points ce mois-ci. De plus, même si la Fed se limite à une réduction de 25 points de base, les traders sont quasi certains que la banque centrale réduira à nouveau les taux de 25 voire même de 50 points avant la fin de l'année.
Les attentes accommodantes ont augmenté après la publication des Nonfarms d'août, qui ont montré une croissance de l'emploi faible (seulement 22 000). De plus, le chômage aux États-Unis a augmenté à 4,3% (le niveau le plus élevé depuis juillet de l'année dernière), tandis que la croissance des salaires a ralenti à 3,7%.
De tels résultats médiocres favorisent véritablement un sentiment accommodant. Cependant, si l'inflation américaine accélère plus que prévu, le marché se demandera si la Fed réduira les taux de manière agressive. Selon les prévisions préliminaires, le PPI global devrait accélérer à 3,6% en glissement annuel, le plus élevé depuis janvier 2025, après une augmentation à 3,3% le mois précédent. L'Indice des Prix à la Production de base devrait également accélérer à 3,8%, après 3,7% en juillet. Le CPI global devrait atteindre son niveau le plus élevé depuis janvier de cette année—2,9%, tandis que l'indice de base pourrait rester au niveau du mois dernier : 3,1%.
Clairement, les prévisions préliminaires ne favorisent pas les acheteurs d'EUR/USD. Ainsi, la prudence avec les positions longues est conseillée, en particulier près de la résistance à 1,1800 (la bande supérieure de Bollinger sur H4). À mon avis, la paire essaiera de tester la zone 1,18, mais si les chiffres du CPI/PPI sont solides, un recul significatif—au moins jusqu'au niveau de support de 1,1670 (la bande moyenne de Bollinger, qui correspond à la ligne Tenkan sur D1)—s'ensuivra.
