Le marché est confiant que la Reserve Bank of Australia (RBA) maintiendra toutes les politiques monétaires inchangées lors de sa réunion de septembre. C'est le scénario le plus attendu, et son dénouement a déjà été intégré dans les prix. L'intrigue réside dans les actions futures de la RBA, étant donné le contexte fondamental contrasté avant la décision de septembre.
Les données de la semaine dernière ont montré que l'inflation mensuelle en Australie a accéléré à 3,0 % — le rythme le plus rapide depuis juillet 2024. Cependant, la hausse de l'IPC en août a été principalement entraînée par des facteurs temporaires, notamment l'expiration des subventions "énergétiques" dans trois États.
Le marché du travail a livré des résultats faibles : l'emploi total en août a diminué de 5 000 contre des prévisions d'augmentation de 20 000. Les emplois à temps plein ont chuté de 40 000, tandis que l'emploi à temps partiel a augmenté de 35 000. Le taux de participation a baissé de manière inattendue à 66,8 % (contre une prévision de 67,0 %), tandis que le taux de chômage a augmenté à 4,2 %.
Parallèlement, la croissance du PIB australien au deuxième trimestre a dépassé les attentes : l'économie s'est agrandie de 1,8 % en glissement annuel, contre une prévision de 1,6 % (après 1,4 % au premier trimestre). Sur une base trimestrielle, le PIB a progressé de 0,6 % contre 0,5 % attendu (et 0,3 % au premier trimestre). Cela marque le troisième trimestre consécutif de croissance accélérée.
En d'autres termes, le tableau montre un pic d'inflation mensuelle (entraîné principalement par des facteurs temporaires), un déclin de l'emploi en août et une croissance du PIB plus forte au deuxième trimestre.
Ces résultats justifient une approche d'attente et de voir lors de la réunion de septembre. Les futures décisions de politique dépendront de la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques, en particulier les données sur le marché du travail et l'inflation. Par exemple, les chiffres de l'IPC du troisième trimestre (principal objectif de la RBA) seront publiés en octobre. En ce qui concerne les conditions du travail, il est à noter que le rapport de juillet sur les "Nonfarm Payrolls australiens" était solide, donc la RBA est peu susceptible de tirer des conclusions de grande envergure d'une seule publication faible d'août.
Dans ses récentes remarques, la Gouverneure de la RBA, Michele Bullock, a donné une évaluation optimiste de l'économie nationale, y compris les conditions du marché du travail. Selon elle, la banque centrale est proche d'atteindre ses principaux objectifs en matière d'inflation et d'emploi : l'inflation se dirige vers la fourchette cible, tandis que le marché du travail est "autour du plein emploi". Bien qu'elle ait reconnu que les conditions du travail ont "légèrement faibli" et que le chômage a "légèrement augmenté", elle a clairement indiqué que la Banque maintiendra la politique inchangée lors de la prochaine réunion. Pour l'avenir, cependant, les perspectives restent ouvertes. Bullock a souligné que les futures actions dépendront des données à venir.
La plupart des analystes (Westpac, ANZ, Commonwealth Bank) s'attendent à ce que la RBA maintienne le statu quo en septembre, mais qu'elle réduise les taux lors de la réunion suivante (novembre). Parmi les "quatre grands" banques, seule National Australia Bank doute d'une réduction en novembre, arguant plutôt qu'un assouplissement supplémentaire est plus probable au printemps 2026.
Un sondage Reuters a révélé que 32 des 39 économistes pensent que la RBA réduira les taux de 25 points de base avant la fin de l'année — mais pas en septembre, à l'une des deux réunions restantes (novembre ou décembre).
En d'autres termes, le marché est convaincu que la RBA maintiendra les taux inchangés en septembre, mais se dirigera vers un assouplissement plus tard cette année. Compte tenu de ce biais accommodant, toute hésitation ou résistance contre les réductions de taux serait probablement interprétée comme un signe favorable pour le dollar australien. À en juger par les déclarations antérieures de Bullock, la banque centrale est susceptible d'adopter un ton prudent, soulignant le risque d'accélération de l'inflation. Après tout, malgré les "facteurs uniques" dans le rapport sur l'IPC d'août, l'inflation mensuelle a accéléré pendant deux mois consécutifs, ce qui ne renforce pas l'argument en faveur d'une rhétorique accommodante.
Ainsi, l'issue de la réunion de septembre de la RBA pourrait soutenir le dollar australien, à moins que la Banque ne signale explicitement une autre réduction de taux en novembre ou décembre, ce qui semble peu probable, étant donné que les données de l'IPC du troisième trimestre ne seront publiées que le mois prochain. L'objectif haussier le plus proche pour l'AUD/USD est 0,6600, correspondant à la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur le délai D1.
