Le yen japonais a augmenté par rapport au dollar américain hier après la publication de données faibles concernant le marché du travail américain, ce qui n'a fait qu'accroître la probabilité d'une divergence croissante des approches de politique monétaire entre les banques centrales des États-Unis et du Japon.
Aujourd'hui, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a prononcé un discours dans lequel il a déclaré que le régulateur ne pouvait qu'estimer de manière approximative où pourrait se situer le taux d'intérêt neutre. Cette déclaration intervient alors que les attentes croissent concernant une possible hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon ce mois-ci.
"Quant au taux d'intérêt neutre, malheureusement, il reste pour l'instant un concept qui ne peut être évalué que dans une fourchette assez large," a indiqué Ueda au parlement jeudi. "Nous ne savons pas ce qu'il sera, mais cela déterminera de combien les taux d'intérêt nominaux augmenteront finalement et quelle sera leur pertinence."
Il convient de noter que le taux neutre est le niveau auquel les réglages de la politique monétaire ne sont ni restrictifs ni stimulants. La description par Ueda de ce taux comme étant difficile à définir implique que la Banque du Japon dispose d'une marge considérable pour la croissance économique avant de relever les taux à un niveau qui pourrait cesser d'être stimulant.
Malgré le ton prudent de Ueda, ses remarques ont été interprétées comme un signe que la Banque du Japon n'exclut pas de relever les taux dans un avenir proche. Rappelons que plus tôt cette semaine, Ueda avait donné la plus claire indication à ce jour d'une potentielle augmentation des taux en accord avec la décision du 19 décembre de la Banque du Japon. "La banque centrale pèsera tous les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux et prendra des décisions appropriées," avait-il déclaré à l'époque, après avoir analysé l'économie, l'inflation et les marchés financiers, tant au niveau national qu'international.
Ces commentaires ont considérablement augmenté les attentes du marché concernant une prochaine hausse des taux. Les swaps au jour le jour indiquent désormais une probabilité de 80 % ou plus d'une hausse en décembre, contre environ 58 % à la fin de la semaine dernière.
Suite aux récentes déclarations de Ueda, le yen s'est renforcé à 155.47 par dollar, bien que la faiblesse générale du yen persiste, ce qui pourrait aggraver les pressions inflationnistes en raison de la hausse des coûts d'importation. La mesure d'inflation de base de la banque est restée au-dessus ou à égalité avec l'objectif de 2 % pendant trois ans et demi. Pour alléger le fardeau sur les ménages, le Premier ministre Sanae Takaichi a annoncé le mois dernier un plan de relance économique. Cependant, son impact sur la tendance de fond de l'inflation reste flou.
Concernant l'analyse technique actuelle du USD/JPY, les acheteurs doivent prendre le contrôle au-dessus de la résistance la plus proche à 155.70. Cela leur permettra de viser 156.10, au-dessus de laquelle une percée sera assez difficile. Le dernier objectif lointain est le niveau de 156.70. En cas de baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle de 155.40. S'ils réussissent, une percée dans cette fourchette portera un sérieux coup aux positions des acheteurs et poussera le USD/JPY vers le plus bas de 155.05 avec la perspective d'atteindre 154.70.
