Le calendrier économique de la semaine à venir est chargé d'événements importants. La période du Nouvel An est derrière nous, et d'importants rapports macroéconomiques traditionnellement publiés au début de chaque mois nous attendent. Il est fort probable qu'à la fin de la semaine prochaine, la paire EUR/USD quittera néanmoins la zone de la 17ème figure dans laquelle elle a évolué au cours des trois dernières semaines. La seule question est de savoir de quel côté la balance penchera — vers les vendeurs ou les acheteurs de la paire.
Ainsi, lundi sera publié l'indicateur macroéconomique le plus important des États-Unis — l'indice ISM du secteur manufacturier. En novembre, cet indicateur est tombé à 48,2, son niveau le plus bas depuis juillet de cette année. La dynamique baissière a été enregistrée pour le deuxième mois consécutif. Les sous-indices clés ont également déçu. En particulier, l'indice des nouvelles commandes est passé de 49,4 à 47,4 (cette composante est en baisse depuis trois mois d'affilée, indiquant une demande faible), et l'indice de l'emploi — à 44,0 (après une baisse à 46,0 le mois précédent). En d'autres termes, l'indice ISM du secteur manufacturier a reflété une demande faible et un recul de l'emploi.
Selon les prévisions préliminaires, en décembre l'indicateur devrait montrer une faible augmentation (de 48,2 à 48,4), mais il restera en territoire de contraction. Le dollar ne recevra du soutien que si, contrairement aux prévisions, l'indice dépasse le seuil des 50 points. Toutefois, la probabilité de ce scénario est extrêmement faible. Le résultat inverse est plus probable. La plupart des signaux indirects (commandes faibles, recul de l'emploi, pression sur les prix, exportations faibles) indiquent que l'indice ISM du secteur manufacturier sera en dessous de son niveau de novembre en décembre. En outre, les indices manufacturiers régionaux (FRB New York, FRB Philadelphie, FRB Richmond) sont passés en territoire négatif en décembre, reflet d'une contraction continue de l'activité industrielle américaine.
L'indice PMI des services ISM sera publié deux jours plus tard — mercredi 7 janvier. L'indicateur devrait légèrement baisser — de 52,6 à 52,2 — tout en restant en territoire d'expansion. Une baisse plus significative (vers le seuil de 50) ou une chute soudaine en territoire de contraction exercerait une forte pression sur la devise américaine.
En plus des indices ISM, les traders EUR/USD se concentreront sur le marché du travail américain. Les rapports ADP et JOLTS seront publiés mercredi, et les Nonfarm Payrolls de décembre seront publiés vendredi.
Selon les prévisions préliminaires, le rapport ADP devrait montrer une augmentation de 50 000 emplois dans le secteur privé, après une baisse de 30 000 le mois précédent. Bien que cet indicateur ne corrèle pas toujours avec les données officielles, il peut déclencher de la volatilité sur l'EUR/USD, surtout s'il est à nouveau négatif.
Également mercredi, nous apprendrons la valeur des JOLTS de novembre (vacances le dernier jour ouvrable du mois avant dernier). En octobre, cet indicateur s'établissait à 7,67 millions, son niveau le plus élevé depuis mai 2025. Selon les prévisions, la tendance à la hausse se poursuivra en novembre — l'indicateur devrait être de 7,73 millions. Bien qu'il s'agisse d'un indicateur retardé, il peut compléter le tableau général du marché du travail américain s'il se retrouve en "zone rouge".
Cependant, le rôle décisif sera joué par les Nonfarm Payrolls, qui seront publiés vendredi 9 janvier. Cette publication sera le premier rapport relativement "propre" sur le marché du travail américain après le récent shutdown. Comme on le sait, pendant la suspension prolongée du gouvernement fédéral, la publication des statistiques officielles a été perturbée. En particulier, le rapport sur l'emploi d'octobre n'a pas été publié séparément et a été combiné avec le rapport de novembre. Certains paramètres de la publication ont été déformés en raison de l'absence de collecte de données pendant le shutdown. Par conséquent, le rapport NFP de décembre est significatif pour les traders d'EUR/USD dans l'évaluation de l'état actuel du marché du travail américain.
Selon les prévisions préliminaires, le chômage en décembre devrait légèrement baisser — de 4,6 % (un sommet pluriannuel) à 4,5 %. Les Nonfarm Payrolls devraient augmenter de 55 000, après une hausse de 64 000 en novembre. La croissance des gains horaires moyens devrait rester au niveau du mois précédent (3,5 %).
Dans l'ensemble, c'est un résultat relativement faible. Même si le rapport correspond aux prévisions, le dollar sera sous pression de fond. Mais si le chômage augmente à nouveau et que l'augmentation des paies est en dessous de la barre des 55 000, le dollar s'affaiblira considérablement sur le marché, dans un contexte d'attentes "accommodantes" renforcées concernant les futures actions de la Fed. Je rappelle que les participants au marché considèrent actuellement les chances d'une réduction des taux en mars à 50/50 (selon CME FedWatch). Des données NFP faibles pourraient faire pencher la balance vers le scénario "accommodant".
Il convient également de noter qu'une réaction du marché aux événements vénézuéliens est attendue lundi. En bref : samedi, les États-Unis ont mené une importante opération militaire au Venezuela, à la suite de laquelle le président Nicolas Maduro a été capturé et livré aux États-Unis.
À court terme (lundi), le dollar pourrait se renforcer en tant qu'actif refuge en raison d'une montée des tensions géopolitiques et d'incertitudes. Cependant, à moyen terme (c'est-à-dire au cours de la semaine), tout dépendra de la rapidité et de la manière dont les marchés mondiaux évalueront les conséquences des événements au Venezuela. Beaucoup dépendra également des réactions des États, de la stabilité des approvisionnements en pétrole et de l'évaluation de l'appétit pour le risque des investisseurs. Si la tension se stabilise (c'est-à-dire qu'aucune étape d'escalade supplémentaire des États-Unis ou d'autres pays ne suit), l'EUR/USD reviendra à ses moteurs fondamentaux habituels.
D'un point de vue technique, sur le graphique journalier, la paire est sur la ligne médiane des Bandes de Bollinger, en dessous de la ligne Tenkan-sen, et au-dessus du nuage Kumo et de la ligne Kijun-sen. Tout cela suggère une incertitude, malgré le sentiment baissier prédominant pour la paire. Malgré l'impulsion à la baisse, les vendeurs d'EUR/USD n'ont pas réussi à franchir la limite inférieure de la fourchette 1.1710–1.1800 dans laquelle la paire a échangé pour la troisième semaine consécutive. En conséquence, les baissiers ne se sont pas même approchés du principal niveau de support à 1.1690 (la limite supérieure du nuage Kumo sur D1). Si l'impulsion à la baisse "s'éteint traditionnellement" à la base de la 17e figure, il est raisonnable d'envisager des positions longues avec un premier objectif à 1.1760 (ligne Tenkan-sen sur D1).
