Après un rallye de 65 % en 2025, l'or continue d'établir de nouveaux records en 2026. Les pénuries de cet actif physique, la géopolitique, les menaces sur l'indépendance de la Réserve fédérale et les problèmes fiscaux poussent Citigroup à projeter que le métal précieux pourrait atteindre le niveau psychologiquement important de 5 000 dollars l'once dans les trois prochains mois. Un repli pourrait suivre par la suite.
Le mois de janvier a commencé par des chocs. L'enlèvement par les États-Unis du président du Venezuela, les manifestations de masse en Iran ayant déjà causé la mort de plus de 2 500 personnes, la guerre non résolue en Ukraine et les menaces de Donald Trump d'annexer le Groenland aux États-Unis accroissent toutes ces tensions sur les marchés financiers et la demande pour les actifs refuges. L'or semble être la meilleure option.
Le métal précieux est soutenu non seulement par la géopolitique, mais aussi par les attentes d'une expansion monétaire continue de la Fed, les attaques de la Maison-Blanche contre son président et les problèmes fiscaux aux États-Unis. Le ralentissement de l'inflation américaine en décembre a renforcé la conviction que la Réserve fédérale réduira les taux en juin et à deux reprises en 2026. Cette situation indique des perspectives haussières pour le XAU/USD sur un horizon d'investissement à moyen terme. Cependant, un dollar fort, dans un contexte de pause prolongée du cycle, pourrait constituer un vent contraire pour ce pair.
Dynamique du dollar américain et de l'or
Cependant, l'or a de nombreux autres moteurs de hausse qui lui permettent d'ignorer cet aspect négatif. Considérez, par exemple, une possible décision de la Cour suprême déclarant illégaux les tarifs douaniers de la Maison-Blanche. En 2025, les États-Unis ont récolté 264 milliards de dollars en recettes de tarifs d'importation — 185 milliards de plus que l'année précédente. Si cet argent doit être restitué, un déficit budgétaire croissant obligera les investisseurs à vendre des obligations et à augmenter la part des métaux précieux dans leurs portefeuilles.
De plus, la grande loi de réduction d'impôts coûteuse de Trump sera onéreuse pour les États-Unis. Selon le Bureau du budget du Congrès, non partisan, elle ajoutera 3,4 trillions de dollars au déficit budgétaire sur 10 ans.
Le président américain ouvre les coffres avec une attitude de "après moi le déluge", et les traders achètent activement de l'or dans ce que l'on appelle les transactions de dévaluation. Lorsque les devises et les obligations perdent de la valeur, la demande pour les métaux précieux augmente.
Le rallye du XAU/USD est également alimenté par les attaques de Donald Trump contre le président de la Fed. Jerome Powell a reçu une plainte. L'indépendance de la banque centrale est menacée, mettant en péril le statut du dollar américain comme principale monnaie de réserve mondiale. Les sorties de capitaux des États-Unis risquent de faire s'effondrer l'indice USD et de pousser l'or vers les 5 000 dollars l'once.
Techniquement, sur le graphique journalier, l'or montre une tendance haussière renforcée, comme en témoigne le prix qui s'éloigne du soutien dynamique sous forme de moyennes mobiles. Dans de telles conditions, acheter lors des replis devient une stratégie viable. Les objectifs pour les positions longues sont de 4 730 et 4 850 dollars l'once.
