Un tel scénario n’était pas inattendu, compte tenu de la surévaluation significative des deux métaux précieux. La correction record en une journée de l'or s'est produite seulement quelques jours après un essor historique en une journée : jeudi, le pic de 5 602 $ l’once a culminé le rallye de janvier à 29,5 %.
Pendant ce temps, l'argent a grimpé de 68,5 % après avoir atteint des sommets intrajournaliers au-dessus de 121 $, démontrant un élan dont l'instabilité au début de l'année a été évidente dès le départ.
Les facteurs macroéconomiques qui influencent l'or et l'argent demeurent solidement en place. Le repli actuel semble être un ajustement positionnel dans le cadre d'un cycle haussier en cours plutôt qu'un retournement. Les perspectives pour les métaux précieux restent bien soutenues jusqu'en 2026.
L'or conserve le potentiel de tester la barre des 6 000 $ d'ici la fin de l'année. Tant que les turbulences géopolitiques persistent, elles alimenteront la demande pour des actifs refuges comme l'or et l'argent.
Ce recul sera probablement perçu comme une opportunité d'achat, car les principaux facteurs de croissance—l'augmentation de la dette des pays du G7, l'intérêt décroissant pour le dollar américain, l'incertitude commerciale et géopolitique, la demande pour des actifs de couverture supranationaux contre le chaos et de possibles pressions inflationnistes renouvelées—demeurent solides.
Bien que des ventes techniques aient eu lieu, le déclin a été amplifié par des changements dans les attentes concernant l'économie américaine et les taux d'intérêt. Vendredi, le président Donald Trump a confirmé la nomination de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale. Les analystes voient en Warsh, ancien gouverneur de la Fed en fonction depuis 2006, une figure capable d'apporter de la stabilité à la politique monétaire.
La nomination de Warsh pourrait marquer un tournant pour le mandat de la Fed. Malgré sa réputation de "faucon" sur les questions d'inflation, son approche devrait être plus nuancée, bien qu'une confrontation avec la pression de Trump pour abaisser les taux soit peu probable.
Le président a clairement indiqué que la politique monétaire doit être assouplie. Les attaques contre la Fed devraient se poursuivre sous Warsh si les attentes ne sont pas satisfaites, ce qui augmente la probabilité que la banque centrale cède au moins partiellement à la pression et abaisse les taux d'intérêt plus que ce qui est actuellement pris en compte dans le marché. Cela suggère que le prix de l'or restera bien soutenu.
Malgré les appels persistants de Trump pour des baisses de taux, les marchés restent réticents à prévoir un assouplissement agressif de la politique monétaire. Selon l'outil CME FedWatch, les marchés s'attendent toujours à la première baisse de taux en juin 2026 et n'intègrent que deux baisses pour toute l'année.
