Les données publiées jeudi sur le marché du travail australien ont soutenu le dollar australien. Les acheteurs de la paire AUD/USD se sont de nouveau rapprochés du niveau de 0,71, mais ont été contraints de battre en retraite face au renforcement général du billet vert.
Cependant, les « Australian Non-Farms » continueront de se faire sentir : après tout, le rapport publié jeudi a accru la probabilité que la Reserve Bank of Australia durcisse sa politique monétaire lors de l’une des réunions de printemps. Les dernières publications macroéconomiques signalent une accélération de l’inflation en Australie et le maintien de tensions sur le marché du travail. Si ces tendances se poursuivent, la RBA pourrait relever ses taux d’intérêt en mai, après la publication des données sur la croissance du CPI pour le premier trimestre de l’année en cours.
Selon les chiffres publiés, le taux de chômage en Australie est resté en janvier au niveau de décembre, soit 4,1 %, alors que la plupart des analystes prévoyaient une hausse à 4,2 %. La croissance de l’emploi s’est révélée légèrement inférieure au consensus (20 000), mais elle est restée positive à 17 800. Le nombre total de personnes employées a atteint un nouveau record historique de 14,7 millions.
Il convient également de relever un aspect important. La structure de cet indicateur montre que la croissance globale a été tirée par l’emploi à temps plein (+50 500), tandis que l’emploi à temps partiel a affiché une dynamique négative (-32 700). C’est un point vraiment significatif, car il indique que les employeurs n’augmentent pas leurs effectifs via des contrats temporaires ou « de projet », mais en créant des emplois stables, ce qui reflète une confiance dans la demande future. La progression soutenue des postes à temps plein (cette composante est en hausse pour le deuxième mois consécutif) renforce les revenus des ménages, soutient l’activité de consommation et, par conséquent, établit une base plus solide pour la croissance économique. Du point de vue de la RBA, toutefois, cette dynamique signale la persistance de tensions sur le marché du travail et de possibles pressions salariales. Autrement dit, elle fournit un argument supplémentaire en faveur d’un resserrement de la politique monétaire.
Le taux de participation à la population active est resté élevé à 66,7 % (proche de ses plus hauts historiques), ce qui indique que les individus ne quittent pas le marché du travail : ils recherchent activement un emploi ou en occupent déjà un.
Il convient de rappeler que, en glissement annuel, le trimmed-mean CPI s’élevait à 3,4 % au quatrième trimestre, tandis que le CPI global atteignait 3,6 %. Les deux indicateurs accélèrent et dépassent la cible fixée par la RBA. En outre, cette dynamique traduit des pressions persistantes de la demande intérieure et de la hausse des coûts du travail. Combinées au dernier rapport, ces données indiquent à la Banque que l’inflation suit une trajectoire ascendante, ce qui renforce le scénario d’un durcissement de la politique monétaire.
Malgré ce tableau fondamental « clairement hawkish » pour l’Aussie, la paire AUD/USD n’a pas réussi à se consolider dans la zone de 0,71. Le responsable en a été le rapport sur les Unemployment Claims, nettement meilleur qu’attendu. Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage a chuté de façon inattendue à 206 000, après être resté autour de 230 000 pendant deux semaines. Il est remarquable qu’en janvier, cet indicateur ait oscillé entre 199 000 et 209 000, avant de commencer à prendre de l’ampleur début février. Toutefois, le résultat de jeudi a apaisé les inquiétudes des traders, ce qui a soutenu le dollar sur l’ensemble du marché.
Pour autant, il est encore trop tôt pour écarter l’Aussie : les positions vendeuses sur la paire AUD/USD paraissent risquées. La divergence probable de politique monétaire entre la RBA et la Federal Reserve continuera d’apporter un soutien de fond à l’Aussie et, par conséquent, aux acheteurs d’AUD/USD.
Rappelons que la gouverneure de la RBA, Michelle Bullock, a déclaré la semaine avant la dernière que la banque centrale était prête à relever de nouveau les taux d’intérêt « si l’inflation se révélait persistante et si le marché du travail demeurait tendu ». Dans ce contexte, elle a conclu que les décisions des prochaines réunions dépendraient des données à venir. Un discours similaire a été tenu la semaine dernière par le vice-gouverneur de la RBA, Andrew Hauser. Selon lui, l’inflation est « trop élevée », tandis que la banque centrale est prête à faire « tout ce qui est nécessaire pour la ramener à son niveau cible ».
Tout cela suggère que la banque centrale procédera à une hausse des taux lors de la réunion de mai si le marché du travail maintient sa trajectoire actuelle et si le CPI du premier trimestre reste au-dessus de 3 %.
Par conséquent, les replis des cours doivent être considérés comme des opportunités d’ouverture de positions longues, avec un premier (et pour l’heure unique) objectif à 0,7080 (la borne supérieure de l’indicateur Bollinger Bands sur le graphique en 4 heures). Il est prématuré d’évoquer un retour durable dans la zone de 0,71 : tout dépendra de la dynamique du PIB des États-Unis et de l’indice core PCE. Les rapports correspondants seront publiés très prochainement, le vendredi 20 février.
