La paire EUR/USD affiche de nouveau une tendance baissière après une brève envolée vers le niveau de 1,1668. Le climat de marché est redevenu morose et empreint d’anxiété. L’optimisme récent des traders s’est estompé, laissant place à la prudence et au pessimisme. Le dollar a en outre bénéficié d’un soutien supplémentaire grâce aux données de l’indice des prix à la consommation (CPI) publiées mercredi aux États-Unis, et ce malgré leur caractère contradictoire.
D'un côté, la publication de l'IPC a été neutre : toutes ses composantes ont correspondu aux prévisions. De l'autre, le rapport a livré plusieurs signaux importants qu'il ne faut pas ignorer.
En termes purement chiffrés, la situation est la suivante : en février, l'indice global des prix à la consommation est resté au niveau de janvier, à 2,4 % en glissement annuel. En rythme mensuel, l'indice s'est légèrement accéléré, passant de 0,2 % à 0,3 %. L'IPC de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, est lui aussi resté au niveau du mois précédent, à 2,5 % sur un an. En revanche, en rythme mensuel, il a légèrement ralenti de 0,3 % à 0,2 %.
Le premier signal important envoyé par l'IPC de février est que la composante énergie a recommencé à tirer l'inflation globale vers le haut : l'indice de l'énergie a augmenté de 0,6 % sur un mois et les prix de l'essence ont progressé de 0,8 %. Il est toutefois essentiel de rappeler que le rapport couvre la période précédant le début des actions militaires au Moyen-Orient : la hausse de février n'est donc qu'une « pâle ombre » de ce à quoi les consommateurs peuvent s'attendre en mars.
Le deuxième signal pour les traders de l'EUR/USD est la progression continue de l'inflation dans le secteur des services. En particulier, les services médicaux ont augmenté de 0,5 % sur un mois et les billets d'avion de 1,4 %. Cela témoigne d'une demande persistante malgré l'incertitude économique (et géopolitique) générale.
Le troisième signal va plutôt dans le sens inverse, en reflétant une désinflation : l'indice des loyers n'a progressé que de 0,1 %, soit son rythme de hausse le plus faible depuis 2021. La catégorie « Shelter » dans son ensemble a également montré une dynamique baissière, passant de 0,3 % à 0,2 %. Il s'agit peut-être du signal désinflationniste le plus significatif au sein de la structure de l'IPC, car le logement constitue l'une des plus grandes composantes de l'indice des prix à la consommation (environ 35 % de l'IPC global et près de 40 % de l'indice sous-jacent). À titre de comparaison, en 2022‑2023, la croissance de Shelter atteignait 0,6‑0,8 % par mois, ce qui signifie que les rythmes actuels sont 2 à 3 fois inférieurs aux niveaux de pointe. Selon plusieurs analystes, si cette catégorie continue de progresser au rythme actuel, l'inflation sous-jacente annuelle pourrait tomber au niveau cible de 2 % d'ici quelques mois.
Ainsi, le rapport sur l'IPC ne peut pas être qualifié de « hawkish », même s'il a confirmé la stagnation de l'inflation annuelle. Dans l'ensemble, la publication apparaît assez contradictoire et, compte tenu des chiffres décevants des Non-Farm Payrolls (NFP) de février, elle semble plutôt « dovish » que l'inverse.
Néanmoins, les traders de l'EUR/USD ont interprété le rapport en faveur du billet vert « sur le moment ». Cependant, la monnaie américaine gagne du terrain pour des raisons tout à fait différentes. Une fois de plus, la géopolitique est venue soutenir les haussiers sur le dollar, maintenant les acteurs du marché sur le qui-vive.
Il convient de noter que la récente poussée d'optimisme a été alimentée par les déclarations de Trump, selon lesquelles la guerre en Iran se terminerait « bientôt » et que le marché pétrolier se stabiliserait par conséquent. Dans ce contexte, l'intérêt pour les actifs plus risqués a augmenté, permettant aux acheteurs de l'EUR/USD de pousser la paire vers le milieu de la zone des 1,16.
Cependant, les déclarations de victoire de Trump ont été contredites par l'Iran, dont les responsables ont envoyé des signaux diamétralement opposés. Téhéran a affirmé être prêt pour une longue guerre d'usure et a appelé à se préparer à des prix du pétrole autour de 200 dollars le baril. En outre, les forces armées de la République islamique ont annoncé qu'elles ne se limiteraient pas à de simples frappes de représailles, mais mèneraient des attaques « les unes après les autres », y compris contre des pétroliers civils traversant le détroit d'Hormuz. Il convient de noter que trois navires ont été endommagés dans ce détroit mercredi.
Israël a lui aussi démenti les affirmations de Trump quant à une fin rapide du conflit au Moyen-Orient. Le ministre de la Défense, Israel Katz, a déclaré qu'il n'existait actuellement aucun calendrier pour mettre fin à la guerre et que les frappes contre l'Iran « se poursuivraient aussi longtemps que nécessaire » et ne cesseraient pas « tant que les objectifs n'auraient pas été atteints ».
À la lumière de ces déclarations belliqueuses, les marchés en ont conclu que le conflit entrait dans une phase prolongée et que les propos de Trump sur une fin rapide de la guerre relevaient davantage du vœu pieux que d'un scénario réaliste. Le sentiment d'optimisme a laissé place au pessimisme, et le dollar, valeur refuge, a de nouveau bénéficié d'une demande accrue.
Tout cela indique que la tendance baissière de l'EUR/USD est justifiée et solidement étayée. Les poussées correctives peuvent encore être vues comme des opportunités d'ouvrir des positions vendeuses. Le premier objectif du mouvement baissier se situe à 1,1530 (la borne inférieure des Bandes de Bollinger sur l'unité de temps D1) et, en cas de rupture de ce niveau, la voie serait ouverte vers le principal support à 1,1470 (la borne inférieure des Bandes de Bollinger coïncidant avec la limite supérieure du nuage Kumo sur l'unité de temps W1).
