Les marchés mondiaux sont en plein tumulte. Lundi, les marchés boursiers ont ouvert sur des ventes massives : le Shanghai Composite et le Nikkei 225 ont perdu plus de 3,5 % par rapport à la clôture de vendredi, et les indices européens ont reculé un peu moins, mais ont tout de même entamé la séance en baisse de plus de 1,5 %. Parallèlement, les rendements obligataires ont bondi, ce qui correspond à une chute des prix des obligations et à une sortie générale des investisseurs vers le cash. Le niveau d’incertitude est trop élevé pour élaborer des stratégies de long terme.
Le rapport de la CFTC a indiqué que le positionnement cumulé sur le dollar américain face aux principales devises est devenu haussier, avec une variation hebdomadaire de +11 milliards de dollars, principalement due à une vente massive d’euros, qui ont enregistré une variation hebdomadaire de -12,3 milliards de dollars. Dans l’environnement actuel, le dollar apparaît comme l’actif le plus sûr, mais la réalité est plus nuancée.
Une nouvelle vague de panique a commencé après que le président Trump a adressé un ultimatum à Téhéran, exigeant que le détroit d’Ormuz soit rouvert dans un délai de 48 heures, faute de quoi les États-Unis frapperaient des centrales électriques. En réponse, l’Iran a déclaré qu’il attaquerait toutes les infrastructures liées aux États-Unis dans la région, incluant non seulement les bases militaires, mais aussi les institutions énergétiques et financières. L’ultimatum expire lundi soir et il est impossible de prévoir comment les événements vont évoluer ; on ne peut que tenter de deviner l’un des scénarios possibles, ou se tromper.
Les prix du pétrole se sont rapprochés à nouveau de leurs plus hauts de début mars sur fond d’escalade des tensions. Cependant, il y a quelques minutes à peine, les marchés ont brusquement changé de direction : les indices boursiers sont repartis à la hausse et les prix du pétrole sont retombés sous les 100 $. Ce retournement soudain a de nouveau été déclenché par Trump, qui a annoncé avoir repoussé les frappes de 5 jours, les États-Unis et l’Iran étant entrés en négociations. Les événements évoluent rapidement et, tant que la situation ne se sera pas stabilisée, il faudra attendre avant d’établir des prévisions à long terme.
Il n’y a pratiquement aucune publication de données économiques susceptible de fournir une base pour prévoir le taux de change du dollar. Les contrats à terme sur les taux de la Fed n’apportent aucune information utile, car le marché anticipe désormais un statu quo des taux pour l’ensemble de l’année 2026. Il s’agit d’une perspective plus « hawkish » qu’auparavant, globalement favorable au dollar, mais il convient de noter que ce changement de sentiment s’est produit sur fond de craintes d’une hausse de l’inflation, qui pourrait être principalement alimentée par la progression des prix de l’énergie. Si les négociations entre les États-Unis et l’Iran aboutissent, une flambée inflationniste pourrait ne pas se produire, ce qui serait susceptible de modifier une nouvelle fois les anticipations concernant le taux de la Fed.
Puisque le marché réagit avant tout aux nouvelles politiques plutôt qu’aux données économiques, on peut en conclure que le dollar demeure l’actif le plus recherché et qu’une vague de ventes massives est peu probable. Si les informations sur l’ouverture de négociations entre les États-Unis et l’Iran sont confirmées, le dollar a de bonnes chances de s’affaiblir. En revanche, si Trump change une nouvelle fois d’avis, tout restera inchangé.
Aucune nouvelle économique n’est attendue cette semaine qui soit de nature à modifier la trajectoire du dollar.
