Le pire est derrière nous ! C’est ainsi que l’on peut interpréter le rallye fulgurant des actions américaines après l’annonce d’un cessez-le-feu de deux semaines au Moyen-Orient. Environ 400 des 500 composantes du S&P 500 ont terminé dans le vert. Seul le secteur de l’énergie, ébranlé par la baisse du Brent et du WTI, a marqué le pas. L’indice de volatilité VIX a enregistré son plus fort recul depuis l’épisode des tarifs douaniers lié aux mesures du Liberation Day de la Maison-Blanche. Le catalyseur, comme à l’époque, a été la stratégie TACO — « Trump Always Chickens Out ».
Performance des indices actions américains
Depuis l’arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche, le S&P 500 a connu dix fortes hausses. Neuf d’entre elles ont été alimentées par TACO, offrant aux investisseurs un gain cumulé de 52 %. Si vous aviez conservé des actions en continu depuis l’investiture jusqu’à aujourd’hui, vous n’auriez gagné qu’environ 12 %.
Pas étonnant que les investisseurs aient été nerveux. Ils ont considéré les déclarations de Trump sur la fin de la guerre en 2 à 3 semaines, suivies de menaces de détruire une nation entière, comme faisant partie du jeu. La tradition veut que le S&P 500 ait tendance à rebondir à la fin de ce jeu — et c’est désormais chose faite. Certes, les positions des deux camps demeurent très éloignées, mais chacun laisse entrevoir un certain intérêt pour la paix. Cela suffit à déclarer que le pire est passé. Il est temps d’acheter des actions américaines.
Performance du S&P 500
Le rebond de six jours du S&P 500 — le plus long depuis septembre — a été porté par la couverture de positions vendeuses la plus rapide des hedge funds sur l’indice depuis la pandémie, selon Goldman Sachs.
CFRA estime que les événements pourraient suivre un schéma similaire à celui des années 1990. Après l’invasion du Koweït par l’Irak, le pétrole a atteint un pic en octobre 1990. Trois mois plus tard, le S&P 500 a bondi de 12,4 % dans un contexte de désescalade et de repli du Brent. Ce scénario semble transposable aujourd’hui : les gros titres évoquant un cessez-le-feu et les pourparlers ont déjà fait baisser le brut de la mer du Nord. Peu d’observateurs s’attendent à une reprise rapide de la tendance haussière, ce qui laisse une marge de progression aux indices américains.
Ils ne sont même pas dissuadés par la ferme intention de la Fed de maintenir des taux d’intérêt élevés. Le compte rendu de la réunion du FOMC de mars a montré que les responsables sont réellement préoccupés par le risque d’une inflation durable. Cela a fait tomber la probabilité, anticipée par le marché, d’un assouplissement de la Fed en 2026 de 44 % à 25 % et a poussé les rendements des Treasuries américains à la hausse. Sans TACO, l’indice large se serait probablement replié. Les données sur les prix à la consommation pour le mois de mars pourraient changer la donne.
D’un point de vue technique, le graphique quotidien montre que le S&P 500 a nettement franchi à la hausse les trois moyennes mobiles qui composent l’indicateur Alligator de Bill Williams. Cela signale une domination totale des acheteurs et plaide pour un renforcement des positions longues ouvertes à 6 620. Les objectifs pivot pour des entrées à l’achat se situent à 6 890 et 6 950.
