L’enthousiasme suscité par les résultats d’entreprise et par la révolution de l’IA a relégué au second plan les inquiétudes liées au niveau élevé des prix du pétrole, à l’inflation et aux taux d’intérêt. En conséquence, le S&P 500 a enregistré sa meilleure performance mensuelle depuis 2020 et atteint des sommets historiques. Cela s’est produit sur fond de trajectoires contrastées au sein des « Magnificent Seven » et de données macroéconomiques globalement positives, qui ont permis à 10 des 11 secteurs de terminer dans le vert.
Performance mensuelle du S&P 500
Une économie solide peut supporter des taux plus élevés. À cet égard, le plus bas niveau de nouvelles inscriptions au chômage initial depuis 1969 et une croissance du PIB de 2 % au premier trimestre ont donné confiance aux investisseurs haussiers. L’investissement des entreprises a été le principal moteur de cette croissance, bondissant de 10,4 % et enregistrant sa meilleure performance en trois ans.
Au cœur de cette poussée d’investissement se trouvent d’énormes programmes de capex dans l’IA. Les entreprises continuent de dépenser, et les investisseurs intègrent déjà dans les cours la perspective de ces retombées. Ils ont estimé que l’activité de Alphabet est efficace, ce qui a entraîné la plus forte hausse de capitalisation boursière en une seule séance de l’histoire de la société, et la deuxième plus importante jamais enregistrée sur le marché actions américain.
Structure et dynamique de l’investissement dans l’IA
À l’inverse, les doutes concernant l’efficacité des investissements de Meta Platforms ont produit l’effet opposé : l’action a chuté d’environ 9 % et a effacé près de 175 milliards de dollars de sa capitalisation boursière. Même si l’entreprise est solide, les investisseurs examineront de près les plans de dépenses d’investissement afin de décider où allouer le capital compte tenu des fondamentaux actuels. Sans voie de monétisation claire, la thèse d’investissement est menacée.
La saison des résultats permet aux investisseurs d’ignorer certains risques immédiats. Cependant, une hausse du prix du pétrole à un plus haut de quatre ans augmente la probabilité d’une accélération de l’inflation. Cela obligerait la Fed à maintenir une politique restrictive et minerait l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale, d’autant plus que les rendements des Treasuries et les coûts de financement des entreprises du S&P 500 progresseraient parallèlement.
Malgré la forte hausse de l’investissement des entreprises, la consommation dans la composition du PIB a déçu. Après tout, la demande des consommateurs est depuis longtemps le principal moteur de la croissance américaine.
La saison des résultats s’estompe, l’euphorie autour de l’IA retombe — que reste‑t‑il ? Il sera difficile pour l’indice large de poursuivre le rallye si l’économie américaine commence à décevoir et que la Fed est contrainte de maintenir le taux des fonds fédéraux en raison des inquiétudes liées à l’inflation.
Techniquement, le S&P 500 est dans une tendance haussière régulière sur le graphique journalier. Le premier des deux objectifs précédemment indiqués, 7 200 $ et 7 300 $, a été atteint. Le deuxième objectif reste d’actualité. Il est logique de profiter des replis pour entrer à l’achat. Le niveau de 7 100 $ fait office de support.
