Les marchés intègrent tout dans les prix. Le S&P 500 a progressé tout en ignorant largement le conflit au Moyen-Orient — les investisseurs ont jugé que les perturbations de l’approvisionnement en pétrole seraient temporaires. Les guerres se terminent par des accords de paix ; les semi-conducteurs, c’est différent. De solides résultats de fabricants de puces indiquent que les problèmes d’approvisionnement dans ce secteur ne se résolvent pas aussi facilement que ceux du pétrole.
Micron Technology est devenue le dernier membre du club des « trillionaires ». L’action a bondi d’environ 20 %, et UBS prévoit un doublement de sa valeur. Lorsque la demande de puces est extrêmement élevée et que l’offre est contrainte, les prix peuvent devenir paraboliques. Les « Magnificent Seven » appartiennent déjà au passé ; les fabricants de semi-conducteurs ont pris la tête. L’indice Philadelphia Semiconductor a gagné environ 80 % depuis le début de l’année.
Dynamiques des « Magnificent Seven » et de l’indice des semi-conducteurs
Les intervenants de marché parient de fait sur la paix au Moyen-Orient, puis achètent des entreprises américaines présentant de solides fondamentaux. C’est en résumé ce qui se passe actuellement sur les marchés actions américains. Même les frappes réciproques de la part des États-Unis et de l’Iran contre des cibles militaires n’ont pas entamé le moral des investisseurs ; Téhéran ne donne aucun signe de vouloir se retirer des négociations malgré les violations du cessez-le-feu.
L’Iran cherche à obtenir un répit pour une économie en perdition grâce à un assouplissement des sanctions occidentales, au dégel de ses avoirs et à l’autorisation de vendre du pétrole. Dans le même temps, Téhéran refuse tout accord que la Maison-Blanche pourrait présenter comme une victoire américaine — le régime insiste pour limiter la destruction d’uranium à un niveau nettement inférieur aux exigences américaines. Une faction jusqu’au-boutiste au sein de la direction iranienne complique également les discussions.
Le S&P 500 est soutenu par la première baisse, ces derniers jours, de la probabilité d’un resserrement de la Fed en 2026 sous le seuil de 50 %. Si la banque centrale adopte le point de vue de la Maison-Blanche selon lequel le pic d’inflation est temporaire, la probabilité d’une reprise de l’assouplissement monétaire augmenterait au fil du temps. La confiance dans la perspective de mesures de soutien fin 2025 a servi de filet de sécurité pour l’indice large ; le retour de cette anticipation constituerait un nouveau moteur pour le rally.
Le S&P 500 est également soutenu par la baisse des rendements des Treasuries. La chute des prix du pétrole réduit les anticipations d’inflation et la probabilité d’un durcissement de la Fed, ce qui abaisse les coûts d’emprunt pour les entreprises et peut soutenir leurs bénéfices. Dans le même temps, la baisse des rendements des Treasuries crée un vent favorable à l’expansion économique américaine.
Sur le plan technique, les acheteurs ont remporté la bataille pour le seuil clé des 7 460 points sur le graphique journalier, ce qui plaide pour la poursuite du rally en direction de 7 700 et offre une opportunité d’augmenter les positions longues.
