La paire euro/dollar a entamé la nouvelle semaine de trading par un léger repli vers le sud, s’éloignant du sommet de 1,1687 atteint vendredi. L’impulsion baissière s’est toutefois rapidement essoufflée, et la paire évolue depuis autour du milieu de la zone des 1,16.
Les acheteurs comme les vendeurs restent prudents dans le contexte des négociations en cours entre les États-Unis et l’Iran. D’un côté, les négociateurs n’ont pas réussi à conclure un accord malgré une série de fuites encourageantes ; de l’autre, le président Donald Trump continue d’afficher son optimisme quant au processus diplomatique. Il a déclaré aujourd’hui que l’Iran souhaite vraiment parvenir à un accord.
Le facteur géopolitique reste le principal moteur de l’EUR/USD. Si la situation demeure en suspens, le cours continuera très probablement d’osciller dans la zone 1,1610–1,1680. Une percée diplomatique stimulerait nettement l’appétit pour le risque et permettrait aux acheteurs de se positionner dans la région de 1,17. Si les négociations s’enlisent et que les États-Unis reprennent des actions militaires, la paire devrait tester le support à 1,1560 (ligne inférieure des bandes de Bollinger sur l’unité de temps D1).
À ce stade, un scénario d’escalade semble le moins probable. Le consensus de marché est que les parties finiront tôt ou tard par s’entendre sur un compromis qui mettra fin au conflit et rétablira le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Les opérateurs ont donc tendance à neutraliser l’impact des nouvelles négatives et conservent une position prudemment constructive qui assure un soutien de fond à l’EUR/USD.
Les publications macroéconomiques sont passées au second plan — mais seulement jusqu’à nouvel ordre. La réunion de la Réserve fédérale de juin (présidée par Kevin Warsh) aura lieu dans deux semaines et, si Washington et Téhéran parviennent à finaliser un mémorandum d’accord ouvrant la voie à un règlement complet, l’attention du marché se recentrera rapidement sur les principaux indicateurs macroéconomiques. Dans cette optique, les statistiques à venir ne doivent pas être ignorées ; leur impact devrait se faire sentir à court terme.
Lors de la séance américaine de lundi, l’indice ISM manufacturier pour le mois de mai sera publié. Il s’agit du premier indicateur majeur de la semaine, car il reflète l’évolution des nouvelles commandes, de l’emploi et des prix dans l’industrie manufacturière. Depuis le début de l’année, l’ISM est resté en zone d’expansion au-dessus du seuil de 50 points (52,6 en janvier, 52,4 en février, 52,7 en mars et en avril), à proximité des plus hauts niveaux observés depuis 2024. Cette performance a été soutenue par la solidité de la demande intérieure (le sous-indice des nouvelles commandes s’est maintenu de façon constante au-dessus de 53–54), par la hausse des investissements dans la technologie et les infrastructures (afflux vers la défense, les data centers et l’IA), ainsi que par les perturbations des chaînes d’approvisionnement qui ont incité les entreprises américaines à réorienter leurs commandes sur le marché domestique.
La plupart des analystes prévoient pour mai un nouvel plus-haut pluri-mensuel de l’indice ISM manufacturier, autour de 53,3. Même une publication conforme au consensus apporterait un soutien sensible au dollar.
Mardi sera publié le rapport JOLTS, considéré comme un baromètre de la tension du marché du travail. Le consensus table sur une baisse modérée des offres d’emploi à 6,79 millions, contre 6,86 millions en mars. Pour la Fed, la combinaison clé est « offres d’emploi + embauches + séparations » : si les offres reculent rapidement alors que les embauches restent faibles, le dollar sera sous pression à mesure que les membres accommodants gagneront en influence. En revanche, si JOLTS fait apparaître une baisse modérée des offres accompagnée d’un faible niveau de séparations, le dollar devrait rester résilient malgré un titre en apparence plus mou.
Également mardi, les chiffres préliminaires de l’inflation de la zone euro pour mai seront publiés. Le consensus prévoit une hausse de l’indice global des prix à la consommation (CPI) à 3,4 % en glissement annuel, après 3,0 % le mois précédent, tandis que l’inflation sous-jacente est attendue globalement stable autour de 2,3 % sur un an, après un creux à 2,2 % en avril. Une publication en « zone verte » renforcerait les spéculations sur une hausse des taux de la BCE en juin. Dans le même temps, la BCE est contrainte par le ralentissement de la croissance, de sorte que toute surprise haussière ne devrait provoquer qu’un rebond de l’euro de courte durée, avant que les marchés ne reportent leur attention sur les données américaines, la divergence monétaire de long terme continuant de jouer en faveur du dollar.
Mercredi, l’indice ISM des services aux États-Unis sera publié. Cet indicateur est déterminant pour l’EUR/USD car le secteur non manufacturier représente plus de 70 % de l’économie américaine et reflète directement la robustesse de la demande intérieure. L’ISM des services est resté en zone d’expansion depuis juin de l’année dernière, mais affiche une tendance baissière depuis deux mois, ayant reculé à 53,6 en avril. La plupart des prévisionnistes anticipent un léger rebond à 53,8 en mai. Les opérateurs se concentreront sur les composantes structurelles du rapport, notamment les nouvelles commandes et l’emploi ; leur résistance serait interprétée comme un argument en faveur du maintien d’un discours ferme de la Fed. Le sous-indice des prix payés — qui a bondi à un plus haut de quatre ans, à 70,7 en avril — pourrait déclencher une forte volatilité en cas de nouvelle accélération.
Également mercredi, le rapport ADP sera publié. Il constitue un indicateur avancé important avant les chiffres de l’emploi non agricole (NFP) de vendredi, même si la corrélation n’est pas parfaite. Le consensus table sur une hausse de l’emploi privé d’environ 116 000 postes, un rythme compatible avec le scénario défendu par la Fed d’un marché du travail « stable mais non surchauffé ». Le rapport ADP ne devrait pénaliser le dollar de manière significative qu’en cas de forte déception, nettement en dessous de 100 000.
Enfin, vendredi, les chiffres des créations d’emplois non agricoles (NFP) de mai aux États-Unis seront publiés — probablement la statistique la plus importante de la semaine pour les cambistes sur l’EUR/USD. Le consensus prévoit une hausse limitée à 95 000 emplois, avec un taux de chômage inchangé à 4,3 %. Un chiffre global aussi bas serait un catalyseur de volatilité accrue sur l’EUR/USD. Si les NFP ressortent en ligne avec les attentes ou en dessous, confirmant un affaiblissement du marché du travail américain, le dollar subirait une pression marquée et la paire progresserait. À l’inverse, toute surprise nettement positive (120 000 ou plus) soutiendrait fortement le dollar, les attentes de marché étant actuellement modérées.
Sur le plan technique, en unité de temps D1, l’EUR/USD évolue à l’intérieur du nuage Ichimoku Kumo, entre la bande médiane et la bande inférieure de Bollinger, et entre Tenkan-sen et Kijun-sen. L’ensemble signale une incertitude persistante. La paire devrait continuer à tester les limites de la zone de fluctuation 1,1610–1,1680 (lignes inférieure et supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique H4) jusqu’à ce que la situation se clarifie concernant les pourparlers entre les États-Unis et l’Iran. D’ici là, les opérateurs chercheront vraisemblablement à exploiter les publications macroéconomiques évoquées ci-dessus à l’intérieur de ce corridor de prix.
