En juin, l’indice ZEW du sentiment économique a fortement progressé, augmentant de 20,7 points pour atteindre +10,5 points. En revanche, l’évaluation de la situation économique actuelle en Allemagne s’est légèrement détériorée : l’indicateur correspondant a reculé de 3,2 points par rapport au mois précédent, pour s’établir à -81 points.
Le principal moteur de cette amélioration des anticipations réside dans l’hypothèse selon laquelle le conflit entre les États-Unis et l’Iran toucherait bientôt à sa fin. On s’attend à ce que cela entraîne une baisse des pressions inflationnistes et, par conséquent, stimule la demande intérieure. Les prévisions pour l’ensemble de la zone euro se sont également nettement améliorées, avec une hausse de 18,6 points par rapport à mai. Néanmoins, l’évaluation actuelle de la situation économique dans la région demeure négative (-43,4 points) et a peu évolué depuis le mois dernier.
La banque centrale a souligné que cette décision était « justifiée au regard de plusieurs scénarios d’évolution et de leur impact sur les perspectives à moyen terme de la zone euro ». La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a indiqué que la décision avait été prise à l’unanimité et qu’aucune autre option n’avait été discutée.
En dépit de la révision à la baisse des prévisions de croissance, les économistes de la BCE restent confiants quant aux perspectives de l’économie de la zone euro. On n’anticipe qu’un léger ralentissement du rythme de croissance pour l’année en cours et la suivante par rapport aux prévisions de mars. Parallèlement, la prévision d’inflation sous-jacente a été relevée sur l’ensemble de l’horizon de prévision, ce qui confirme la nécessité d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire.
La position assurée de la BCE laisse penser que, lors de la prochaine réunion de juin, le taux sera de nouveau relevé de 25 points de base, pour potentiellement atteindre 3 % d’ici la fin de l’année. La concrétisation d’un tel scénario pourrait contribuer au renforcement de l’euro. Cependant, le facteur clé demeure le « si », car une croissance durable suppose une stabilisation de la situation économique, notamment une meilleure visibilité sur la reprise des approvisionnements énergétiques. Si le mémorandum entre les États-Unis et l’Iran constitue un motif d’optimisme, il reste insuffisant pour surmonter pleinement cette période d’instabilité. La situation n’est pas encore clairement tranchée sur ce point.
Les positions spéculatives sur l’euro se sont dégradées de 5,1 milliards de dollars sur la semaine de référence, mais le prix théorique conserve une dynamique haussière, ce qui permet d’anticiper la poursuite de la croissance corrective.
Comme nous l’anticipions il y a une semaine, l’euro a réagi positivement aux résultats de la réunion de la BCE. Nous partons du principe que le sentiment positif actuel domine encore et que l’euro pourrait continuer de progresser jusqu’à la zone de résistance de 1,1670/90 ; cependant, il existe encore peu de raisons de tabler sur une hausse à long terme. En conséquence, nous considérons que la hausse actuelle est de nature corrective et qu’elle ne devrait pas durer longtemps avant que l’euro ne revienne sur une trajectoire baissière.
