Les données montrent que le crédit à la consommation aux États-Unis a enregistré une baisse inattendue pour la première fois depuis 2024, une surprise notable pour le marché qui a fait reculer le dollar. D’après les chiffres publiés mercredi par la Réserve fédérale, l’encours total du crédit à la consommation a diminué d’environ 182 millions de dollars en mai, après de fortes hausses au cours des deux mois précédents. Ce résultat est en net décalage avec les prévisions : l’estimation médiane d’une enquête Reuters/consensus tablait sur une hausse de 17,5 milliards de dollars, si bien que le chiffre effectivement constaté représente un écart colossal.
La composition de ce recul permet de mieux comprendre ce qui se passe du côté des consommateurs américains. La principale contribution provient d’une baisse de 5,3 milliards de dollars de l’encours des cartes de crédit et autres dettes renouvelables — la plus forte chute dans cette catégorie depuis 2024. Dans le même temps, les prêts non renouvelables tels que les prêts automobiles et les prêts étudiants ont continué d’augmenter, gagnant 5,1 milliards de dollars. Le contraste est révélateur : les Américains ont clairement commencé à se débarrasser délibérément des dettes les plus coûteuses et les plus lourdes — les soldes de cartes de crédit — tandis que les prêts ciblés de plus grande taille pour l’achat de voitures et le financement des études continuent d’être souscrits au même rythme qu’auparavant.
La raison de ce comportement est claire et directement liée au coût de cette dette. En mai, le taux d’intérêt moyen des cartes de crédit portant un solde s’élevait à 22,15 %, un niveau particulièrement élevé. À ce coût de portage de la dette, le comportement rationnel du consommateur consiste à donner la priorité au remboursement des soldes de cartes. Ce qui est particulièrement préoccupant, c’est que le soulagement est peu probable : les traders intègrent désormais la possibilité d’une hausse des taux de la Fed cette année plutôt qu’une baisse, ce qui signifie que les emprunteurs ont peu de chances de voir les taux sur les cartes de crédit se détendre dans un avenir prévisible.
Le contexte de ce rapport est essentiel pour en faire une bonne lecture. Les dépenses de consommation sont restées solides ces derniers mois, malgré un choc pétrolier déclenché par la guerre en Iran, qui a fait monter les prix — en particulier à la pompe. Autrement dit, le recul des prêts en mai n’est pas le signe que les Américains ont cessé de consommer, mais plutôt l’expression d’une fatigue de l’endettement après la plus forte hausse consécutive du crédit à la consommation en trois ans. Les ménages continuent d’acheter, mais préfèrent de plus en plus rembourser les dettes accumulées plutôt que d’en contracter de nouvelles, surtout les plus coûteuses.
On peut néanmoins établir un lien porteur d’espoir avec l’évolution récente des prix de l’énergie. La baisse des prix de l’essence soutient déjà le moral des ménages, comme le montrent les indicateurs de confiance. Cela pourrait apporter un certain répit aux budgets des foyers dans les mois à venir et réduire progressivement une partie de la pression qui les avait contraints à recourir aux cartes de crédit pour financer leurs dépenses courantes de carburant.
À première vue, le recul du dollar peut sembler illogique, car une baisse du volume de prêts, en elle-même, n’envoie pas nécessairement un signal accommodant évident de la part de la Réserve fédérale. Cependant, le marché semble interpréter ces données comme un indicateur précoce d’un refroidissement de l’activité des consommateurs et d’une montée de la fatigue financière des ménages sous le poids de taux d’intérêt élevés.
Perspectives techniques pour l’EUR/USD
En ce qui concerne la configuration technique actuelle de l’EUR/USD, les acheteurs doivent s’emparer du niveau de 1,1460. Ce n’est qu’à cette condition qu’ils pourront viser un test de 1,1490. À partir de là, ils pourront pousser vers 1,1525, mais y parvenir sans le soutien des grands intervenants sera difficile. À la baisse, je n’attends un intérêt acheteur marqué qu’aux alentours de 1,1425. S’il n’y a personne à ce niveau, il vaudra mieux attendre un nouveau test du plus bas à 1,1395 ou ouvrir des positions longues à partir de 1,1365.
