La paire EUR/USD reste inscrite dans l’impulsion baissière locale en place depuis le 17 avril. Aujourd’hui, la paire a réagi à l’Imbalance 17, comme je l’anticipais depuis un certain temps, et a repris sa baisse. Nous avons ainsi observé une forte hausse de l’euro mercredi et jeudi, suivie d’une nette liquidation vendredi, provoquée à la fois par le flux d’actualités et par un signal technique.
Pour rappel, mercredi soir, Kevin Warsh a de nouveau mis en avant le problème de l’inflation élevée aux États-Unis, mais il n’a pas été suffisamment convaincant dans l’explication des prochaines étapes de la Réserve fédérale. Les traders s’attendaient à ce que Warsh délivre soit un signal clair en faveur d’une hausse de taux en septembre, soit, à tout le moins, un discours plus offensif répondant à la question clé : la Réserve fédérale est-elle prête à durcir sa politique monétaire cet automne ? Au lieu de cela, Warsh s’est référé aux données économiques à venir, et, comme nous le savons, les derniers chiffres du marché du travail américain se sont révélés relativement faibles. Par conséquent, Warsh pourra arguer en septembre que la situation de l’emploi ne justifie pas de relèvement de taux. Les acheteurs ont ainsi bénéficié d’un soutien inattendu, ont réalisé un nouveau balayage de liquidité, puis lancé une nouvelle phase de hausse. Jeudi, ils ont été renforcés par de solides statistiques économiques en zone euro et des chiffres décevants aux États-Unis. Vendredi, en revanche, le seul rapport d’inflation en provenance de la zone euro a déclenché une forte baisse de l’euro, la publication de juillet n’ayant fait que correspondre aux attentes du marché.
Il convient de garder à l’esprit que les anticipations de durcissement monétaire de la Réserve fédérale ne sont que des anticipations de marché et peuvent évoluer au gré du contexte géopolitique. Les dernières données sur le marché du travail américain étaient relativement faibles, tandis que le rapport sur l’inflation signalait un ralentissement de la hausse des prix. Le ralentissement simultané du marché de l’emploi et de l’inflation jette donc un doute sur la probabilité d’une hausse prochaine des taux par le FOMC. Pour ma part, je ne suis pas convaincu que la Réserve fédérale entamera nécessairement un cycle de resserrement monétaire cette année, ni que toute éventuelle hausse de taux irait au-delà d’un geste ponctuel destiné à éviter de provoquer Donald Trump de manière excessive.
Les développements géopolitiques restent un facteur secondaire, mais continuent d’influencer l’économie. Téhéran et Washington se sont retirés de l’accord du 17 juin, Donald Trump a rétabli les sanctions sur le pétrole iranien et remis en place le blocus du transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Ormuz et attaque les navires qui tentent de le franchir en dehors de ce qu’il considère comme les règles établies. Il y a un mois, nous n’avons pas constaté d’affaiblissement du dollar américain à mesure que les tensions géopolitiques se calmaient, ni de renforcement de l’euro après le resserrement monétaire de la BCE il y a un mois et demi. Les vendeurs conservent la main, malgré le contexte fondamental et géopolitique plus large. À mon sens, la dégradation des relations entre l’Iran et les États-Unis, à elle seule, ne suffit plus à déclencher un nouveau mouvement baissier durable.
Le tableau technique actuel continue de montrer que l’impulsion baissière amorcée le 17 avril reste intacte. L’Imbalance 17 baissière a été entièrement testée hier et aujourd’hui, générant un signal de vente. La question est désormais de savoir jusqu’où ira la baisse de l’euro. Hier, une nouvelle Imbalance 19 haussière s’est formée, redonnant aux acheteurs des raisons d’être optimistes. La baisse pourrait donc se poursuivre jusqu’à ce que ce schéma soit atteint, à partir duquel un nouveau signal d’achat pourrait apparaître et permettre la reprise de la progression haussière.
Les statistiques publiées vendredi étaient importantes et ont constitué le principal moteur de la baisse de l’euro. Le rapport sur l’inflation en Allemagne avait conduit les intervenants de marché à anticiper une hausse plus forte que prévu de l’inflation pour l’ensemble de la zone euro. En réalité, l’inflation en zone euro n’a augmenté que de 0,1 point de pourcentage, en ligne avec les attentes. Par conséquent, la Banque centrale européenne pourrait décider de prolonger sa pause dans le resserrement de sa politique monétaire lors de sa réunion de septembre.
Les acheteurs ont encore de nombreuses raisons de rester optimistes en 2026, et même le conflit au Moyen-Orient n’a pas significativement modifié cette perspective globale. Sur le plan structurel et fondamental, les politiques de Donald Trump — qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier — n’ont pas changé. Pour l’instant, je ne vois pas de facteurs majeurs de soutien à long terme pour le dollar américain, malgré la tonalité restrictive du FOMC. Néanmoins, ce sont toujours les vendeurs qui mènent l’offensive, et aucun signal technique haussier n’est encore apparu.
Calendrier économique pour les États-Unis et la zone euro
Allemagne
- Ventes au détail (06:00 UTC)
États-Unis
- ISM Manufacturing PMI (14:00 UTC)
Le calendrier économique du 3 août ne comprend que deux publications, l’ISM Manufacturing PMI se distinguant comme la plus importante. Par conséquent, le contexte macroéconomique devrait influencer le sentiment de marché principalement au cours de la deuxième moitié de la séance de trading de lundi.
Prévisions EUR/USD et idées de trading
À mon avis, la paire reste en phase de formation d’une tendance haussière plus large. Même si le contexte fondamental a nettement tourné à l’avantage des vendeurs il y a cinq mois, la tendance de long terme ne peut pas encore être considérée comme annulée ou achevée. Les acheteurs pourraient donc lancer une nouvelle phase de hausse après les deux récents balayages de liquidité sous des creux majeurs.
À l’heure actuelle, l’Imbalance 17 baissière continue de fournir un signal de vente valide. L’euro pourrait donc poursuivre son repli la semaine prochaine, avec l’Imbalance 19 haussière comme objectif à la baisse. Une fois le niveau de l’Imbalance 19 atteint, un nouveau signal d’achat pourrait apparaître, permettant aux traders d’envisager des positions longues avec des objectifs au-dessus de 1,1620.
