Le calendrier économique de la semaine prochaine ne regorge pas d’événements majeurs pour la paire EUR/USD. Mardi, l’indice ZEW du sentiment économique pour l’Allemagne sera publié, mais le principal test pour l’euro viendra des indices PMI préliminaires, qui seront communiqués vendredi 21 août. Aucun indicateur macroéconomique significatif n’est non plus attendu du côté des États-Unis.
L’attention des traders sera centrée sur le compte rendu de la réunion de juillet de la Federal Reserve, qui aidera à évaluer les rapports de force au sein du Comité et à dévoiler des détails sur la division « hawkish » qui a inquiété les marchés à la fin du mois dernier.
Par ailleurs, les questions géopolitiques restent d’actualité concernant les relations entre les États‑Unis et l’Iran ainsi que le conflit en cours au Moyen‑Orient. Tout nouveau signe d’escalade pourrait raviver la demande pour le billet vert (au moins à court terme), tandis qu’une reprise du dialogue diplomatique pourrait renforcer la position de l’euro.
ZEW + PMI
Mardi 18 août, l’indice ZEW du sentiment économique pour l’Allemagne et la zone euro sera publié pour le mois d’août. Pour rappel, en juillet, l’indicateur allemand avait, contre toute attente, augmenté à 26,3 points (après 10,5 précédemment), dépassant nettement les prévisions du marché (18,0 points). Dans le même temps, l’évaluation de la situation actuelle ne s’est améliorée qu’à -77,6 points (après -81,0 en juin), ce qui signale un écart persistant entre des conditions actuelles faibles et des attentes plus optimistes.
Selon les premières prévisions, l’indice de sentiment concernant l’environnement des affaires en Allemagne devrait à nouveau afficher une dynamique positive, pour atteindre le seuil des 30 points en août.
Comme on le sait, cet indicateur reflète les attentes de plusieurs centaines d’analystes financiers quant à la situation économique sur un horizon de six mois. Il est considéré comme un indicateur avancé du cycle économique. Bien que le ZEW ne soit pas un indicateur déterminant pour la Banque centrale européenne, son amélioration durable signalera une reprise de l’économie, ce qui facilitera un durcissement du ton de la banque centrale. Un résultat plus faible (surtout au regard d’une prévision aussi audacieuse et optimiste) serait un signal négatif pour l’euro, en particulier s’il s’accompagne d’une détérioration des attentes pour la zone euro (en juillet, ce sous‑indice était passé de 9,5 à 23,4).
Vendredi 21 août, les indices PMI préliminaires de l’activité des entreprises en Allemagne, en France et dans l’ensemble de la zone euro seront publiés. Il s’agit de l’un des indicateurs macroéconomiques les plus importants pour l’euro, car ces indices permettent d’évaluer la résilience de la reprise économique de la zone euro. En juillet, le PMI composite pour la région est monté à 52,0 points, contre 50,0 auparavant, revenant pour la première fois depuis mars en zone d’expansion. La situation dans l’industrie s’est particulièrement améliorée : le PMI manufacturier est monté à 51,9, la production affichant sa plus forte croissance depuis mars 2022.
Désormais, les acteurs du marché doivent déterminer si l’amélioration de juillet marque le début d’une reprise durable ou s’il ne s’agit que d’un rebond temporaire. Une valeur du PMI composite supérieure à 50 points signalera une poursuite de la croissance de l’activité. Selon les prévisions préliminaires, les indices PMI manufacturier et des services pour l’Allemagne et la zone euro devraient afficher de légères baisses, tout en restant en zone d’expansion, c’est‑à‑dire au‑dessus du seuil des 50 points. Un tel résultat se refléterait également dans l’indice PMI composite (tant pour l’Allemagne que pour la zone euro).
Dans l’ensemble, si les chiffres publiés sont au moins conformes aux prévisions (sans parler d’une entrée en « zone verte »), l’euro recevra un soutien significatif. Selon le dernier sondage Reuters, la plupart des économistes s’attendent à une nouvelle hausse de taux de 25 points de base de la part de la BCE en septembre ; le marché interprétera donc tout signe de croissance économique durable comme un argument en faveur d’une politique plus agressive.
À l’inverse, des PMI faibles pourraient exercer une pression sur l’euro, surtout si la dégradation touche simultanément l’Allemagne et la France. Il est évident que, dans un contexte d’incertitude géopolitique persistante et de risques élevés sur le front énergétique, la Banque centrale européenne doit éviter une situation où le ralentissement économique coïnciderait avec des pressions inflationnistes tenaces.
Compte‑rendu de la Fed
Le compte‑rendu de la réunion de juillet de la Fed sera publié mercredi 19 août. Il s’agit sans doute du principal événement (programmé) de la semaine pour le dollar américain.
Je rappelle qu’à l’issue de la réunion de juillet, la banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé, mettant en œuvre le scénario le plus attendu. Toutefois, cette décision a été loin de faire l’unanimité : trois membres du Comité ont voté en faveur d’une hausse de 25 points de base. Dans ce contexte, le compte‑rendu revêt un intérêt particulier pour les cambistes sur l’EUR/USD, car il leur permettra d’évaluer le nombre de membres « faucons » au sein de la Fed et de comprendre quels facteurs pourraient faire pencher la balance en faveur d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire. L’attention se concentrera sur l’évaluation des risques inflationnistes, du marché du travail, ainsi que sur l’impact des chocs géopolitiques et énergétiques en cours sur les pressions sur les prix.
Il est ici essentiel de noter que les opérateurs analyseront le compte‑rendu de la Fed à la lumière des statistiques décevantes sur le marché du travail et l’inflation (PCE, CPI, PPI) publiées après la réunion de juillet. En outre, à la fin du mois de juillet, un rapport décevant sur le PIB des États‑Unis a été publié, confirmant un ralentissement de la croissance de l’économie américaine.
Dans ce contexte, un ton plus accommodant de la part des membres du Comité pourrait exercer une pression baissière d’autant plus forte sur le billet vert, tandis qu’un ton potentiellement plus restrictif pourrait lui apporter un soutien. Les données macroéconomiques faibles publiées après la réunion de juillet renforceront l’effet « dovish » du compte‑rendu, puisque le marché comparera inévitablement la position de la Fed au moment de la réunion de juillet avec un paysage économique entre‑temps modifié.
Analyse technique
D’un point de vue technique, la paire EUR/USD se situe, sur le graphique en 4 heures, au niveau de la bande supérieure de l’indicateur Bollinger Bands, ainsi qu’au‑dessus de l’ensemble des lignes de l’indicateur Ichimoku (y compris au‑dessus du nuage Kumo), ce qui a formé un signal haussier de « Parade of Lines ». Sur le graphique journalier, la paire a franchi la borne supérieure du nuage Kumo (1,1560), mais ne s’est pas encore solidement installée au‑dessus de cet objectif. En outre, sur l’unité de temps D1, le prix se situe entre les bandes médiane et supérieure de Bollinger, et au‑dessus des lignes Tenkan‑sen et Kijun‑sen.
Dans l’ensemble, le tableau actuel indique une priorité pour les positions longues lors des replis correctifs vers le sud. Le premier objectif du mouvement haussier se trouve à 1,1570 (bande supérieure de Bollinger sur l’unité de temps H4). Si les acheteurs franchissent ce niveau (et s’installent au‑dessus), la cible suivante pour la hausse sera le seuil de 1,1630 (bande supérieure de Bollinger sur l’unité de temps D1).
