Hier, le dollar américain a fortement chuté face à l’ensemble des actifs risqués, allant même jusqu’à céder du terrain face au yen japonais.
Bien que le compte-rendu de la réunion du FOMC de juillet ait été plus « hawkish » que la décision elle-même, le dollar s’est nettement affaibli, principalement en raison de la décision du Trésor américain d’augmenter le volume de ses rachats d’obligations. Le compte-rendu a donné le ton d’un resserrement, puisque le taux d’intérêt a été maintenu dans une fourchette de 3,50 %–3,75 % pour la cinquième fois consécutive, mais la décision a été adoptée par neuf voix contre trois, Harker, Kashkari et Logan ayant plaidé pour une hausse de 25 points de base. C’est la première fois depuis septembre 2016 que trois participants s’opposent à la majorité dans le même sens, ce qui met en lumière les divisions au sein de la banque centrale.
Cependant, le marché ne s’est pas focalisé sur la rhétorique de la Réserve fédérale, mais sur les actions du Trésor. L’augmentation des rachats d’obligations renforce la demande de titres de dette et ajoute de la liquidité, ce qui exerce une pression baissière sur les rendements et affaiblit le dollar ; ce facteur a pris le pas sur le message « hawkish » du compte-rendu. C’est pour cette raison que la devise américaine s’est repliée, malgré les arguments en faveur d’un resserrement de la politique monétaire. Pour l’euro et la livre, cette situation a constitué un soutien. L’affaiblissement du dollar a permis aux deux devises européennes de se renforcer, et les paires EUR/USD et GBP/USD ont progressé, reflétant le recul de la demande pour le billet vert. Toutefois, la durabilité de cette hausse reste incertaine, la posture restrictive de la Fed demeurant d’actualité ; si l’attention du marché revient à la perspective d’une nouvelle hausse de taux, le dollar pourrait regagner le terrain perdu.
Aujourd’hui, l’attention se portera, pour l’euro, sur l’indice des prix à la production en Allemagne et sur le rapport mensuel de la Bundesbank. L’indice des prix à la production reflète l’évolution des prix à la sortie d’usine et constitue un signal précoce d’inflation, car la hausse des coûts supportés par les entreprises finit par être répercutée sur les prix à la consommation. Le rapport de la Bundesbank fournit, quant à lui, l’évaluation de la banque centrale allemande sur la situation actuelle et les perspectives économiques, que le marché utilise pour jauger le sentiment quant à la politique de la BCE.
Pour l’euro, ces données sont directement pertinentes, surtout au vu de l’accélération récente de l’inflation en zone euro, largement alimentée par la hausse des prix de l’énergie. Une progression des prix à la production, combinée à des prévisions optimistes de la banque centrale, pourrait déclencher une nouvelle vague d’appréciation de l’euro face au dollar, car elle renforcerait les anticipations d’un positionnement plus « hawkish » de la Banque centrale européenne. À l’inverse, des chiffres faibles atténueraient ce sentiment ; la paire EUR/USD réagira donc principalement au fait que les données confirment ou non la persistance des pressions inflationnistes.
En ce qui concerne la livre, le calendrier du jour se limite au rapport sur le solde des commandes industrielles de la Confederation of British Industry. Cet indicateur repose sur des enquêtes menées auprès des entreprises manufacturières. Il mesure l’écart entre le nombre de commandes en hausse et en baisse, ce qui en fait un indicateur avancé de l’état du secteur industriel. Toutefois, son importance est nettement moindre que celle des rapports sur l’inflation, le marché du travail ou le PIB, qui déterminent réellement les anticipations concernant le taux directeur de la Bank of England ; nous n’anticipons donc pas de forte réaction de la devise britannique.
Seule une divergence marquée à la baisse par rapport aux prévisions des économistes pourrait exercer une pression sur la paire GBP/USD. Si les chiffres des commandes déçoivent, cela saperait la confiance dans la résilience du secteur industriel et pèserait sur la livre. À l’inverse, des résultats conformes aux attentes passeraient quasiment inaperçus sur le marché.
Si les données sont conformes aux prévisions des économistes, il est préférable d’agir en s’appuyant sur une stratégie de Mean Reversion. Si les données s’écartent nettement à la hausse ou à la baisse des prévisions, il est alors préférable de recourir à une stratégie Momentum.
Stratégie Momentum (Breakout) :
Pour EUR/USD
- Achat sur cassure à 1,1684, ce qui pourrait entraîner une hausse de l’euro vers 1,1701 puis 1,1721.
- Vente sur cassure à 1,1659, ce qui pourrait provoquer un recul de l’euro vers 1,1638 puis 1,1613.
Pour GBP/USD
- Achat sur cassure à 1,3628, ce qui pourrait entraîner une hausse de la livre vers 1,3649 puis 1,3675.
- Vente sur cassure à 1,3589, ce qui pourrait provoquer un recul de la livre vers 1,3569 puis 1,3546.
Pour USD/JPY
- Achat sur cassure à 158,57, ce qui pourrait entraîner une hausse du dollar vers 158,83 puis 159,13.
- Vente sur cassure à 158,28, ce qui pourrait provoquer une baisse du dollar vers 157,93 puis 157,69.
Stratégie Mean Reversion (Retour à la moyenne) :
Pour l’EUR/USD
- Envisager des positions vendeuses après une cassure haussière avortée au-dessus de 1,1691, avec un retour en dessous de ce niveau.
- Envisager des positions acheteuses après une cassure baissière avortée en dessous de 1,1661, avec un retour vers ce niveau.
Pour GBP/USD
- Envisagez des positions vendeuses après une fausse cassure au-dessus de 1,3620, suivie d’un retour sous ce niveau.
- Envisagez des positions acheteuses après une fausse cassure en dessous de 1,3594, avec un retour vers ce niveau.
Pour AUD/USD
- Envisagez des positions vendeuses après une cassure haussière avortée au-dessus de 0,7128, avec un retour sous ce niveau.
- Envisagez des positions acheteuses après une cassure baissière avortée sous 0,7109, avec un retour vers ce niveau.
Pour l’USD/CAD
- Rechercher des positions vendeuses après une cassure haussière avortée au-dessus de 1,3812, suivie d’un retour sous ce niveau.
- Rechercher des positions acheteuses après une cassure baissière avortée en dessous de 1,3781, suivie d’un retour vers ce niveau.
