Le calme avant la tempête est trompeur — la séance de mardi l’a bien montré. Wall Street a clôturé en hausse, mais les gains sont restés limités : le marché semblait délibérément préserver ses forces en vue d’épreuves plus difficiles à venir.
Le secteur technologique s’est montré plus confiant que le reste du marché. Le Nasdaq Composite a surperformé le Dow Jones et le S&P 500, tandis que le Dow industriel a inscrit une quatrième séance de hausse sur les cinq dernières. Nvidia a mis fin à sa plus longue série de replis depuis 2022, progressant avant la publication de ses résultats. Les estimations de Wall Street situent le chiffre d’affaires de l’entreprise autour de 92 milliards de dollars — plus que ce que de nombreux concurrents génèrent en une année. « Nvidia tourne à plein régime et, jusqu’ici, fait tout comme il faut », estime Siebert Financial.
Dynamiques des indices boursiers
Cette fois, le pétrole et les obligations ont contribué à apaiser les craintes. Le Brent a reculé d’environ 3,9 %, revenant dans la fourchette de 80 à 90 $, et le rendement des Treasuries à 10 ans a enregistré sa plus forte baisse depuis la fin juin. L’atténuation des inquiétudes liées à l’inflation a coïncidé avec la décision de Washington de renvoyer des diplomates au Moyen-Orient — un signal rassurant. Personne ne s’attend à une escalade de grande ampleur en Iran.
Mais ce calme en surface n’élimine pas la nervosité intérieure. Les opérateurs sur produits dérivés soulignent une demande de couvertures contre la volatilité du S&P 500 à l’approche des élections de mi-mandat. Dans le même temps, Ottawa a riposté avec des droits de douane de 15 à 50 % sur près de 20 milliards de dollars de biens américains, et le « economic D?day » de Scott Bessent visant l’Iran a laissé la Chine — principal acheteur de pétrole iranien — largement intacte, préservant l’équilibre fragile entre les deux plus grandes économies mondiales.
Dynamique du VIX / volatilité anticipée
En réalité, la semaine s’articule autour de trois points de pression : l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de juillet, publié mercredi, les résultats de Nvidia après la clôture, et le discours de vendredi du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Après la conférence de presse de juillet qui a agité le marché, la confiance dans les paroles du président s’est érodée. Wall Street le met en garde contre l’idée d’aller trop loin dans la réduction de sa communication. Le marché s’attend à ce que Warsh ait davantage tendance à rester fidèle à sa ligne actuelle.
Ainsi, le marché a choisi une pause plutôt qu’un mouvement — mais une pause ne signifie pas la tranquillité. Chacun de ces trois événements pourrait faire pencher la balance dans un sens comme dans l’autre, et les risques sont désormais plus équilibrés que réellement prévisibles.
Qui aura raison au final — les optimistes qui misent sur des gains modérés, ou les traders de volatilité qui se préparent au pire ?
Techniquement, le graphique journalier du S&P 500 montre un regroupement à l’intérieur d’une large barre de variation pendant trois jours consécutifs, ce qui indique une incertitude croissante. L’indice élargi est comprimé comme un ressort. Tôt ou tard, il va se détendre. Pour l’instant, il semble logique de placer des ordres en attente de cassure sur le canal de consolidation : achat vers 7 700, vente vers 7 635.
