Tout ce qui brille n’est pas or, comme le dit le proverbe. Mercredi, Wall Street en a apporté une confirmation éclatante. L’indice S&P 500 a terminé la séance new-yorkaise quasiment inchangé, tandis que le Nasdaq 100, à forte composante technologique, est parvenu à rester symboliquement en territoire positif. En apparence, la journée a semblé ennuyeuse, alors que tout le monde attendait la décision de la Fed. En réalité, toutefois, toute l’attention du marché était tournée vers une seule entreprise : Nvidia.
Évolution des prévisions et des données réelles de Nvidia
Le fabricant de puces a dépassé les prévisions des analystes pour la quinzième fois consécutive : le bénéfice net a atteint près de 60 milliards de dollars, soit une hausse de 126 % par rapport à l’année précédente. La prévision de chiffre d’affaires pour le prochain trimestre a été fixée à 108 milliards de dollars, un niveau lui aussi supérieur au consensus de Wall Street, qui s’établissait à 104,9 milliards de dollars. La marge brute de 75 % de l’entreprise était conforme aux attentes. Tout laissait donc penser à un motif de triomphe.
Cependant, le cours de l’action Nvidia a reculé d’environ 1 % dans les transactions après la clôture, à la suite de la publication du rapport. Il semble que les investisseurs se soient lassés d’être surpris. Comme l’a souligné Infrastructure Capital Advisors, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, pourrait être qualifié de président de la Réserve fédérale de l’intelligence artificielle, tant l’influence de l’entreprise sur le sentiment de marché est considérable.
Dans le même temps, le ratio cours/bénéfice anticipé de Nvidia reste inférieur à celui des autres grands fabricants de puces et géants technologiques. Le marché manifeste clairement une inquiétude : les chiffres sont si gigantesques qu’il pourrait tout simplement ne plus rester de place pour une nouvelle phase de croissance. L’entreprise croît au moins aussi vite, sinon plus vite, qu’Intel et AMD, et sa position sur le marché ne cesse de se renforcer. Pourtant, Wall Street se comporte comme si un plafond avait déjà été atteint.
Parallèlement, l’écart entre les investissements dans l’intelligence artificielle et les retours économiques effectifs qu’elle génère continue de se creuser. Les entreprises peinent à déployer rapidement l’IA en production et, si les attentes des investisseurs ne sont pas satisfaites, certains projets risquent d’être arrêtés. Pour combler cet écart, le marché a besoin de nouveaux exemples d’outils d’IA d’entreprise affichant un retour sur investissement positif.
Dans ce contexte, les investisseurs ont reçu un nouveau signal : les données sur l’indice des dépenses de consommation personnelle de base. Cet indicateur a augmenté de 0,2 % sur un mois et de 3,3 % sur un an, demeurant nettement au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. L’économie semble ralentir, ce qui renforce les arguments en faveur du maintien des taux inchangés. Toutefois, le nombre de voix discordantes au sein du comité de la Fed pourrait augmenter lors de la prochaine réunion : les données dressent un tableau contradictoire.
Alors, qu’est-ce qui l’emportera : les résultats record des géants de la tech menés par NVIDIA ou la lassitude croissante des investisseurs face à des attentes excessives ? Pour l’instant, le marché actions semble préférer ne pas répondre à cette question et se contente d’attendre.
Techniquement, sur le graphique journalier, le S&P 500 n’est pas encore sorti des bornes de son canal horizontal. L’indice élargi continue d’évoluer dans une fourchette étroite de 7 635 à 7 700. La pertinence d’une stratégie reposant sur des ordres à cours limité, vendeurs au voisinage de la borne inférieure et acheteurs à proximité de la borne supérieure, reste intacte.
